סמסונג מבקשת יותר מפי 3 על HBM4 — אך המשא ומתן עדיין פתוח

סמסונג מבקשת, לפי דיווחים, מחיר של אמצע עד סוף טווח ארבעת הדולרים לגיגה־ביט של HBM4 בשנת 2027 — יותר מפי שלושה מהמחיר המדווח של כ־1.50 דולר ל-HBM3E. מדובר בהצעה שנמסרה במסגרת משא ומתן עם לקוחות, ולא במחיר חוזי שסוכם. 40

ההבחנה חשובה: ההצעה מתייחסת למוצר מסוים של סמסונג, ואילו התחזית המצוטטת של TrendForce — עלייה של 121% — מתייחסת למחיר המכירה הממוצע המשוקלל של מוצרי HBM בשוק ב-2027. זו תחזית שוק, לא אישור לכך שהלקוחות יקבלו את המחיר שסמסונג מבקשת. 4

מה סמסונג הציעה, ועד כמה השיחות התקדמו?

לפי דיווח בעיתון העסקים הקוריאני Maeil Business Newspaper, סמסונג החלה לנהל עם לקוחות גדולים משא ומתן על חוזי אספקה שנתיים של HBM4 לשנה הבאה. החברה הציעה מחיר בטווח אמצע עד סוף ארבעת הדולרים לגיגה־ביט; אותו דיווח העריך את מחיר ה-HBM3E הנוכחי בכ־1.50 דולר לגיגה־ביט. 40

ההצעה אינה מחיר סופי. לפי דיווחים, חלק ניכר מהיקף האספקה של HBM לשנה הבאה כבר נדון עם לקוחות, אך מחירי החוזים הסופיים של סמסונג עדיין לא הוכרעו. 19 אצל Micron, לעומת זאת, דווח שהחברה השלימה הסכמים עבור רוב מוחלט של אספקת ה-HBM שלה לשנת 2027, במחירים גבוהים מאלה שסוכמו ל-2026. 35

למה לספקיות יש כוח מיקוח?

TrendForce מייחסת את ההידוק בשוק לביקוש הגובר לשרתים עבור יישומי בינה מלאכותית, ולתחרות על קיבולת ייצור מתקדמת ושטח פרוסות סיליקון — בין HBM לבין זיכרון DRAM רגיל. גם התשואות וקצב הייצור של מוצרים מהדור הבא דורשים זמן כדי לעלות, ולכן לפי החברה ההיצע צפוי להישאר מוגבל עד 2027. 4

ההסכמים שעליהם דיווחה Micron הם סימן נוסף לביקוש חזק וללחץ כלפי מעלה על המחירים, אבל הם לא קובעים כמה ישלמו לקוחות סמסונג. Micron דיווחה על הכנסות של 54.23 מיליארד דולר ברבעון הכספי הרביעי — מעל תחזית השוק שצוטטה, 51.07 מיליארד דולר. 31

ההסמכה והחלופות עשויות להשפיע על המחיר

לקוחות צריכים להסמיך את מוצרי הזיכרון לשימוש במערכות שלהם. לכן, המחיר שסמסונג תצליח להשיג עשוי להיות תלוי גם בתוצאות תהליך ההסמכה וגם בזמינות של ספקיות מתחרות. גורמים אלה עשויים להשפיע על השאלה אם הקונים יסכימו לכל העלייה המבוקשת. 43

זו עוד סיבה להבחין בין הצעת פתיחה לבין מחיר שנקבע בחוזה. הסכמים של מתחרה במחירים גבוהים יותר עשויים לחזק את עמדת המיקוח של ספקית, אך אינם מבטיחים שספקית אחרת תקבל אותם תנאים. ההסכמים של Micron הם אות לגבי מצב השוק — לא הוכחה למחיר הסופי של סמסונג. 35

תחזית ה-121% מודדת דבר אחר

TrendForce צופה שמחיר המכירה הממוצע המשוקלל של HBM יעלה ב-121% ב-2027 לעומת השנה הקודמת. התחזית משקפת גם היצע מוגבל וגם עלייה בחלקם של מוצרי HBM4 היקרים יותר בתמהיל המכירות. 4

ממוצע משוקלל כולל מוצרים שונים, בהתאם לחלקם במכירות. לכן אין לבלבל בינו לבין המחיר המדווח שסמסונג מבקשת עבור HBM4, ואין להסיק שכל מוצרי HBM יתייקרו באותו שיעור.

היצוא והעדכון הקרוב של סמסונג

דיווח על נתוני סחר ראשוניים בדרום קוריאה הצביע על יצוא שבבי מחשב חזק: לפי Aju Press, משלוחי השבבים בספטמבר הגיעו ל-60.3 מיליארד דולר. זהו סימן רחב למצב השוק, ולא ראיה למחיר של חוזה HBM4 מסוים. 41

התוצאות המקדמיות של סמסונג לרבעון השלישי צפויות להתפרסם ב-8 באוקטובר, והן יספקו תמונת מצב קרובה יותר של פעילות החברה. עם זאת, חלק מהאנליסטים הורידו את תחזיותיהם, בין היתר בשל התחזקות הוון הקוריאני והפרשה אפשרית לבונוסים. התוצאות לא יוכלו, בפני עצמן, לאשר את מחיר חוזי HBM4 ל-2027 שעדיין נמצאים במשא ומתן. 34

השורה התחתונה

המחיר שסמסונג מבקשת, לפי הדיווחים, עבור HBM4 — בטווח אמצע עד סוף ארבעת הדולרים לגיגה־ביט — גבוה ביותר מפי שלושה מהמחיר של כ־1.50 דולר ל-HBM3E. הביקוש ל-AI, הקיבולת המוגבלת וההסכמים המדווחים של Micron במחירים גבוהים יותר מסבירים את הלחץ לייקר. אבל ההצעה עדיין אינה עסקה סגורה: תוצאות ההסמכה, החלופות הזמינות ומשא ומתן עם הלקוחות עוד עשויים להשפיע על המחיר הסופי.