אלא שבכללי הממשל של עידן Voltaire, משיכת כספים מהאוצר דורשת תמיכה של 66.67% מנציגי הממשל המואצלים, או DReps . התוצאה הסופית הייתה 65.21% בלבד — פער של 1.46 נקודות אחוז .

לכאורה, מדובר ברוב ברור: 135 מצביעים תמכו בהצעה, לעומת 61 שהתנגדו ו־24 שנמנעו. אך במנגנון שמחייב רוב מיוחס, רוב רגיל אינו מספיק . קרן קרדאנו אישרה בעקבות ההצבעה שהפסגה לא תתקיים .

זו לא הייתה הבקשה הראשונה. הצעה רחבה יותר, בסך 14,076,539 ADA — כ־3.66 מיליון דולר — ביקשה לממן גם את הפסגה וגם חסות ל־TOKEN2049. לאחר שההצעה נדחתה, היא פוצלה להצבעות נפרדות. רכיב ה־TOKEN2049 עבר בסופו של דבר, אך המימון לפסגה עצמה לא אושר .

המקרה מדגים את הפרדוקס של המערכת: רוב המשתתפים רצו באירוע, אך רף האישור הקשיח מנע את שחרור הכספים. מבחינת תומכי הממשל המבוזר, זו הוכחה לכך שהקהילה יכולה לעצור הוצאות שאינן משכנעות אותה. מבחינת גורמים שבונים על תקציב מאושר, זו מערכת שעלולה להגיב לאט מדי.

לא רק פסגה: גם המחקר נמצא בסכנה

הוויכוח אינו מוגבל לאירוע שיווקי. הצעה נפרדת ביקשה להקצות 32.9 מיליון ADA למעבדת המחקר של Input Output Global, או IOG — החברה המזוהה עם הפיתוח המרכזי של קרדאנו .

ההצעה ספגה התנגדות משמעותית. לפי הנתונים שפורסמו, 81% מהסטייק הפעיל התנגדו לה, וכ־87% מנציגי ה־DRep הצביעו נגדה בסוף מאי . ההצבעה נמשכה עד 8 ביוני.

הוסקינסון הגדיר את ההצבעה כקיומית עבור קרדאנו והזהיר כי דחיית התקציב עלולה לגרום לאובדן חוקרים ולסגירת מעבדות העוסקות בקריפטוגרפיה פוסט־קוונטית, בהרחבת קנה המידה של הרשת ובהוכחות אפס־ידע . מנגד, מתנגדי ההצעה דורשים הליך תחרותי ופתוח של בקשות להצעות, במקום חידוש אוטומטי של תקציב IOG .

גם תקציבי ההנדסה לשנת 2026 קוצצו ל־46.8 מיליון דולר, לעומת 97.5 מיליון דולר בשנה הקודמת . מבחינת המבקרים, מדובר בניסיון להכניס משמעת תקציבית. מבחינת הוסקינסון ותומכיו, הקיצוץ עלול לפגוע בתשתית המדעית והטכנולוגית של הרשת.

הסגירות שממחישות את המחיר בשטח

הקיפאון התקציבי אינו דיון תיאורטי. שתי תשתיות מוכרות באקוסיסטם של קרדאנו נסגרו בתוך חלון של כשישה שבועות.

JPG Store, שוק ה־NFT המרכזי של קרדאנו מאז 2021, נסגר לצמיתות ב־23 במאי 2026. החברה הסבירה שהפעילות אינה בת־קיימא מבחינה פיננסית לאורך זמן. תהליך ההגבלה החל כבר ב־23 באפריל, כדי לאפשר למשתמשים לטפל בנכסים, בהצעות וברישומים פעילים .

עבור משתמשים רבים, JPG Store הייתה נקודת הכניסה העיקרית לעולם ה־NFT של קרדאנו. סגירתה הותירה חלל משמעותי בשוק המקומי של הרשת.

