הנסיקה של HYPE ל-77 דולר: הגורמים שדחפו את הטוקן של Hyperliquid לשיא כל הזמנים

המנוע המרכזי: תוכנית רכישה עצמית של 1.16 מיליארד דולר

הלחץ המשמעותי והעקבי ביותר כלפי מעלה על מחיר HYPE מגיע מהפרוטוקול עצמו. כתב פורבס, זנון קפרון, זיהה את תוכנית רכישת HYPE בשוק הפתוח של Hyperliquid כמנוע המבני העיקרי, וטען שהשפעתה עולה אפילו על ההתלהבות סביב תעודות הסל החדשות .

הפרוטוקול מנתב כ-99% מכלל עמלות המסחר בחוזים עתידיים ובמסחר נקודתי (Spot) אל "קרן סיוע" (Assistance Fund), אשר משמשת לאחר מכן לרכישה שיטתית של טוקני HYPE בשוק הפתוח . מאז השקתה, תוכנית זו הזרימה למעלה מ-1.16 מיליארד דולר מעמלות מסחר לרכישות של HYPE, ויצרה מקור ביקוש בלתי פוסק הפועל ללא קשר לסנטימנט הכללי בשוק .

מנגנון זה פועל כהצעת קנייה מתמדת (Bid), הסופג לחץ מכירה וממתן תנודתיות בירידות. תחזיות שוק ההשקעות המבוזר (Polymarket) הדהדו סנטימנט זה, וציינו כי הרכישות העצמיות פעלו כגורם מרכזי שמתן ירידות מחיר בתקופות של לחץ מכירה .

הגל החדש: תעודות סל אמריקאיות פותחות את הסכר

בעוד שרכישות העצמיות היוו את עמוד השדרה המבני, הגעתו של הון מוסדי דרך תעודות סל אמריקאיות (ETFs) על HYPE הייתה הזרז רב-העוצמה. בחודש מאי, שלוש תעודות סל על HYPE — THYP של 21Shares, BHYP של Bitwise ו-HYPG של Grayscale — הושקו לביקוש מיידי וגואה .

בתוך חודש המסחר הראשון שלהן, שלוש הקרנות משכו כ-153–161 מיליון דולר בתזרימי נטו מצטברים ורשמו יום אחד בלבד של יציאות נטו, מה שהדגיש את הסנטימנט המוסדי החיובי באופן עקבי . סך הנכסים המנוהלים (AUM) שלהן התקרב ל-154 מיליון דולר עד אמצע יוני, ומחזור המסחר המצטבר התקרב ל-900 מיליון דולר .

שיא של יום בודד נרשם ב-20 במאי, כאשר התזרים הנטו היומי הגיע ל-25.5 מיליון דולר, בהובלת קרן THYP של 21Shares . תעודות הסל חצו רף של 100 מיליון דולר בתזרימי נטו בתוך עשרת ימי המסחר הראשונים שלהן, קצב שמשך תשומת לב משמעותית מצד אנליסטים בוול-סטריט .

לביקוש זה היה אופי מבני ייחודי. הפלטפורמה של Hyperliquid חוסמת גיאוגרפית (Geofencing) משתמשים מארצות הברית, ולכן תעודות הסל המפוקחות הללו הפכו לשער הכניסה העיקרי עבור משקיעים אמריקאים לחשיפה ל-HYPE. דינמיקה זו הובלטה על ידי CNBC, כאשר הטוקן משך הון חדש אפילו בזמן שביטקוין ואית'ריום התמודדו עם ירידות תלולות .

גורם ה-X: חוזי ספייס-X מציתים את פעילות הפלטפורמה

בסוף מאי, Hyperliquid הוסיפה חוזה עתידי סינתטי לפני הנפקה (Pre-IPO) על ספייס-X (סימול: SPCX-USDC) באמצעות כלי הבנייה Trade.xyz, ונתנה לסוחרים דרך להמר בממונף על שווייה של ענקית התעופה והחלל לקראת הנפקתה המתוכננת ליוני . החוזה הושק במחיר ייחוס של 150 דולר, המשקף שווי של 1.78 טריליון דולר, והפך ללהיט מיידי .

עד 12 ביוני, הפך החוזה העתידי של ספייס-X לנכס השני הנסחר ביותר בפלטפורמה כולה, עם מחזור מסחר יומי מדהים שעבר 1.3 מיליארד דולר, על פי הוול סטריט ג'ורנל .

לעלייה הזו בפעילות הייתה השפעה ישירה וחזקה על מחיר HYPE דרך אפקט גלגל-התנופה (Flywheel): נפחי מסחר גבוהים יותר בפלטפורמה ייצרו יותר עמלות, שבתורן הזינו את תוכנית הרכישה העצמית, ויצרו עוד יותר ביקוש לטוקן . מחקר של גרייסקייל ציין כי החוזים העתידיים על הבלוקצ'יין של Hyperliquid הוכיחו את עצמם כ-"מכשיר פיננסי עדיף" לקבלת חשיפת מסחר לחברות כמו ספייס-X .

חוזה ספייס-X היה אבן הפינה בזהות המתגבשת של Hyperliquid כמרכז לנגזרים לא קונבנציונליים. מוקדם יותר, במרץ 2026, הפלטפורמה השיקה את מוצר החוזים העתידיים הראשון אי-פעם על מדד ה- S&P 500, ובכך מיצבה את תפקידה כמקום המועדף למסחר בנגזרים בסופי שבוע בקרב אנשי פיננסים מסורתיים, כפי שדווח בוול סטריט ג'ורנל .

לאן פניו של HYPE מכאן?

התמונה הטכנית והפונדמנטלית הצביעה על מגמה שורית נכון לאמצע יוני. ב-1 ביוני, HYPE פרץ מתבנית "דגל שורי" (Bull Pennant), ויצר יעד טכני למהלך מדוד (Measured Move) קרוב ל-105.30 דולר, כ-45% מעל רמת הפריצה, נתמך בריבית פתוחה (Open Interest) שיא על חוזים עתידיים של 3.5 מיליארד דולר .

במבט רחוק יותר, אנליסטים מסוימים קבעו יעדי מחיר סביב 150 דולר, בהתבסס על ההשפעה המצטברת של זרימות תעודות סל מתמשכות, מנגנון הרכישה העצמית הבלתי פוסק, ומגוון מוצרי הנגזרים המתרחב של Hyperliquid שמניע נפח ועמלות . תרחיש ממוצע ושמרני יותר מציב את HYPE בטווח של 90–150 דולר .

עם זאת, הדרך אינה נטולת סיכונים. מדד החוזק היחסי (RSI) של הטוקן היה מעל 77 במהלך הפריצה ב-1 ביוני, מה שאותת על מצב של קניית יתר, וחידוש הפלטפורמה — במיוחד האופי הסינתטי והלא מורשה של חוזי טרום-הנפקה — עורר אי-ודאות רגולטורית גלובלית . מנוע הרכישה העצמית המרכזי הוא חזק באופן יוצא דופן, אך המומנטום שלו קשור בסופו של דבר למצב פעילות המסחר בפלטפורמה.