הסיפור המוסדי סופר בבירור רב מנתוני התזרים של קרנות הסל. קרנות הסל האמריקאיות על איתריום ספגו 17 ימי מסחר רצופים של פדיונות נטו שנמשכו אל תוך השבוע הראשון של יוני. היום האחרון של תזרים חיובי נטו היה ה-8 במאי . רק ב-3 ביוני, מוצרים אלה השילו 52.9 מיליון דולר, בהובלה מוחצת של BlackRock’s ETHA, שהיה אחראי ל-51.6 מיליון דולר מהסכום
.
ההון לא רק עזב; הביקוש מצד מחזיקים לטווח ארוך קרס. נתוני Glassnode הראו שמדד שינוי הפוזיציה נטו של מחזיקי איתריום נפל ב-כ-80% בין ה-1 ל-3 ביוני . במילים פשוטות, אוכלוסיות המשקיעים שבדרך כלל סופגות לחץ מכירה פשוט נעדרו.
כשהמחירים והתזרים התדרדרו, אנליסטים מוסדיים העריכו מחדש את התמונה כולה. סטנדרד צ'רטרד חתכה את תחזית המחיר של איתריום לסוף 2026 ב-47% – מ-7,500 דולר ל-4,000 דולר – תוך שמירה על התחזית השאפתנית שלה ל-2030, 40,000 דולר . ראש מחקר הנכסים הדיגיטליים של הבנק, ג'פרי קנדריק, כינה את ההתאמה "איפוס מחזורי", ובמקביל חתך את תחזית הביטקוין של הבנק לסוף השנה ל-100,000 דולר
.
העדכון לא הפתיע את מי שעקבו מקרוב אחר פרשנות הבנק. בפברואר 2026, סטנדרד צ'רטרד סימנה את הסיכון שאיתריום עלול לגלוש ל-שפל של כניעה ב-1,400 דולר אם הביטקוין יבחן את רמת ה-50,000 דולר . כשהמחירים נחלשו ביוני, תרחיש זה עבר מסיכון זנב לדיון בתרחיש הבסיס.
המכירה ההמונית הציתה כמה ממפלי החיסול הגדולים של השנה. ב-2 ביוני, סך חיסולי הקריפטו הגיעו ל-1.23 מיליארד דולר ב-24 שעות, כאשר פוזיציות לונג ספגו 1.08 מיליארד דולר מההפסדים . במהלך שעה אכזרית במיוחד באותו יום, כ-394 מיליון דולר בפוזיציות נסגרו בכפייה כאשר הביטקוין הבזיק לזמן קצר מתחת ל-68,000 דולר
.
סך החיסולים המצטבר במהלך התקופה של 2-3 ביוני הגיע לכ-1.76 מיליארד דולר, אם כי הסכומים המדויקים משתנים מעט בין צוברי נתונים . ללא קשר לנתון המדויק, גל המכירות הכפויות היה חמור מספיק כדי לדחוף את מדד הפחד ותאוות הבצע לשטח של פחד קיצוני
.
המפולת בקרנות הסל הייתה חלק מבריחה רחבה יותר ממוצרי השקעה בנכסים דיגיטליים ברחבי העולם. CoinShares דיווחה שמוצרי השקעה בקריפטו הפסידו 1.67 מיליארד דולר במהלך השבוע האחרון של מאי, הפדיון השבועי השני בגודלו ב-2026 . מוצרי הביטקוין נפגעו הכי קשה, ודיממו 1.44 מיליארד דולר ורשמו את הפדיון השבועי הגדול ביותר שלהם השנה
.
המשיכה המצטברת לאורך שלושה שבועות רצופים של הפסדים הגיעה ל-4.21 מיליארד דולר, ודחפה את סך הנכסים המנוהלים מטה לכ-141 מיליארד דולר, הרמה הנמוכה ביותר מאז תחילת אפריל .
הסנטימנט התערער עוד יותר ב-1 ביוני כאשר Strategy Inc. (לשעבר MicroStrategy, נאסד"ק: MSTR) הודיעה על מכירת 32 ביטקוין. אף שמדובר בעסקה צנועה יחסית של 2.5 מיליון דולר, זו הייתה מכירת הביטקוין הראשונה של החברה מאז 2022 . עבור חברה שמיצבה את עצמה כצוברת הביטקוין התאגידית האולטימטיבית, כל מימוש – סמלי ככל שיהיה – התפרש כסיגנל שלילי על ידי שוק שכבר היה תזזיתי.
הנזק בטווח הקצר היה בולט. שווי השוק הכולל של הקריפטו צנח מ-כ-2.57 טריליון דולר ב-1 ביוני לכ-2.37 טריליון דולר ב-3 ביוני . אבל ההקשר הרחב יותר היה מפוכח עוד יותר. ביחס לשיא של אוקטובר 2025 – כאשר הביטקוין נסחר קרוב ל-126,000 דולר – השוק כולו ויתר על כ-2 טריליון דולר בשווי
. מה שהתרחש ביוני היה פחות התחלה של שלב דובי חדש, ויותר האצה של שלב קיים.
בלב הדיונים צופי הפני עתיד עמדה רמת מחיר ספציפית: 1,400 דולר לאיתריום. האזהרות המוקדמות של סטנדרד צ'רטרד תיארו זאת כאזור פוטנציאלי ל"כניעה סופית", מותנה בכך שהביטקוין יבחן 50,000 דולר . האם השוק יגיע לרצפה זו נותר לא ודאי, אך מהירות ההתמוטטות בתחילת יוני הביאה את התחזיות הללו מההיפותטי אל המתקבל על הדעת.
לשם הקשר, השוק לא ראה איתריום מתחת ל-1,400 דולר מאז 2023, ומשקיעים חדשים רבים מעולם לא חוו ירידה בסדר גודל כזה. קריאות הפחד הקיצוני, נסיגת ההון המוסדי מקרנות הסל, וקריסת הצבירה ברשת – כולם הצביעו על שוק שעדיין לא מצא את הרצפה שלו.
Comments
0 comments