ההנפקה ששינתה את ההיסטוריה: אילון מאסק הפך לטריליונר הראשון בעולם

הדרך הפשוטה (והמטורפת) אל טריליון הדולר

איך הופכים לטריליונר? החישוב, במקרה של מאסק, פשוט להחריד. לפי CNBC, אחזקותיו ב-SpaceX לבדן הוערכו בכ-766 מיליארד דולר בפתיחת המסחר . בצירוף אחזקותיו בטסלה, המוערכות בכ-280 מיליארד דולר, הונו הכולל זינק לכ-1.05 טריליון דולר . ההנפקה לבדה הוסיפה להונו 180 מיליארד דולר ביום אחד .

קשה להמחיש עושר בסדר גודל כזה. CNBC ציינו כי מאסק שווה כעת יותר מחמשת המיליארדרים הבאים ברשימה גם יחד, וכי הונו האישי עולה על התמ"ג השנתי של מדינות שלמות כמו טייוואן, אירלנד או שבדיה .

אחוז האחזקות המדויק של מאסק אינו קבוע לגמרי במקורות השונים – דיווחים מסוימים מעריכים אותו בכ-42% הודות למבנה מניות דו-שכבתי , בעוד אחרים מצביעים על כ-38% . אולם, ללא קשר למספר המדויק, הקפיצה המיידית במניה הפכה את אבן הדרך של הטריליון לבלתי נמנעת.

וול סטריט חצויה: "פרמיית מאסק" מול "אזהרת 974 המיליארד"

אבל בעוד החגיגות נמשכות, בוול סטריט מתנהל ויכוח סוער: האם SpaceX באמת שווה 1.77 טריליון דולר?

תרחיש השור (האופטימי) נשען על הדומיננטיות של SpaceX בתחום הטילים הרב-פעמיים, על שירות האינטרנט הלווייני סטארלינק (Starlink) שמונה מיליוני מנויים, ועל חוזי ענק בתחומי הבינה המלאכותית והביטחון. המצדדים טוענים שהצמיחה העתידית מצדיקה את הפרמיה, והזינוק של 26% ביום המסחר הראשון משקף ביקוש אמיתי . בנוסף, ההנפקה מהווה מבחן משמעותי למה שמכונה "פרמיית מאסק" – הנכונות של השוק להעניק שווי עצום לחברות המזוהות עמו, תופעה שהזניקה בעבר את טסלה מעבר לשווי של טריליון דולר .

תרחיש הדוב (הפסימי) חותך עמוק. ניקולס אוונס, אנליסט מחברת המחקר מורנינגסטאר, פרסם ניתוח שקובע כי שוויה ההוגן של המניה הוא 63 דולר בלבד – פחות ממחצית ממחיר ההנפקה של 135 דולר . הספקנים מצביעים על נתון מטריד: השוק הפוטנציאלי של SpaceX עומד על 129 מיליארד דולר, ולא על ה-1.6 טריליון שמאסק טען בהגשות לרגולטור . במקביל, אתר הפיננסים The Motley Fool פרסם מה שהוא מכנה "אזהרת 974 מיליארד דולר" – לקח היסטורי מהנפקות ענק שהתרסקו לאחר הזינוק הראשוני .

שלושה ".עוגנים" עצמאיים תוחמים כעת את צפי המסחר ב-90 הימים הקרובים: ניתוח מורנינגסטאר ב-63 דולר, מחיר ההנפקה ב-135 דולר, ושוקי החיזוי הקריפטוגרפיים, שמתמחרים את החברה סביב 2.3 טריליון דולר (כ-175 דולר למניה) . האמת, כנראה, נמצאת איפשהו באמצע.

הרמז למיזוג עם טסלה: שורה אחת במסמכי ההנפקה

קבורה עמוק בתוך מסמכי ההנפקה המעודכנים של SpaceX נמצאת שורה תמימה לכאורה, שגרמה לאנליסטים להרים גבה. בחברה מצהירים כי הם "עשויים להנפיק כמות משמעותית של הון בקשר לעסקאות עתידיות" .

שון טאלי, כתב Fortune, מדווח כי אנליסטים מפרשים זאת כרמז חזק לכך שמאסק מתכנן יום אחד למזג את SpaceX עם טסלה, וליצור קונגלומרט אחד שיכלול תעופה, רכב ובינה מלאכותית . האנליסט דן אייבס מוודבוש, תומך ותיק של טסלה, העריך כי יש סיכוי של למעלה מ-80% שמיזוג כזה יקרה לאחר ההנפקה . בעוד ששום עסקה רשמית לא הוכרזה, הסעיף הזה מעניק ל-SpaceX את הגמישות לבצע עסקת החלפת מניות עם טסלה בעתיד.

מעבר לספקולציות, להנפקה היו גם השפעות מיידיות על אלפי עובדים. עובדי SpaceX ומנהלים שהחזיקו במניות הפכו בן-לילה למיליונרים – וכמה מהם למיליארדרים חדשים . החברה אף הקצתה 5% ממניותיה "לעובדים ואנשים מסוימים" הקשורים למאסק, מאגר בשווי של כ-3.75 עד 4 מיליארד דולר .

המבחן האמיתי רק מתחיל

עבור המשקיעים, השאלה כעת אינה היסטורית אלא מעשית: האם SpaceX תצדיק את תג המחיר של 1.77 טריליון דולר, או שמא "אזהרת 974 המיליארד" תתגשם? פרמיית מאסק תיבחן כעת לראשונה במים הסוערים של השוק הציבורי, תחת הסימול SPCX, והקרב בין השוורים לדובים רק החל.