ג'יאנג ג'ואואר יצא מכל פוזיציית הביטקוין שלו — והימר על סיכון מאקרו

ג'יאנג ג'ואואר, מייסד בריכת הכרייה BTC.TOP, מכר את כל פוזיציית הביטקוין שלו במחיר של 77,226 דולר ב־11 בספטמבר. לדבריו, נתון מדד מחירי היצרן בארה״ב (PPI) שפורסם חזק מהצפוי העלה את הערכתו להסתברות להעלאת ריבית של הפדרל ריזרב ל־70%. הוא גם ציפה שנתון מדד המחירים לצרכן (CPI) שיגיע לאחר מכן לא יהיה חיובי — ולכן מכר את ה־BTC ונערך לאפשרות של פוזיציית שורט. 510

חשוב להדגיש: ה־70% היו הערכת מסחר אישית של ג'יאנג, לא תחזית רשמית של הפד. מבחינתו, אינפלציה עיקשת עלולה להביא למדיניות מוניטרית הדוקה יותר — תרחיש שלרוב פוגע בתיאבון לסיכון ובנכסים תנודתיים כמו ביטקוין.

הטריגר: אינפלציה, ריבית וסיכון לאירוע מאקרו

המהלך של 11 בספטמבר התבסס על סיכון נקודתי סביב פרסומי המאקרו:

• נתון PPI חזק הגביר את חששו שהאינפלציה אינה מתמתנת בקצב מספק.
• הוא העריך סיכוי של 70% להעלאת ריבית מצד הפד.
• להערכתו, נתון ה־CPI הקרוב עשוי להחמיר את הלחץ ולא להפיג אותו.
• במקום להישאר חשוף לביטקוין בשוק הספוט לקראת אי־הוודאות, הוא חיסל את החזקתו ב־77,226 דולר והצהיר שהוא מוכן לשורט. 5710

כלומר, זו לא בהכרח הייתה קביעה שביטקוין חסר ערך בטווח הארוך. זה היה בעיקר ניסיון להקטין חשיפה לפני זרז מאקרו שלילי אפשרי — או להרוויח מירידה קצרת טווח.

במה המהלך שונה מהשורט של 4 בספטמבר?

שבוע קודם לכן ג'יאנג כבר פעל בצד השורט, אך ההיגיון היה שונה. ב־4 בספטמבר הוא אמר שמכר את כל החזקת ה־BTC שלו סביב 82,050 דולר, ופתח שורט מלא בחוזים עתידיים תמידיים על ביטקוין.

באותו מקרה הדגש היה על מבנה השוק: זרימות ההון לקרנות סל ביטקוין נחלשו ונרשמה יציאה נטו ראשונה, בזמן שהמחיר עלה אל הקצה העליון של הטווח, באזור 81,500 דולר. הוא סבר שכ־13 ימי דשדוש אינם מספיקים כדי לפרוץ את אזור ההתנגדות של 83–84 אלף דולר. 505360

העסקה ההיא הייתה קצרה: בהמשך הוא דיווח כי סגר את השורט סביב 79,480 דולר וחזר לפוזיציית ספוט מלאה באת'ריום (ETH), בשל החוזקה היחסית של ETH והמשך הזרימות לקרנות הסל. 495152

מועד העסקה	נקודת הכניסה	ההנמקה המרכזית	מה קרה בהמשך
4 בספטמבר	BTC סביב 82,050 דולר	חולשה בזרימות ETF, פריצה שנתפסה ככושלת והתנגדות ב־83–84 אלף דולר	השורט נסגר סביב 79,480 דולר, והחשיפה חזרה ל־ETH בספוט. 5052
11 בספטמבר	BTC ב־77,226 דולר	PPI חם, סיכוי מוערך של 70% להעלאת ריבית וחשש לקראת CPI	כל ה־BTC נמכר, וג'יאנג אמר שהוא מוכן לשורט. 510

לכן, העסקה הראשונה הייתה קריאה טכנית קצרת טווח שהתבססה גם על זרימות לקרנות סל; השנייה הייתה עסקת סיכון־מאקרו מובהקת יותר, סביב אינפלציה ומדיניות ריבית.

מול מחנה "קנו בירידות"

העמדה של ג'יאנג עמדה בניגוד מסוים לדברי מארק סישקה, ראש תחום המסחר OTC ב־Blockchain.com. ב־10 בספטמבר אמר סישקה שהעלייה של ביטקוין לכיוון 80 אלף דולר שינתה את הלך הרוח של סוחרים מ״מכרו בעליות״ ל״קנו בירידות״.