TapTools הודיעה ב־2 ביוני כי תצמצם בהדרגה את הפעילות בתוך שבועיים . פלטפורמת האנליטיקה שירתה יותר ממיליון משתמשים וסיפקה תשתיות נתונים למאות פרויקטים . היא שימשה כלי מרכזי למעקב אחר מחירי טוקנים, מדדי DeFi, מחירי רצפה של NFT, נזילות בבורסות מבוזרות ונתוני מסחר.

הסיבה המיידית שעליה הצביעה החברה הייתה קריסת ההנהלה: חמישה מנהלים בכירים עזבו במהלך 2026, בהם שני המייסדים, סמנכ״ל התפעול, מנהל הטכנולוגיות וגם מנהל הטכנולוגיות שהחליף אותו. החברה מסרה כי לאחר העזיבות לא נותרה לה הנהגה טכנולוגית מספקת כדי להמשיך לתחזק את המערכת בקנה מידה רחב .

"אחרי ארבע שנים של בנייה עבור קרדאנו, יש לנו היום חדשות קשות לשתף", כתבה החברה. "זה לא התוצאה שרצינו... נכון לעכשיו, איננו מאמינים שאנו יכולים להתחייב באחריות לעתיד בנסיבות הנוכחיות" .

אלה לא היו אפליקציות שוליות. TapTools הייתה כלי הייחוס המרכזי של סוחרי ADA ושל משתמשים שעקבו אחר הפעילות ברשת, בעוד ש־JPG Store הייתה שוק ה־NFT המוביל של האקוסיסטם . הוסקינסון הזהיר כי במחצית השנייה של 2026 עלולה להגיע "גל של כישלונות פרויקטים וסגירות בתחום ה־DeFi" .

ADA יורד מתחת ל־0.20 דולר

הסגירות והעימותים בממשל התרחשו במקביל לירידה חריפה במחיר ADA. ב־4 ביוני ירד המטבע מתחת ל־0.20 דולר, לראשונה זה יותר מחמש שנים . ב־5 ביוני הוא נסחר סביב 0.1670 דולר — הרמה הנמוכה ביותר מאז סוף 2020 .

ADA איבד כ־70% מערכו בתוך שנה, ויותר מ־93% מהשיא ההיסטורי של 3.09 דולר שנרשם בספטמבר 2021 . מקורות מסוימים דיווחו במהלך המסחר גם על שפל יומי של 0.15–0.16 דולר .

רמת 0.20 דולר נתפסה גם כתמיכה טכנית וגם כסף פסיכולוגי. שבירתה הגבירה את לחץ המכירות . לאחר שהוסקינסון הודיע כי הוא לוקח הפסקה מהרשתות החברתיות, ADA ירד בכמעט 10% בתוך שעות, בעוד שסנטימנט השוק עבר עמוק לאזור של פחד קיצוני .

ה״אופציה הגרעינית״ של הוסקינסון

בעקבות סגירת TapTools, הוסקינסון העלה אפשרות שתוארה כ״אופציה גרעינית״: השקת בלוקצ'יין חדש של קרדאנו באמצעות מנגנון proof-of-burn — מודל שבו נכסים ברשת הקיימת נשרפים כדי ליצור בסיס לרשת חדשה . הוא הציג זאת כאפשרות אחרונה למקרה שמערכת הממשל הנוכחית לא תצליח לתמוך במפתחים ובבונים.

הוסקינסון הדגיש כי לאחר שריפת מפתחות ה־Genesis, אין לו שליטה ישירה בממשל, באוצר או בשינויים בפרוטוקול . במילים אחרות, גם אם הוא מייסד קרדאנו, הוא אינו יכול פשוט להורות על העברת כספים או לכפות שינוי במערכת.

במקביל, הוא החל סקירה מקיפה של מנגנוני הממשל ביותר מ־11,000 ארגונים אוטונומיים מבוזרים, או DAOs. מטרת המהלך היא לגבש הצעות לשינויים בחוקת קרדאנו ובטכנולוגיה התומכת בה, לקראת מחזור הממשל של 2027 .

