מאחורי הקלעים של הגשת ההנפקה החסויה של אנת'רופיק: המירוץ לוול סטריט של ענקית הבינה המלאכותית

ימים ספורים לאחר שביססה את מעמדה כסטארט-אפ הבינה המלאכותית בעל השווי הגבוה בעולם, אנת'רופיק (Anthropic) פתחה רשמית את הדלת לוול סטריט. ב-1 ביוני 2026, יוצרת הצ'אטבוט Claude הגישה טיוטת תשקיף חסויה (Form S-1) לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), הצעד הרשמי הראשון לקראת הנפקה ראשונית לציבור (IPO) . הגשה זו היא מסע שחמט מחושב בשנה שמסתמנת כאחת העמוסות בהנפקות ענק בהיסטוריה.

ההגשה החסויה מאפשרת לאנת'רופיק להתחיל את תהליך הבדיקה מול ה-SEC באופן פרטי, ומעניקה לה את הגמישות לצאת להנפקה ברגע שהרגולטורים ישלימו את בחינת המסמכים, בכפוף לתנאי השוק . החברה טרם קבעה את מספר המניות שיוצעו או את טווח המחירים, איתות לכך שלמרות שהניירת בתנועה, העיתוי הסופי עדיין לא ננעל .

צעד זה חותם שבועיים מסחררים עבור החברה מסן פרנסיסקו. ב-28 במאי 2026, היא השלימה סבב גיוס מונומנטלי מסוג Series H בסך 65 מיליארד דולר, לפי שווי חברה (post-money) של 965 מיליארד דולר, בהובלת קונסורציום של שמות כבדים: Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks ו-Sequoia Capital . הסבב הקפיץ את אנת'רופיק מעל יריבתה הראשית, OpenAI, שהוערכה בכ-852 מיליארד דולר במרץ, והפך אותה לחברת מעבדות הבינה המלאכותית הפרטית בעלת השווי הגבוה ביותר, כשרק SpaceX, שעדיין פרטית, מקדימה אותה . מקורב לחברה ציין הכנסה שנתית צפויה (run-rate revenue) של 47 מיליארד דולר נכון לחודש מאי, נתון שמדגיש את נרטיב הצמיחה שמזין את השווי העצום הזה .

מ-380 מיליארד דולר ועד לצל של טריליון

מסלול השווי של אנת'רופיק בשנת 2026 ממחיש את הקצב עוצר הנשימה של ריכוז ההון בתחום הבינה המלאכותית. החברה הוערכה ב-380 מיליארד דולר בפברואר, לאחר סבב גיוס (Series G) של 30 מיליארד דולר. תוך כשלושה חודשים, היא הוסיפה 585 מיליארד דולר על הנייר, ונחתה על סף שווי שוק של טריליון דולר עם סבב ה-Series H .

מבנה ההון של הסבב חשף גם קשרים אסטרטגיים עמוקים. מתוך 65 מיליארד הדולר שגויסו, 15 מיליארד דולר כללו השקעות מחויבות מראש מצד ספקיות ענן (hyperscalers) , כולל 5 מיליארד דולר מאמזון . משתתפות אסטרטגיות נוספות כללו יצרניות שבבים דוגמת סמסונג, SK Hynix ומייקרון, איתות לכך שגישה לתשתיות מחשוב היא קריטית בדיוק כמו המימון עצמו .

גל ההנפקות של 3 טריליון דולר ב-2026

הגשת ההנפקה של אנת'רופיק אינה מתרחשת בחלל ריק. זוהי החוליה השלישית בפאזל חסר תקדים בשווקים הציבוריים. פרשנויות וניתוחים לאורך שנת 2026 קיבצו את אנת'רופיק, OpenAI ו-SpaceX לנרטיב אחד: גל ההנפקות הגדול בהיסטוריה. שווי השוק המצרפי שאליו מכוונות שלוש החברות מוערך בכ-3 טריליון דולר – סכום השקול לתמ"ג של צרפת .

לוח הזמנים הצפוי, הגמיש ככל שיהיה, הולך ומתהדק:

• SpaceX היא החלוצה. החברה הגישה תשקיף ציבורי ב-20 במאי 2026, ומכוונת להנפקה בנאסד"ק תחת הסימול SPCX כבר ב-12 ביוני 2026, עם שווי מוערך שבין 1.75 ל-2 טריליון דולר .
• OpenAI הגישה תשקיף חסוי ב-22 במאי 2026, ומכוונת להנפקה ברבעון הרביעי של 2026, עם שווי מוערך של 850 מיליארד עד טריליון דולר .
• אנת'רופיק הצטרפה כעת עם הגשתה ב-1 ביוני 2026, ודיווחים מצביעים על תאריך יעד אפשרי באוקטובר 2026 .

כל אחת מחברות אלו היא טיטאן בתחומה, ואף אחת מהן אינה רווחית לפי הסטנדרטים החשבונאיים המקובלים – עובדה שהעלתה שאלות בקרב אנליסטים האם השווקים הציבוריים יוכלו לספוג היצע כה גדול של חברות בעלות שווי גבוה וסיכון גבוה בבת אחת .

רגע מכונן להשקעות בבינה מלאכותית

המשמעות של הגשת ההנפקה של אנת'רופיק חורגת מעבר למאזן הפיננסי שלה. היא עשויה להוות רגע מכונן לתעשיית הבינה המלאכותית, כשהיא מספקת לראשונה למשקיעים ציבוריים גישה ישירה ובהיקף עצום לחברת בינה מלאכותית "טהורה" (pure-play) . ההגשה גם עוקפת את OpenAI בלוח הזמנים להפיכה לחברה ציבורית – ניצחון סמלי ביריבות העזה ביניהן .

לעת עתה, עולם הפיננסים ממתין. משמעות ההגשה החסויה היא שהאנטומיה הפיננסית המלאה של אנת'רופיק – ההכנסות המפורטות, שולי הרווח וגורמי הסיכון – תישאר מחוץ לעיני הציבור עד למועד סמוך יותר לרוד-שואו בפועל. מה שברור הוא שהספירה לאחור החלה, וייתכן ש-2026 תיזכר כשנה שבה ענקיות הבינה המלאכותית הפרטיות באמת התמודדו עם הביקורת של השווקים הציבוריים.