עם זאת, גם סישקה לא שלל ירידה חדה: הוא הזהיר שמינוף לונג שנבנה מחדש עלול ליצור מהלך קצר של חיסולי פוזיציות לכיוון 70–72 אלף דולר. 19

שתי הגישות יכולות להתקיים במקביל, אך הן מובילות לפעולה שונה:

• גישת ג'יאנג: לצמצם חשיפת ספוט, ואולי לפתוח שורט, לפני אירוע מאקרו שעלול לפגוע בנכסי סיכון.
• גישת סישקה: להכיר באפשרות לירידה חדה בטווח הקצר, אך לראות בה שפל גבוה יותר או הזדמנות צבירה — ולא בהכרח אישור לתחילתו של שוק דובי ממושך. 19

גם נתוני האופציות בתחילת ספטמבר הראו שמחירי אופציות קול היו גבוהים יחסית לאופציות פוט — סימן לביקוש חזק יותר לחשיפה לעליות. זה אינו מבטיח שהמחיר יעלה, אך הוא מסביר מדוע חלק מהשוק נותר חיובי אף על פי שסיכון לירידת מינוף נותר על הפרק. 20

אזור 70–72 אלף דולר: אותו מחיר, משמעות הפוכה

ג'יאנג כבר סימן את הטווח 70–72 אלף דולר כאזור מעקב לאחר המכירה שלו ב־4 בספטמבר, בהקשר של ירידה אפשרית אם ההתנגדות תמשיך להחזיק. 5061

סישקה, לעומתו, תיאר ירידה אפשרית לאותו טווח כשטיפת מינוף קצרה — מהלך שרוכשים עשויים לנצל כנקודת כניסה. 19

זה לב המחלוקת: לא השאלה אם ביטקוין יכול לרדת בחדות, אלא האם ירידה כזו היא סיבה ללחוץ על עסקת שורט, או דווקא אזור להתחיל לקנות בו.

איך זה משתלב בתחזיות המשתנות שלו ל־2026?

התחזיות של ג'יאנג במהלך 2026 היו מותנות ודינמיות. בסוף יוני הוא העריך שביטקוין עשוי למצוא תחתית בין 42–44 אלף דולר ברבעון הרביעי של 2026. בניתוח שלו הוא הסתמך על מסגרת מחזורית ועל מדד mNAV של חברת Strategy — יחס בין שווי השוק של החברה לשווי נכסי הביטקוין שלה. 3536

אך בסוף אוגוסט הוא שינה כיוון באופן חד: לאחר שביטקוין התקרב ל־79,500 דולר, הוא אמר שהוא בטוח בכ־90% ששוק הדובים בקריפטו הסתיים, ואף טען שאת'ריום עשוי להציג ביצועים טובים משל ביטקוין. אם BTC יחזור לאזור 67–72 אלף דולר, הוא תכנן להקצות הון נוסף ל־ETH. 3334

לכן, מכירת הביטקוין ב־11 בספטמבר נראית יותר כתגובה קצרת טווח לשינוי בתמונת המאקרו מאשר חזרה מלאה לתרחיש יוני של 42–44 אלף דולר. רצף המהלכים שלו מציג סוחר שמוכן לשנות חשיפה לפי זרימות ETF, רמות טכניות, נתוני אינפלציה והחוזקה היחסית של את'ריום.

השורה התחתונה

ג'יאנג ג'ואואר מכר את כל הביטקוין שלו ב־77,226 דולר משום שלדעתו נתון PPI גבוה חיזק משמעותית את הסיכוי להעלאת ריבית של הפד, ונתון ה־CPI המתקרב עלול היה להחריף את הסיכון. אומדן ה־70% היה שלו בלבד, והמהלך היה החלטה טקטית שנועדה להימנע מירידה קצרת טווח — או להרוויח ממנה דרך שורט. 510

העמדה הזו שונה מהשורט שלו ב־4 בספטמבר, שהתבסס על חולשה בזרימות ETF והתנגדות ב־83–84 אלף דולר. היא גם שונה מהקריאה הבונה יותר של סישקה: גם אם המחיר יגלוש ל־70–72 אלף דולר, ייתכן שבעיני קונים זה יהיה אזור הזדמנות ולא תחילתו של מהלך דובי מתמשך. 1950