Multicoin Capital מהמרת מעל 100 מיליון דולר על HYPE: מנגנון הרכישה החוזרת של Hyperliquid הכניס אותו לעשירייה הפותחת

ראוי לציין, שב-21-22 ביולי 2026, אנליסטים על-גבי הבלוקצ'יין איתרו כ-1.96 מיליון HYPE (120 מיליון דולר) שהוסרו מ-staking משלושה ארנקים המקושרים ל-Multicoin, כחודש בלבד לאחר פרסום הדוח האופטימי. מהלך זה הגדיל את הנזילות אך לא אישר מכירה ישירה של הטוקרנים .

מודל הרכישה החוזרת והשריפה המוזן מעמלות

Hyperliquid היא רשת Layer 1 הבנויה סביב בורסת חוזים עתידיים תמידיים (Perpetual Futures) מבוזרת. המודל הכלכלי שלה פועל כך:

• 97%-99% מכלל עמלות המסחר משמשים לרכישת HYPE בשוק הפתוח ולשריפתם הקבועה (Burn) . העמלות זורמות לקרן הסיוע (Assistance Fund) של הפרוטוקול, שמבצעת רכישות אוטומטיות של HYPE על בסיס יומי .
• בשנת 2025, הפרוטוקול ייצר הכנסות של כ-873 מיליון דולר מכלל היקף מסחר של כ-2.9 טריליון דולר .
• מאז ינואר 2025, קרן הרכישה רכשה מעל 2 מיליארד דולר ב-HYPE במצטבר . נכון ליולי 2026, הרכישות המצטברות חצו את רף 1.1 מיליארד דולר במדד אחד, וכ-1.3 מיליארד דולר לפי מדד אחר של Bitwise, בהתאם לחלון המדידה . למעלה מ-45 מיליון טוקרני HYPE נשרפו במסגרת תוכנית זו .
• מנגנון רכישה חוזרת אוטומטי זה, המוטמע בפרוטוקול, צוטט על ידי פורבס כמנוע העיקרי לעליית מחירו של HYPE, ללא תלות בזרימי קרנות סל (ETF) או נרטיבים ספקולטיביים .

יעד מחיר של 319 דולר עד 2028

דוח השווי של Multicoin קבע יעד מחיר בסיסי של 319 דולר ל-HYPE עד 2028, המבוסס על:

• תחזית הכנסות שנתיות מהפרוטוקול של 8 מיליארד דולר עד 2028 .
• מכפיל רווחים של 20 המוחל על הכנסות אלה, ש-Multicoin רואה כסביר עבור פרוטוקול המייצר תזרים מזומנים עם נתח שוק דומיננטי .

במועד פרסום הדוח (25 ביוני 2026), HYPE נסחר בסביבות 63 דולר, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה של פי 5 מרמה זו . הדוח תיאר גם תרחישי מיצוע (109 דולר) ואופטימי (689 דולר) .

צמיחת נכסי העולם האמיתי (RWA)

נכסי עולם אמיתי (Real-World Assets - RWA) הפכו לקטע הצומח ביותר של Hyperliquid:

• חוזי RWA תמידיים גדלו מ-1.8% מהיקף המסחר בפלטפורמה ברבעון הרביעי של 2025 ל-32.2% ברבעון השני של 2026, והגיעו להיקף מסחר רבעוני של 213 מיליארד דולר .
• במהלך השבוע של 13-19 ביולי 2026, היקף המסחר ב-RWA עקף לראשונה את היקף המסחר בקריפטו המקורי, והגיע ל-52% מהיקף המסחר השבועי .
• 169,000 ארנקים חדשים החלו לסחור ב-Hyperliquid דרך שווקי RWA בין ינואר ליוני 2026, ומהווים 31.7% מכלל רכישת המשתמשים החדשים בתקופה זו . למעלה מ-80% מהמשתמשים הללו המשיכו לעסוק בעיקר בשווקי RWA .
• הצמיחה התאפשרה הודות למסגרת שוק HIP-3, המאפשרת לבונים לפרוס שווקי חוזי RWA על ידי Staking של טוקרני HYPE .

אבן דרך בשווי שוק וכניסה לעשירייה הפותחת

שווי השוק של HYPE זינק בכ-11 מיליארד דולר במהלך 2026, והדיח לזמן קצר את Dogecoin:

• בסוף מאי 2026, HYPE הגיע לשיא כל הזמנים מעל 64 דולר, תוך שהוא עוקף את Dogecoin ותופס את מקום 9 בשווי שוק ב-CoinMarketCap .
• ב-1 ביוני 2026, הוא הגיע לשווי שוק של 16 מיליארד דולר - הפעם השנייה בלבד שפרוטוקול DeFi טהור נכנס לעשירייה הפותחת מאז Uniswap ב-2021 .
• נכון לתחילת אוגוסט 2026, HYPE עדיין שהה בעשירייה הפותחת עם שווי שוק במחזור של כ-11.66 מיליארד דולר, ונסחר סביב 52-57 דולר .

ההקשר הרגולטורי בארה"ב

Hyperliquid חסמה באופן עקבי משתמשים אמריקאים מגישה לפלטפורמה שלה, עמדה נפוצה בקרב פרוטוקולים מבוזרים בניווט אי-הוודאות הרגולטורית. הדיון הרחב יותר בנוגע לגישה מוסדרת בארה"ב כולל מסלולי דרך פוטנציאליים באמצעות מבני ציות של CFTC ו-SEC, לרבות האפשרות להצעת חוזים עתידיים או נגזרים מפוקחים. עם זאת, המקורות הזמינים אינם מספקים פרטים ספציפיים ומאושרים על בחינה פעילה של Hyperliquid במסגרות רישום של CFTC/SEC. עמדת הפרוטוקול הנוכחית נותרה זו של בורסה מבוזרת שאינה פונה לארה"ב, למרות שהצמיחה במסחר ב-RWA והעניין המוסדי (כולל מעורבות Multicoin) הגבירו את ההשערות לגבי התאמה רגולטורית עתידית בארה"ב.

הערת אזהרה חשובה: Multicoin Capital היא בעלת עניין מוצהרת ב-HYPE ונהנית מעליית מחירו . יעד המחיר של 319 דולר הוא תחזית בסיסית, לא הבטחה, והוא תלוי בהגעה של Hyperliquid להכנסות שנתיות של 8 מיליארד דולר עד 2028 - עלייה של פי 9 לעומת 873 מיליון הדולר ב-2025.