הלווייתנים של אתריום הולכים על כל הקופה: לונגים ממונפים וצבירת שיא מתחת ל-2,000 דולר

האתריום נסחר מתחת לרף הפסיכולוגי החשוב של 2,000 דולר, אך הבלוקצ'יין מספר סיפור שונה לחלוטין מתרשים המחיר. במקום פאניקה ומכירות המוניות, נתונים על-השרשרת מקבוצות משקיעים שונות חושפים דפוס בולט: השחקנים הגדולים ביותר לא רק שאינם מוכרים, אלא מגדילים באופן פעיל את החשיפה שלהם, לעיתים תוך שימוש באסטרטגיות ממונפות ומורכבות. מאמר זה מרכז שלוש התפתחויות על-השרשרת מרכזיות מסוף מאי ותחילת יוני 2026 כדי לפענח כיצד הארנקים הגדולים ביותר של ETH ממקמים את עצמם.

מועדון ה-100K מגיע לשיא צבירה של תשעה שבועות

צבירה רחבה היא האות הראשון. נתונים מחברת ניתוח הנתונים על-השרשרת Santiment מראים כי ארנקים המחזיקים לפחות 100,000 ETH הגדילו את יתרתם המשותפת ל-17.41 מיליון מטבעות בסוף מאי 2026, הרמה הגבוהה ביותר מזה כתשעה שבועות . קבוצה זו שולטת כעת על 22.03% מההיצע הסחיר של אתריום, ריכוז שלא נראה כמוהו במשך למעלה מחודשיים .

קנייה זו נמשכה גם בזמן שמחיר ה-ETH ירד. קבוצת בעלי ה-100,000+ ETH הוסיפה כמות נטו של מטבעות במהלך חודש מאי, כאשר הערכה אחת מציעה שהם צברו יותר מ-2 מיליארד דולר בערך של ETH במהלך החודש, וזאת למרות ירידת מחיר של כ-12% . התופעה אינה מבודדת לארנקים הגדולים ביותר; מוקדם יותר בשנת 2026, ארנקים המחזיקים 10,000 עד 100,000 ETH הגדילו את אחזקותיהם ב-15% מהשיא של אוגוסט 2025, וקבוצת מעל 100,000 ETH ראתה עלייה של 34% באותה תקופה . המגמה עקבית: מחזיקים גדולים מגדילים את חלקם ברשת בעוד ארנקים קטנים יותר (100 עד 1,000 ETH) רואים את יתרותיהם בירידה .

המשמעות ברורה. הכתובות העשירות ביותר של ETH מנצלות את הירידות כדי לרכז היצע, דפוס שמאותת היסטורית על שכנוע שורי לטווח ארוך מצד הכיסים העמוקים ביותר של השוק.

לווייתן רדום מתעורר עם אסטרטגיית צבירה ממונפת

המגמה הרחבה של צבירת לווייתנים משתקפת גם בהתנהגות של שחקנים גדולים בודדים. ב-5 ביוני 2026, אנליסטים על-השרשרת בחברת Onchain Lens סימנו כתובת של לווייתן שהייתה רדומה לחלוטין במשך שלוש שנים. הארנק, שכבר החזיק 38,554 ETH, התעורר לפתע לחיים כדי לבצע מהלך צבירה ממונף מתוחכם בפרוטוקול ההלוואות המבוזרות Aave V3 .

להלן פירוט האסטרטגיה צעד אחר צעד:

1. הפקדת בטוחה: הלווייתן הפקיד 20,000 ETH (בשווי של כ-33.28 מיליון דולר) לתוך Aave V3.
2. הלוואת מטבעות יציבים: כנגד אותה בטוחה, הוא לווה 30 מיליון USDT.
3. קניית עוד ETH: מטבעות ה-USDT המושאלים שימשו מיד לרכישת 17,826 ETH נוספים במחיר ממוצע של 1,683 דולר .
4. הלולאה: את ה-ETH החדש שנרכש, ניתן להפקיד בחזרה לתוך Aave כבטוחה נוספת, מה שמאפשר הלוואות נוספות. אסטרטגיית "לופ" רקורסיבית זו מגדילה את החשיפה לעלייה ב-ETH, אך גם מעלה באופן דרמטי את סיכון החיסול אם מחיר ה-ETH יירד בחדות .

לאחר העסקה, אחזקותיו הכוללות של הלווייתן תפחו ל-56,380 ETH, בשווי של כ-94.04 מיליון דולר . זו אינה סתם קנייה רגילה; זהו הימור ממונף של שחקן שהיה רדום זמן רב, ובחר דווקא ברגע הזה להפעיל אסטרטגיה עתירת סיכון. התזמון מרמז על אמונה שהמחיר קרוב ל-1,683 דולר מייצג תחתית מקומית ששווה לקחת עליה מינוף.

