לא רק ברוקר: התוכנית של Metaplanet להקים שוק אג"ח ביטקוין ביפן

המשמעות היא שהחברה אינה מסתפקת עוד בהחזקת ביטקוין במאזן שלה. היא מנסה לבנות תשתית פיננסית שתאפשר לחברות נוספות להשתמש בביטקוין כבטוחה ולגייס באמצעותו חוב.

לא מימון לרכישות הביטקוין של Metaplanet

הנקודה המרכזית בתוכנית היא שהברוקר החדש לא אמור לשמש בעיקר כערוץ לגיוס כסף עבור רכישות הביטקוין של Metaplanet עצמה. במקום זאת, Metaplanet Securities צפויה לפעול כפלטפורמה פתוחה עבור חברות אחרות שמאמצות אסטרטגיית אוצר ביטקוין .

לפי מנהל אסטרטגיית הביטקוין של Metaplanet, דילן לקלר, חברות אלה יוכלו להנפיק חוב דרך הפלטפורמה, להשתמש בכספים לרכישת ביטקוין ולבנות לעצמן מאזן המבוסס בחלקו על הנכס הדיגיטלי . לכן Benchmark רואה בעסקה בסיס אפשרי לסוג נכסים חדש בשוק היפני — ולא מוצר חוב של מנפיק יחיד .

הרישיון הרגולטורי שמאחורי המהלך

רכישת Siiibo מעניקה ל־Metaplanet גישה לרישיון יפני מסוג Type I Financial Instruments Business Operator — רישיון מרכזי לעסקי ניירות ערך, המפוקח על ידי הסוכנות לשירותים פיננסיים של יפן (FSA) .

הרישיון מאפשר לעסוק בעיצוב, חיתום ומכירה של ניירות ערך ביפן, והוא תנאי תשתיתי חשוב לכל ניסיון להציע אג"ח המגובות בביטקוין . Siiibo כבר פעלה כחברת ניירות ערך בעלת רישיון Type I והייתה בין החלוצות של שוק האג"ח התאגידיות המקוון ביפן .

במילים פשוטות, Metaplanet לא רכשה רק פעילות ברוקראז'. היא רכשה גם מסגרת מפוקחת ופלטפורמה מקוונת שיכולות לשמש בסיס לפיתוח מוצרים פיננסיים הקשורים לביטקוין.

מה הם Bitbonds?

המכשירים המתוכננים מכונים Bitbonds — אג"ח שעשויות להיות מגובות בביטקוין ולעבור טוקניזציה. המבנה המוצע מתואר כך:

לפי התכנון, חברה תעמיד ביטקוין כבטוחה ותנפיק אג"ח שתשלם למשקיעים תשואה שנתית של כ־4%–6%. בטווח הארוך, Metaplanet מדמיינת מערכת שבה האג"ח יהיו על גבי בלוקצ'יין, התשלומים יבוצעו באמצעות מטבע יציב ייני, ויתפתח גם שוק משני למסחר בנכסים .

עם זאת, חשוב להדגיש שמדובר ביעד תכנוני ולא בתנאים מחייבים של מוצר שכבר אושר. שיעור התשואה, מבנה הבטוחה, מנגנון המסחר ותנאי ההנפקה הסופיים עדיין לא נקבעו .

שיתוף פעולה עם JPYC ו־Progmat

ב־10 ביולי 2026 הודיעה Metaplanet על בדיקת היתכנות משותפת עם JPYC, מנפיקת מטבע יציב הצמוד לין, ועם Progmat, פלטפורמה לטוקניזציה של נכסים .

הבדיקה בוחנת בין היתר:

• האם הביטקוין של Metaplanet יכול לשמש בטוחה לאג"ח דיגיטליות שעברו טוקניזציה;
• כיצד ניתן לבצע סליקה 24/7 באמצעות מטבע יציב ייני של JPYC;
• מהן התשתיות הטכנולוגיות והמסגרת הרגולטורית הנדרשות להנפקת אג"ח על גבי בלוקצ'יין.

החברות מציגות את המהלך במפורש כמחקר ובדיקת היתכנות — לא כהשקה של מוצר. בשלב זה לא נקבעו מוצר, שיעורי ריבית או מועד הנפקה . בנוסף, אישור של ה־FSA היפנית נותר שלב הכרחי לפני השקה אפשרית .

נכון לעכשיו: חזון שאפתני, בלי מוצר בשוק

למרות הכותרות, עדיין לא הונפקה אף אג"ח Bitbond ולא הושק מוצר כלשהו . המקורות מתארים את Project Nova כתוכנית שנמצאת בשלב חקר, תכנון ובחינת היתכנות .

לכן הדוח של Benchmark הוא הערכה של הפוטנציאל העסקי של העסקה — לא הודעה על מוצר פעיל. גם לוח הזמנים להנפקה וגם התנאים המדויקים טרם נחשפו . Metaplanet עצמה מגדירה את Project Nova כאסטרטגיה לטווח הבינוני והארוך .

איך Benchmark מעריכה את העסקה?

Benchmark טוענת שהשוק עדיין ממעיט בחשיבות הרכישה של Siiibo . לפי הערכת פאלמר, הרישיון והפלטפורמה שרכשה Metaplanet עשויים לספק בסיס לשוק אג"ח ביטקוין ביפן — ובתרחיש מוצלח, אפילו לשוק משני שיאפשר מסחר בנכסים כאלה.

החזון כולל פלטפורמה שתשרת כמה מנפיקים תאגידיים, סליקה על גבי בלוקצ'יין לאורך כל שעות היממה ויצירת קטגוריה חדשה של נכסים מניבי תשואה למשקיעים יפנים .

אבל הפער בין חזון למוצר פיננסי פעיל עדיין גדול. רגולציה, מבנה הבטוחה, הגנת המשקיעים, סיכון האשראי והביקוש מצד מנפיקים ומשקיעים — כולם נושאים שטרם נפתרו. בשלב זה, Project Nova הוא בעיקר הימור על תשתית עתידית, ולא שוק אג"ח שכבר קיים בפועל.