המהלך מתרחש על רקע עימות פומבי ומחריף בין הוסקינסון לבין קרן קרדאנו, EMURGO ובסיס מצביעי ה־DRep. למעשה, המערכת שהוא סייע לעצב דוחה כעת הצעות מימון שמגיעות מגופים המקושרים אליו ישירות . הוסקינסון אף הזהיר שקיצוץ המימון לאקוסיסטם עלול להביא לקריסתן של עשרות חברות, משום שכספי האוצר אינם מגיעים רק ל־IOG אלא גם לחברות צד שלישי רבות .

הפרדוקס בלב המודל

משבר קרדאנו אינו בהכרח הוכחה לכך שממשל מבוזר נכשל. במובן מסוים, הוא פועל בדיוק כפי שתוכנן: נציגי הקהילה משתמשים בזכות הווטו שלהם, בוחנים את ההצעות ומסרבים לאשר הוצאות שאינן נראות להם חסכוניות, תחרותיות או שקופות מספיק.

אך התוצאה המעשית קשה יותר: אוצר שאמור לממן את הרשת מתקשה לשחרר כספים, בזמן שחברות ותשתיות נסגרות. אירוע שקיבל תמיכה של 65% בוטל בגלל דרישת רוב של 66.67%, ומעבדות מחקר עלולות לאבד תקציב משום שהמצביעים מעדיפים מכרזים פתוחים על פני הארכות תקציב קבועות .

זהו המתח המרכזי של קרדאנו: שליטה קהילתית מלאה מעניקה למחזיקי הסטייק כוח אמיתי, אך מימון מבוזר עלול להיות איטי, מפוצל ולא צפוי. עבור יזם, מפתח או חברה שמפעילים שירות חי, ההבדל בין הצבעה שעוברת להצבעה שנכשלת על 1.46 נקודות אחוז עשוי להיות ההבדל בין המשך פעילות לסגירה.

כעת על הקהילה להכריע אם לשמר את הכללים הנוכחיים, לשנות אותם או לבנות מחדש את מנגנון המימון. הוסקינסון רמז לרפורמות, אך אינו יכול לכפות אותן. כפי שאמר, "הקהילה צריכה לבחור" . בתחילת יוני 2026, הבחירה הזו כבר אינה דיון תיאורטי — היא הופכת מדי יום לדחופה יותר.

אלא שבכללי הממשל של עידן Voltaire, משיכת כספים מהאוצר דורשת תמיכה של 66.67% מנציגי הממשל המואצלים, או DReps . התוצאה הסופית הייתה 65.21% בלבד — פער של 1.46 נקודות אחוז .

לכאורה, מדובר ברוב ברור: 135 מצביעים תמכו בהצעה, לעומת 61 שהתנגדו ו־24 שנמנעו. אך במנגנון שמחייב רוב מיוחס, רוב רגיל אינו מספיק . קרן קרדאנו אישרה בעקבות ההצבעה שהפסגה לא תתקיים .

זו לא הייתה הבקשה הראשונה. הצעה רחבה יותר, בסך 14,076,539 ADA — כ־3.66 מיליון דולר — ביקשה לממן גם את הפסגה וגם חסות ל־TOKEN2049. לאחר שההצעה נדחתה, היא פוצלה להצבעות נפרדות. רכיב ה־TOKEN2049 עבר בסופו של דבר, אך המימון לפסגה עצמה לא אושר .

המקרה מדגים את הפרדוקס של המערכת: רוב המשתתפים רצו באירוע, אך רף האישור הקשיח מנע את שחרור הכספים. מבחינת תומכי הממשל המבוזר, זו הוכחה לכך שהקהילה יכולה לעצור הוצאות שאינן משכנעות אותה. מבחינת גורמים שבונים על תקציב מאושר, זו מערכת שעלולה להגיב לאט מדי.

לא רק פסגה: גם המחקר נמצא בסכנה

הוויכוח אינו מוגבל לאירוע שיווקי. הצעה נפרדת ביקשה להקצות 32.9 מיליון ADA למעבדת המחקר של Input Output Global, או IOG — החברה המזוהה עם הפיתוח המרכזי של קרדאנו .

ההצעה ספגה התנגדות משמעותית. לפי הנתונים שפורסמו, 81% מהסטייק הפעיל התנגדו לה, וכ־87% מנציגי ה־DRep הצביעו נגדה בסוף מאי . ההצבעה נמשכה עד 8 ביוני.