לווייתן ה-BIT: הגנה על לונג אדיר תחת מצור

העדות הדרמטית ביותר למיצוב בעל שכנוע גבוה – והלחץ הנלווה לכך – מתרחשת אצל לווייתן המקושר לפלטפורמת הנכסים הדיגיטליים BIT (לשעבר Matrixport). נתונים על-השרשרת במעקב של Lookonchain ו-Hyperinsight תיעדו סאגה של פוזיציית לונג ממונפת אדירה על ETH הפרוסה על פני ארבע כתובות .

• הפוזיציה: נכון לאמצע מאי 2026, הלווייתן המקושר ל-BIT החזיק פוזיציית לונג של 120,000 ETH, בשווי של כ-254 מיליון דולר, עם מחיר כניסה ממוצע של כ-2,240 דולר . הפוזיציה נבנתה תוך שימוש במינוף גבוה, כאשר דיווח אחד ציטט מינוף משוקלל כולל של בערך פי 18 .
• הכאב: כאשר מחירי ה-ETH ירדו, הפוזיציה נכנסה עמוק מתחת למים. עד סוף מאי, הפסדים על הנייר תפחו לכ-33.86 מיליון דולר, יותר מפי שניים מהביטחונות הראשוניים . עד תחילת יוני 2026, כאשר ה-ETH המשיך לגלוש, ההפסד על הנייר צמח ל-78 מיליון דולר מדהימים .
• ההגנה: במקום להיסגר בחיסול או לסגור את הפוזיציה, הלווייתן הגן עליה באופן אקטיבי. ב-5 ביוני 2026, הכתובת המקושרת ל-BIT הפקידה עוד 5.84 מיליון USDC בפרוטוקול ההלוואות המבוזר כדי להנמיך את מחירי החיסול שלו . מחירי החיסול החדשים עבור ארבע הכתובות הם כעת 1,414, 1,366, 1,360 ו-1,309 דולר, בהתאמה .

זו אינה אסטרטגיה פסיבית של "קנה ותקווה". זוהי הגנה אקטיבית ועתירת הון על הימור של מאות מיליוני דולרים. הלווייתן מזרים ביטחונות טריים כדי להרחיק את נקודת החיסול שלו ממחיר השוק, קונה זמן ומקווה להתאוששות. המהלך מאותת על שכנוע קיצוני, אך גם חושף סיכון מערכתי מרכזי: אם ה-ETH יירד מתחת לרמות החיסול החדשות הללו, מפל של מכירות כפויות עלול להעצים כל נפילה בשוק.

פענוח תוכנית המשחק של הלווייתנים

במבט משולב, שלוש נקודות הנתונים הללו מציירות תמונה עקבית של מיצוב הלווייתנים מתחת ל-2,000 דולר:

• השכנוע הכיווני הוא שורי בעליל. מהצבירה היציבה של מועדון ה-100K ועד לווייתן רדום שהולך על לונג ממונף אחרי שלוש שנים של חוסר פעילות, האות הגורף מהנתונים על-השרשרת הוא שהכסף החכם ביותר מהמר על התאוששות, לא על כניעה .
• מינוף הוא הכלי המועדף. האסטרטגיות המוצגות כאן חורגות הרבה מעבר לקנייה רגילה. לווייתנים משתמשים באופן פעיל בפרוטוקולי DeFi כמו Aave V3 להלוואות רקורסיביות, מה שמגדיל תשואות פוטנציאליות אך יוצר צוקי חיסול חדים. הפעילות של לווייתן BIT היא הדוגמה הקיצונית ביותר, אך לולאת הלוואות ה-USDT של הלווייתן הרדום פועלת לפי אותו ספר משחקים של סיכון-תשואה גבוה .
• הלחץ הוא אמיתי ועולה. הפקדת החירום של 5.84 מיליון דולר של לווייתן BIT אינה סימן לעוצמה; זהו סימן להישרדות. עם 78 מיליון דולר בהפסדים על הנייר, הפוזיציה נמצאת במצוקה חמורה . הלונגים הממונפים הללו פועלים כהצעת קנייה זמנית בשוק, אך הם עלולים להפוך במהירות למקור עיקרי של לחץ מכירה אם ה-ETH יפרוץ מתחת לרמות החיסול המוגנות, הקרובות ל-1,300 דולר .

השורה התחתונה היא שהשחקנים הגלויים הגדולים ביותר בשוק האתריום ממוצבים לקראת התאוששות. השכנוע שלהם מניע צבירת שיא ומהלכים ממונפים אגרסיביים. עם זאת, עצם המינוף שמסמן את הביטחון העצמי שלהם יוצר גם סביבה רעועה. ירידת מחיר נוספת לא רק תפגע בלווייתנים הללו; היא עלולה להפעיל אירועי הורדת מינוף כפויה שיחריפו כל גל מכירות. נכון לעכשיו, הלווייתנים הולכים על כל הקופה, אבל מרווח הטעות הוא דק כתער.