משבר שבבי הזיכרון 2027–2028: סמסונג, SK Hynix והמחסור המונע בינה מלאכותית

רווחי שיא של סמסונג ברבעון השני – המונעים על ידי המחסור

סמסונג אלקטרוניקס רשמה רווח תפעולי שיא של 89.5 טריליון וון (כ-62 מיליארד דולר) ברבעון השני של 2026 – זינוק של 1,814% לעומת השנה הקודמת, על הכנסות מאוחדות של 171.5 טריליון וון . חטיבת המוליכים למחצה (DS) לבדה דיווחה על רווח תפעולי של כ-89.2 טריליון וון – עלייה של יותר מפי 250 לעומת השנה הקודמת .

באופן מפתיע, חטיבת המובייל והרשתות של סמסונג עצמה רשמה ברבעון השני של 2026 את ההפסד התפעולי הראשון בתולדותיה, המיוחס ישירות לעלייה התלולה במחירי שבבי הזיכרון ששחקה את המרווחים . זוהי המחשה חיה לאופן שבו המחסור פוגע אפילו ביצרניות עצמן בחטיבות הבת שלהן.

מעבדות בינה מלאכותית מובילות מדווחות כי הן משתפות תחזיות ביקוש ארוכות טווח ישירות עם סמסונג במסגרת משא ומתן על הסכמי אספקה רב-שנתיים – סימן לכך שספקיות הענק מנסות לנעול קיבולת DRAM, NAND ו-HBM שנים מראש .

שינוי מבני: זה לא מחזור זיכרון רגיל

• דלויט הזהירה כי משבר זה שונה מבחינה מבנית ממחזורי זיכרון קודמים. הוצאות ההון של ספקיות הענק (hyperscalers) צפויות לחצות טריליון דולר ב-2026 – יותר מפי שניים לעומת התכנון בינואר 2026 . חלקה של הזיכרון בהוצאות ענקיות אלו צפוי לטפס מכ-8% בשנים 2023–2024 לכ-30% ב-2026 ועד 48% ב-2027 .
• סך ההשקעה של סמסונג, SK Hynix ומיקרון צפוי לזנק ל146 מיליארד דולר ב-2027 – פי 3.4 לעומת הרמה מלפני שלוש שנים .
• שוק הזיכרון העולמי כולו מוערך בכ-900 מיליארד דולר עד טריליון דולר בהכנסות ב-2027, לעומת כ-85–90 מיליארד דולר בשיא השפל של 2023 .

השפעת המחירים על הצרכנים – כבר כאן

• מחיר DRAM למחשב אישי הגיע לכ- 24 דולר למודול, עלייה של 14.3% מחודש לחודש – פי שמונה לעומת 2016 .
• מחירי NAND עולים 19 חודשים רצופים נכון לאמצע 2026 .
• תחזית הירידה במשלוחי המחשבים הניידים ברבעון השלישי עומדת על 10.6% ומיוחסת לעלויות הזיכרון המאמירות .
• אפל העלתה את מחירי מקבוק ב-100–300 דולר בתגובה לעליית עלויות הרכיבים .
• סמסונג עצמה רשמה הפסד תפעולי בחטיבת המובייל ברבעון השני של 2026, המיוחס ישירות לעליית מחירי שבבי הזיכרון .

ספקנות, תביעות משפטיות ופערי אנליסטים

לא כולם מקבלים את נרטיב המחסור הממושך כפשוטו.

• הספקנות לגבי תחזית סמסונג נובעת מכך שלסמסונג יש תמריץ פיננסי ישיר לדבר על מחסור ממושך – הרווחים השיא שלה תלויים באספקה הדוקה ובמחירים גבוהים .
• תביעה בקליפורניה הוגשה בטענה לתיאום מחירים דמוי קרטל בין סמסונג, SK Hynix ומיקרון – האשמה כי שלוש יצרניות הזיכרון הדומיננטיות תיאמו את מגבלות ההיצע .
• אנליסטים מסוימים מטילים ספק ביכולתו של המחסור להימשך עד 2030 כפי שמזהירה SK Hynix, ומציינים כי השקעות הון אגרסיביות עשויות להביא היצע חדש מהר מהצפוי . הנהלת סמסונג עצמה הודתה שהיא נערכת לשפל פוטנציאלי בשוק הזיכרון סביב 2028, מתוך חשש שהבום הנוכחי עלול להוביל להשקעת יתר ולקריסה מחודשת במחזור .