הוסקינסון הגדיר את ההצבעה כקיומית עבור קרדאנו והזהיר כי דחיית התקציב עלולה לגרום לאובדן חוקרים ולסגירת מעבדות העוסקות בקריפטוגרפיה פוסט־קוונטית, בהרחבת קנה המידה של הרשת ובהוכחות אפס־ידע . מנגד, מתנגדי ההצעה דורשים הליך תחרותי ופתוח של בקשות להצעות, במקום חידוש אוטומטי של תקציב IOG .

גם תקציבי ההנדסה לשנת 2026 קוצצו ל־46.8 מיליון דולר, לעומת 97.5 מיליון דולר בשנה הקודמת . מבחינת המבקרים, מדובר בניסיון להכניס משמעת תקציבית. מבחינת הוסקינסון ותומכיו, הקיצוץ עלול לפגוע בתשתית המדעית והטכנולוגית של הרשת.

הסגירות שממחישות את המחיר בשטח

הקיפאון התקציבי אינו דיון תיאורטי. שתי תשתיות מוכרות באקוסיסטם של קרדאנו נסגרו בתוך חלון של כשישה שבועות.

JPG Store, שוק ה־NFT המרכזי של קרדאנו מאז 2021, נסגר לצמיתות ב־23 במאי 2026. החברה הסבירה שהפעילות אינה בת־קיימא מבחינה פיננסית לאורך זמן. תהליך ההגבלה החל כבר ב־23 באפריל, כדי לאפשר למשתמשים לטפל בנכסים, בהצעות וברישומים פעילים .

עבור משתמשים רבים, JPG Store הייתה נקודת הכניסה העיקרית לעולם ה־NFT של קרדאנו. סגירתה הותירה חלל משמעותי בשוק המקומי של הרשת.

TapTools הודיעה ב־2 ביוני כי תצמצם בהדרגה את הפעילות בתוך שבועיים . פלטפורמת האנליטיקה שירתה יותר ממיליון משתמשים וסיפקה תשתיות נתונים למאות פרויקטים . היא שימשה כלי מרכזי למעקב אחר מחירי טוקנים, מדדי DeFi, מחירי רצפה של NFT, נזילות בבורסות מבוזרות ונתוני מסחר.

הסיבה המיידית שעליה הצביעה החברה הייתה קריסת ההנהלה: חמישה מנהלים בכירים עזבו במהלך 2026, בהם שני המייסדים, סמנכ״ל התפעול, מנהל הטכנולוגיות וגם מנהל הטכנולוגיות שהחליף אותו. החברה מסרה כי לאחר העזיבות לא נותרה לה הנהגה טכנולוגית מספקת כדי להמשיך לתחזק את המערכת בקנה מידה רחב .

"אחרי ארבע שנים של בנייה עבור קרדאנו, יש לנו היום חדשות קשות לשתף", כתבה החברה. "זה לא התוצאה שרצינו... נכון לעכשיו, איננו מאמינים שאנו יכולים להתחייב באחריות לעתיד בנסיבות הנוכחיות" .

אלה לא היו אפליקציות שוליות. TapTools הייתה כלי הייחוס המרכזי של סוחרי ADA ושל משתמשים שעקבו אחר הפעילות ברשת, בעוד ש־JPG Store הייתה שוק ה־NFT המוביל של האקוסיסטם . הוסקינסון הזהיר כי במחצית השנייה של 2026 עלולה להגיע "גל של כישלונות פרויקטים וסגירות בתחום ה־DeFi" .

ADA יורד מתחת ל־0.20 דולר

הסגירות והעימותים בממשל התרחשו במקביל לירידה חריפה במחיר ADA. ב־4 ביוני ירד המטבע מתחת ל־0.20 דולר, לראשונה זה יותר מחמש שנים . ב־5 ביוני הוא נסחר סביב 0.1670 דולר — הרמה הנמוכה ביותר מאז סוף 2020 .

ADA איבד כ־70% מערכו בתוך שנה, ויותר מ־93% מהשיא ההיסטורי של 3.09 דולר שנרשם בספטמבר 2021 . מקורות מסוימים דיווחו במהלך המסחר גם על שפל יומי של 0.15–0.16 דולר .

