סולנה קומפני מציגה זינוק של פי 58 בהכנסות מסטייקינג, אך הפסד נקי של 30.3 מיליון דולר חושף את התלות במחיר SOL

מה גרם להפסד של 30.3 מיליון דולר

ההפסד הנקי נובע בעיקר משני סעיפים גדולים, שאף אחד מהם לא משקף שחיקה במזומנים מפעילות הליבה:

1. הפסדי ירידת ערך לא-מזומנים של נכסים דיגיטליים בסך 23.3 מיליון דולר - מחיקות לשווי הוגן הנדרשות לפי כללי חשבונאות, בעקבות הירידה החדה במחיר השוק של SOL במהלך הרבעון .
2. הוצאות תפעול נטו של 35.1 מיליון דולר - כולל עלויות הנהלה וכלליות גבוהות יותר, הפסדים ממומשים ולא-ממומשים על נכסים דיגיטליים, והוצאות פרישה חד-פעמיות של 6.8 מיליון דולר כתוצאה ממכירת פעילות המכשור הרפואי legacy PoNS .

בקיזוב חלקי של הוצאות אלו, החברה רשמה 2.4 מיליון דולר בהכנסות לא-תפעוליות, כולל רווח של 3.1 מיליון דולר ממכירת פעילות PoNS . חשוב לציין: הפסדי ירידת הערך הלא-מזומנים אינם משפיעים על כמות מטבעות SOL שבידי החברה או על יתרות המזומנים שלה .

ביצועי פעילות הסטייקינג: ביצוע תפעולי חזק

למרות ההפסד בכותרת, פעילות הסטייקינג של סולנה קומפני הניבה ביצועים טובים:

• הסטייקינג תרם 2.512 מיליון דולר מסך ההכנסות, כאשר החברה הרוויחה 31,200 SOL כתגמולי סטייקינג במהלך הרבעון .
• תשואת הסטייקינג נטו עמדה על 6.14% APY, גבוהה ב-46 נקודות בסיס מממוצע רשת סולנה .
• החברה השיקה את אשכול המאמתים המוסדי הראשון שלה בטוקיו, וגייסה את לקוח המאמתים המוסדי הראשון שלה - אבן דרך מרכזית במעבר מאחזקה פסיבית של SOL לספקית תשתיות סטייקינג פעילה .

צעדי ההנהלה למימון הפעילות ושמירה על ההון

ההנהלה נקטה במספר צעדים לחיזוק המאזן ולמימון המפנה האסטרטגי:

• רכישה חוזרת של מניות: ביצעה רכישות חוזרות בהיקף של 2.3 מיליון דולר, ומחקה 1.3 מיליון מניות מהסחור .
• מכירת נכסים: השלימה את מכירת פעילות המכשור הרפואי PoNS, תוך הפקת רווח של 3.1 מיליון דולר ויציאה מקו המוצרים legacy של Helius Medical .
• רכישת חברת נאמנות בהונג קונג: רכשה חברת נאמנות רווחית בהונג קונג, והוסיפה מקור הכנסה חדש ויכולת רישוי באסיה-פסיפיק .
• שיפור יחס MNAV: יחס השווי שוק לערך הנכסים הנקי (MNAV) של החברה השתפר מ-0.73x ל-0.81x, מה שמעיד על הכרה שוקית מעט גבוהה יותר בערך הנכסים הבסיסי שלה .

נכון ל-30 ביוני 2026, סולנה קומפני החזיקה בסך נכסים של 176.1 מיליון דולר, כולל 147.3 מיליון דולר במטבעות SOL, מה שמעניק לה בסיס אוצר משמעותי אך תנודתי .

תחזית אסטרטגית לנוכח צניחת SOL ב-62%

סולנה קומפני מנסה להפוך מגוף אוצר SOL פסיבי למפעיל תשתיות סטייקינג מוסדי, אך מתמודדת עם רוחות נגדיות משמעותיות:

• ירידת מחיר SOL ב-62% במחצית הראשונה של 2026 פגעה ישירות במאזן החברה והובילה להפסדי ירידת ערך לא-מזומנים של 23.3 מיליון דולר, תוך חשיפת השבריריות הבסיסית של מודל התלוי במחיר השוק של האסימון .
• המפנה האסטרטגי כולל הפיכה לספקית תשתיות מאמתים עבור מוסדות (אשכול טוקיו הוא ההוכחה הראשונה), גיוון לשירותי נאמנות באמצעות הרכישה בהונג קונג, וצמצום מספר המניות באמצעות רכישות חוזרות .
• הספקנות של המשקיעים נותרה גבוהה: המניה נסחרת בדיסקאונט לערך הנכסים הנקי (0.81x MNAV), החטאת ההכנסות לחצה על המניה, וההפסד המתואם של Zacks (0.05 דולר למניה) היה גרוע ב-150% מהערכה הקונצנזוס להפסד של 0.02 דולר . במחצית הראשונה של 2026, ההפסד הנקי הכולל התרחב ל-130.1 מיליון דולר, בעיקר בשל 121.2 מיליון דולר בהפסדים ממומשים ולא-ממומשים על אחזקות SOL .

בשורה התחתונה: פעילות הסטייקינג צומחת במהירות על בסיס קטן יחסית והחברה מבצעת את המפנה האסטרטגי שלה, אך ההפסד של 30.3 מיליון דולר - שנגרם כמעט כולו מקריסת מחיר SOL ב-62% - מדגיש כי סולנה קומפני נותרה חשופה מאוד לתנודתיות במחיר האסימון. עד שזרמי ההכנסות מסטייקינג מוסדי ושירותי נאמנות יהיו גדולים מספיק כדי לקזז את מחיקות האוצר, בריאותה הפיננסית של החברה תמשיך להיגזר ממחיר השוק של SOL.