הלחץ בולט ביותר בקרב המחזיקים לטווח ארוך (LTHs), הקבוצה הנחשבת בדרך כלל לידיים החזקות ביותר בשוק. נתוני Glassnode מראים שמחזיקים לטווח ארוך יושבים כיום על יותר מטבעות מתחת למים מאשר בנקודת השפל הנמוכה ביותר של שוק הדובים של 2022, שיא מעגל חדש . הכאב הזה מתורגם להתנהגות נדירה. לאחר חודשים של חוסר פעילות יחסי מפברואר עד אפריל, המחזיקים לטווח ארוך הפכו למוכרים נטו כשהביטקוין התקרב לשפל מעגל חדש, ומכרו ביטקוין בשווי מוערך של 2.4 מיליארד דולר ביומיים בלבד . יחס הרווח הממומש של LTH (LTH SOPR) ירד מתחת ל-1.0, ומאשר שהמשקיעים המנוסים האלה מממשים הפסדים בפועל ולא רק רואים ירידות על הנייר . הלוויתנים נמצאים במצוקה דומה, עם מחזיקים גדולים שרושמים הפסדים יומיים ממוצעים של 337 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2026, בעוד ש-LTHs במובן הרחב מפסידים כ-200 מיליון דולר ליום בממוצע נע של 30 יום .
היצע תת-מימי נרחב זה מזכיר את שני הפרקים הכואבים האחרונים: שוק הדובים של 2022 וקריסת FTX. ההקבלות אמיתיות אך אינן זהות. היצע ה-LTH התת-מימי הנוכחי חצה רשמית את נקודת השפל של המעגל הקודם, לפי אנליסט Glassnode CryptoVizArt . שיעור ההפסד היומי הממומש של 1.26 מיליארד דולר מתחרה בימים הגרועים ביותר שלאחר התפרקות FTX . נכון לקיץ האחרון, ההפסדים היומיים הממומשים הכוללים זינקו עוד יותר לכ-1.35 מיליארד דולר, כאשר 770 מיליון דולר מהם מגיעים במיוחד ממחזיקים לטווח ארוך שנכנעים על עמדות שנרכשו במקור קרוב לפסגות המעגל . עם זאת, הבדל מבני מפריד בין הירידה הזו לבין אסונות קודמים. אירועי הכניעה של 2022, כולל LUNA ו-FTX, הונעו על ידי בהלה חריפה ופירוקים כפויים. הירידה הנוכחית מאופיינת במה שאנליסטים מתארים כ"פיזור רחב יותר ולא מכירת פאניקה" . המטבעות זזים, והפסדים ננעלים, אך הפחד המוחשי שמסמן היסטורית את השטיפה הסופית עדיין לא הופיע.
תקדימים היסטוריים מספקים כמה נקודות ציון לזיהוי תחתית אמיתית בשוק דובי, אך יישומם בשוק הנוכחי דורש ניואנסים. אנליסט השרשרת Crypto Rand ציין לאחרונה שרף 50% היצע בהפסד סימן את התחתית המדויקת בשלושת שווקי הדובים האחרונים . נתונים מ-CryptoQuant הציבו לאחרונה את הנתון על 48.7% — קרוב באופן מתסכל לטריגר ההיסטורי הזה אך עדיין לא חוצה אותו . מדדים מבוססים אחרים מחזקים את האות "עדיין לא שם". יחס MVRV של ביטקוין (ערך שוק לערך ממומש) ירד מתחת ל-1.0, כלומר המחזיק הממוצע מתחת למים, מצב המופיע בשווקים דוביים אך לא תמיד מתיישר עם שפל המחירים המוחלט . בינתיים, מדד הרווח/הפסד הלא ממומש נטו (NUPL) נע באזור המעבר "תקווה/פחד" של 25–27%, אזור שקשור היסטורית לתיקוני אמצע מעגל ב-2021 וב-2019, במקום לקריאות השליליות הקיצוניות של שטיפת שוק דובי אחרונה .
אנליסטים מ-Glassnode ו-CryptoQuant מזהירים מפני פירוש הכאב הנוכחי כאות להקלה מלאה. הנתונים, לטענתם, דומים ביותר ל"שוק דובי בשלב מאוחר" או "איפוס אמצע מעגל" . אישור טכני קריטי הגיע כשעלות הבסיס של המחזיק לטווח הקצר (STH) ירדה מתחת לממוצע השוק האמיתי בפעם הראשונה מאז ינואר 2022, שינוי שקדם היסטורית לתקופות קונסולידציה ממושכות ולא להחלמות V חדות . מספר מודלים של שרשרת צופים תחתית מבנית אפשרית בטווח של 40,000 עד 55,000 דולר, מה שמרמז על ירידות משמעותיות נוספות אפשריות מהרמות הנוכחיות לפני שהשוק ישלים את האיפוס המלא שלו . בקיצור, נתוני השרשרת של ביטקוין צועקים שהשוק פצוע עמוקות. אבל הוא עדיין לא צועק את האות הספציפי והבהלה הגבוה של כניעה אחרונה שסגר את שלושת המחזורים הקודמים. הנתונים מצביעים על כך שמשקיעים צריכים להתכונן לתהליך של היווצרות תחתית במקום היפוך פתאומי של מזל.