רמת 0.20 דולר נתפסה גם כתמיכה טכנית וגם כסף פסיכולוגי. שבירתה הגבירה את לחץ המכירות . לאחר שהוסקינסון הודיע כי הוא לוקח הפסקה מהרשתות החברתיות, ADA ירד בכמעט 10% בתוך שעות, בעוד שסנטימנט השוק עבר עמוק לאזור של פחד קיצוני .

ה״אופציה הגרעינית״ של הוסקינסון

בעקבות סגירת TapTools, הוסקינסון העלה אפשרות שתוארה כ״אופציה גרעינית״: השקת בלוקצ'יין חדש של קרדאנו באמצעות מנגנון proof-of-burn — מודל שבו נכסים ברשת הקיימת נשרפים כדי ליצור בסיס לרשת חדשה . הוא הציג זאת כאפשרות אחרונה למקרה שמערכת הממשל הנוכחית לא תצליח לתמוך במפתחים ובבונים.

הוסקינסון הדגיש כי לאחר שריפת מפתחות ה־Genesis, אין לו שליטה ישירה בממשל, באוצר או בשינויים בפרוטוקול . במילים אחרות, גם אם הוא מייסד קרדאנו, הוא אינו יכול פשוט להורות על העברת כספים או לכפות שינוי במערכת.

במקביל, הוא החל סקירה מקיפה של מנגנוני הממשל ביותר מ־11,000 ארגונים אוטונומיים מבוזרים, או DAOs. מטרת המהלך היא לגבש הצעות לשינויים בחוקת קרדאנו ובטכנולוגיה התומכת בה, לקראת מחזור הממשל של 2027 .

המהלך מתרחש על רקע עימות פומבי ומחריף בין הוסקינסון לבין קרן קרדאנו, EMURGO ובסיס מצביעי ה־DRep. למעשה, המערכת שהוא סייע לעצב דוחה כעת הצעות מימון שמגיעות מגופים המקושרים אליו ישירות . הוסקינסון אף הזהיר שקיצוץ המימון לאקוסיסטם עלול להביא לקריסתן של עשרות חברות, משום שכספי האוצר אינם מגיעים רק ל־IOG אלא גם לחברות צד שלישי רבות .

הפרדוקס בלב המודל

משבר קרדאנו אינו בהכרח הוכחה לכך שממשל מבוזר נכשל. במובן מסוים, הוא פועל בדיוק כפי שתוכנן: נציגי הקהילה משתמשים בזכות הווטו שלהם, בוחנים את ההצעות ומסרבים לאשר הוצאות שאינן נראות להם חסכוניות, תחרותיות או שקופות מספיק.

אך התוצאה המעשית קשה יותר: אוצר שאמור לממן את הרשת מתקשה לשחרר כספים, בזמן שחברות ותשתיות נסגרות. אירוע שקיבל תמיכה של 65% בוטל בגלל דרישת רוב של 66.67%, ומעבדות מחקר עלולות לאבד תקציב משום שהמצביעים מעדיפים מכרזים פתוחים על פני הארכות תקציב קבועות .

זהו המתח המרכזי של קרדאנו: שליטה קהילתית מלאה מעניקה למחזיקי הסטייק כוח אמיתי, אך מימון מבוזר עלול להיות איטי, מפוצל ולא צפוי. עבור יזם, מפתח או חברה שמפעילים שירות חי, ההבדל בין הצבעה שעוברת להצבעה שנכשלת על 1.46 נקודות אחוז עשוי להיות ההבדל בין המשך פעילות לסגירה.

כעת על הקהילה להכריע אם לשמר את הכללים הנוכחיים, לשנות אותם או לבנות מחדש את מנגנון המימון. הוסקינסון רמז לרפורמות, אך אינו יכול לכפות אותן. כפי שאמר, "הקהילה צריכה לבחור" . בתחילת יוני 2026, הבחירה הזו כבר אינה דיון תיאורטי — היא הופכת מדי יום לדחופה יותר.