משבר הנפט העולמי: האזהרות הדרמטיות של ויטול, הקרמלין והאנליסטים

בתחילת יוני, חבר ההנהלה של ויטול, טום בייקר, העביר מסר חד יותר שהופנה ישירות לממשלות המערב. "באירופה, ואני חושב שבארה"ב, כולם סוג של נרדמו בשמירה ופשוט ממשיכים בחיים כרגיל," אמר בייקר בכנס תעשייתי. לטענתו, קובעי המדיניות אינם מתמודדים עם היקף המחסור באספקה שמכה גלים בכלכלה העולמית .

בייקר גם הדגיש בעיה מבנית שתישאר גם אם זרימת הנפט הגולמי תחודש. "היצע הנפט הגולמי עשוי בסופו של דבר להתאושש," ציין, "אבל מוצרים מזוקקים עלולים להישאר במצוקה מבנית למשך שארית השנה" . רגע הסכנה הקריטי, הסביר, הוא כאשר קונים זקוקים בדחיפות לחביות פיזיות ו"המולקולות הפיזיות פשוט לא נמצאות שם כדי לקנות אותן" . בנוסף לכך, מנכ"ל ויטול לאמריקות, בן מרשל, ציין כי שוק הנפט מתמחר כעת פתיחה מוקדמת של המצר – הנחה שהוא רואה בה שברירית .

מקהלת הקרמלין: מ"מחסור חמור מאוד" למיתון עולמי

בכירים רוסים פרסמו שורה עקבית ומחריפה של אזהרות מאז החל המשבר, לעתים קרובות קושרים את שיבוש האספקה ישירות לסיכון למיתון כלכלי עולמי.

• הנשיא ולדימיר פוטין קבע את הטון ב-10 במרץ, באומרו שזרימות הנפט הקשורות למצר עלולות "להיפסק תוך חודש", בעוד מחירי הנפט הגולמי זינקו מעל 119 דולר לחבית .
• מנכ"ל גזפרום נפט, אלכסנדר דיוקוב, הזהיר ב-26 במרץ כי אם המצור יימשך, "בעוד 2-3 חודשים שוק הנפט העולמי יעמוד בפני מחסור חמור מאוד וכתוצאה מכך, עם השלכות משמעותיות אף יותר על הכלכלה העולמית" .
• סגן ראש הממשלה אלכסנדר נובאק הזהיר ב-26 באפריל שאפילו פתיחה מלאה ומיידית של המצר לא תייצב את השוק במהירות. "יידרשו מספר חודשים עד ששוק הנפט יתאושש לרמתו הקודמת," אמר, תוך ציון המחסור העמוק בהיצע ועומסי הספנות שהצטברו .
• שר האוצר אנטון סילואנוב השמיע אולי את ההערכה הרוסית הרשמית הקודרת ביותר ב-13 במאי. הוא קבע כי הסגר "כבר גרם למשבר אנרגיה עולמי" והזהיר מעליית מחירי מזון ודשנים שתוביל למיתון של הכלכלה הגלובלית כולה .
• דובר הקרמלין דמיטרי פסקוב הזהיר שוב ושוב שלפעולות סגר תהיה "השפעה שלילית רחבה על השווקים הבינלאומיים" והן ימשיכו להכביד לשלילה על היציבות הכלכלית הגלובלית .

תחזית וול סטריט: יוני הוא נקודת המפנה

האזהרות של האנליסטים הפיננסיים מוסיפות ציר זמן קריטי לחששות האספקה. הקונצנזוס הוא שמלאי החירום, שספגו עד כה את הזעזוע בהיצע, מידלדלים במהירות, ויוני 2026 מייצג רגע של אמת.

ג'יי.פי מורגן צ'ייס חזה כי מלאי הנפט המסחרי בעולם המפותח עלול "להתקרב לרמות לחץ תפעוליות עד תחילת יוני" . באזהרה מקבילה, ענקית הנפט הסעודית עראמקו מסרה כי מלאי הבנזין והדלק הסילוני העולמי עלול להגיע ל"רמות נמוכות באופן קריטי" לקראת עונת הנהיגה והטיסות של הקיץ . כתב העת Fortune דיווח על קונצנזוס אנליסטים שלפיו המאגרים המתכווצים עלולים לבשר על זינוק מחירים "לא ליניארי" שילווה בקניות מתוך פאניקה כאשר השוק הפיזי יקרוס .

בנק סאקסו העריך כי פגיעה בביקוש בהיקף של כ-5 מיליון חביות ליום מסווה כעת את מלוא היקף אובדן האספקה ומגבילה את עליית מחירי הנפט הגולמי. עם זאת, דינמיקה זו מתהפכת ככל שהמלאים מתהדקים, ומותירה את השוק פגיע יותר ויותר להתפרצות מחירים אלימה . הבנק העולמי כינה אירוע זה כזעזוע שוק הנפט הגדול ביותר בהיסטוריה, וציין כי מחיר הנפט מסוג ברנט כבר זינק לשיא של 126 דולר לחבית .

נתוני השיבוש המרכזיים במבט חטוף

התמונה שמציירות אזהרות אלו היא של שוק נפט שהולך ואוזל לו הזמן. המאגרים הפיזיים מידלדלים, מערכת המוצרים המזוקקים פגועה מבנית, וייתכן שהשווקים הפיננסיים מתמחרים בצורה שגויה את ההסתברות לשיבוש ממושך. על פני רצפות המסחר בז'נבה, משרדי השרים במוסקבה ומחלקות המחקר בוול סטריט, המסר זהה: הסיכון לזינוק מחירים לא מסודר ולמיתון עולמי עולה בחדות אם מצר הורמוז יישאר סגור.