הכורים נוטשים את ביטקוין: הירידה הארוכה ביותר בהיסטוריה של שיעור הכרייה

צניחה חדה במחיר הביטקוין. BTC צנח מ-126,000 דולר ל-65,000 דולר במהלך סוף 2025 ותחילת 2026, ומחק את רווחי הכורים. 'מחיר ההאש' (Hash Price) – ההכנסה ליחידת כוח מחשוב – ירד לכ-36–38 דולר ל-PH/s ליום, רמה קרובה לנקודת האיזון של כורים רבים .

עליית עלויות האנרגיה. סופות חורף קשות בארה"ב בתחילת 2026 אילצו כורים גדולים, בעיקר בטקסס, לסגור זמנית מכונות, מה שהוביל לירידות קצרות טווח של 30%–40% בשיעור הכרייה . גלי חום ומחירי חשמל מטפסים הפעילו לחץ נוסף בהמשך.

הסטת הון לבינה מלאכותית. זהו הגורם המבני המכריע. כל חברת כרייה מרכזית הנסחרת בארה"ב העבירה משאבים לעבר תשתיות AI ומחשוב עתיר ביצועים (HPC) . הכורים הציבוריים התחייבו לחוזים מצטברים של מעל 70 מיליארד דולר בתחום זה, ושירותי AI עשויים להוות עד 70% מהכנסות החברות האלה עד סוף 2026, לעומת 30% בתחילת השנה . הכנסות הכרייה צפויות לרדת מכ-85% מכלל ההכנסות בתחילת 2025 לפחות מ-20% עד סוף 2026 .

איך חברות הכרייה עוברות לתשתיות AI

המעבר הוא מסיבי ומאיץ:

• IREN, Core Scientific, TeraWulf ו-Hut 8 מובילות בהסבה של תשתיות חשמל וקירור קיימות למרכזי נתונים לעומסי AI . TeraWulf רכשה שטח של 285 דונם בקנטקי להספק של מעל 1 GW למרכזי AI/HPC .
• Hut 8 היא דוגמה בולטת לכורה שממירה מתקנים שנבנו במקור למכונות ASIC של ביטקוין לאשכולות חישוב מבוססי GPU לעומסי AI .
• ההיגיון הכלכלי פשוט: עומסי AI (אימון והיסק) דורשים תעריפי שכירות גבוהים פי כמה למגה-ואט, בעוד שהרווחיות בכריית ביטקוין קרסה. אנליסטים של ברנשטיין מדווחים כי כל כורה אמריקאי מרכזי נע לעבר AI בצורה כזו או אחרת .

מה זה אומר על רשת הביטקוין

קושי הרשת (Difficulty) – מכיוון שהקושי יורד כשהכורים עוזבים, הרשת ראתה מספר התאמות קושי שליליות גדולות. בבלוק 953,568 נרשמה ירידה חדה של 10.09% (הירידה השנייה בגודלה ב-2026), שהפילה את הקושי מ-138.9 טריליון ל-124.9 טריליון. זהו הרצף השלישי ברציפות של התאמות שליליות – הרצף הראשון מאז יולי 2022 . ירידות נוספות צפויות אם ההאש רייט ימשיך לרדת.

תקציב האבטחה (Security Budget) – 'תקציב האבטחה' של ביטקוין (הערך הכולל שמועבר לכורים כדי לאבטח את הרשת) עומד במבחן החמור ביותר שלו. התגמול החד-פעמי פוחת כל ארבע שנים, ועמלות העסקאות לא עלו מספיק כדי למלא את הפער . כשפחות כורים מרוויחים פחות, כמות האנרגיה והחומרה המוקדשת לאבטחת הרשת קטנה. ניתוח של Fidelity Digital Assets מציין את הוויכוח הוותיק: תומכי ביטקוין טוענים שעמלות העסקאות יחליפו בסופו של דבר את התגמול החד-פעמי, אך זה עדיין לא קורה .

כלכלת הכרייה – מחיר ההאש צנח עוד ל-29 דולר ל-PH/s ליום ברבעון הראשון של 2026 – רמה שמעידה על המשך סבל . CNBC דיווחה בפברואר 2026 כי רוב הכורים הנסחרים בבורסה כבר אינם רווחיים . הכורים שנותרו פעילים הם בעיקר היעילים ביותר, עם עלויות החשמל הנמוכות ביותר (לעיתים בגיבוי ממשלתי או מוסדי); המפעילים השוליים נאלצו להיסגר .

מסקנה מרכזית

הירידה בשיעור הכרייה אינה זמנית – היא משקפת מעבר קבוע של הון מבכריית ביטקוין לתשתיות AI. קושי הרשת יורד כדי להתאים למספר הכורים המצומצם, מה שמאפשר לרשת להמשיך לפעול אך עם טביעת רגל אבטחה קטנה יותר. השאלה הפתוחה מול מודל האבטחה ארוך הטווח של ביטקוין היא האם עמלות העסקאות יפצו בסופו של דבר על אובדן תגמולי הכרייה – או שמא תקציב האבטחה ייפגע באופן מבני.