המהפכה הסינית בשבבים: SMIC ו-Hua Hong קובעות שיאי הכנסות ורווחים בזכות הביקוש ל-AI

תוצאות SMIC לרבעון השני של 2026

SMIC דיווחה על תוצאות שיא במרבית המדדים הפיננסיים:

ההכנסות של SMIC חצו לראשונה את רף 3 מיליארד הדולר, כשהיכו את תחזית האנליסטים הממוצעת של 2.85 מיליארד דולר (על פי LSEG) ואת התחזית הפנימית של החברה עצמה . הרווח הגולמי עלה ב-69% ל-760.6 מיליון דולר לעומת 449.8 מיליון דולר בשנה שעברה .

סגן יו"ר משותף של SMIC, ג'או האיג'ון, ייחס את הצמיחה החדה ל"ביקוש גואה לשבבים תומכי AI", וציין כי החברה צופה עלייה של 2% עד 4% בהכנסות ברבעון השלישי של 2026 לעומת הרבעון הנוכחי, עם תחזית רווח גולמי של 26% עד 28% .

תוצאות Hua Hong Grace Semiconductor לרבעון השני של 2026

גם Hua Hong Grace Semiconductor רשמה הכנסות שיא ומפנה דרמטי ברווחיות:

החברה עברה ממגמת הפסד בתקופות קודמות לרווח נקי שיא. הרווח הגולמי ברבעון זינק ב-92.2% לעומת השנה שעברה ל-118.4 מיליון דולר, הודות למשלוחי וופרים חזקים יותר, מחירי מכירה גבוהים יותר, וניצולת כמעט מלאה של קווי הייצור בפסי 8 אינץ' ו-12 אינץ' שלה .

ההנהלה צופה הכנסות של 770–780 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2026 ורווח גולמי של 16%–18%, תוך ציון ביקוש חזק המונע ב-AI והרחבת קווי ייצור, כולל אינטגרציה של Huali Microelectronics .

הגורמים העיקריים לזינוק התלת-ספרתי ברווחים

מספר גורמים הקשורים זה בזה הביאו לזינוק ברווחים של שתי היצרניות:

1. גלישה מביקוש לשבבי AI מקומיים. חברות טכנולוגיה סיניות מגדילות את רכישות השבבים המיוצרים באופן מקומי שאינם כפופים להגבלות הייצוא האמריקאיות, מה שמזרים הזמנות לשבבים מסוגים בשלים ומיוחדים כאחד. ביקוש זה מהווה תועלת ישירה מהגבלות הטכנולוגיה בין ארה"ב לסין, המגבילות את גישת SMIC לכלי הייצור המתקדמים מסוג EUV .

2. משלוחי וופרים גבוהים יותר ועלייה במחירי המכירה הממוצעים. שתי החברות דיווחו על עלייה משמעותית בהיקפי המשלוחים במהלך הרבעון והצליחו להעלות מחירים לאור ניצולת קווי ייצור הדוקה. משלוחי הוופרים והמחירים הממוצעים של SMIC עלו, ותמהיל המוצרים שלה השתפר . Hua Hong גם ציינה עלייה במשלוחים ושיפור במחירי המכירה כגורמים העיקריים לגידול בהכנסות .

3. ניצולת קווי ייצור מעל 93%. SMIC דיווחה על ניצולת קווי ייצור של 93.7% ברבעון השני של 2026, לעומת 92.5% ברבעון השני של 2025 . ניצולת קווי הייצור של Hua Hong נותרה קרובה ל-100% על רקע היצע דוק בקווי ייצור של בקרי מיקרו ומעגלי זיכרון .

4. חוזק בשבבים מסוגים בשלים ומיוחדים. SMIC, שאינה יכולה לגשת לכלי ייצור מתקדמים מסוג EUV עקב הגבלות הייצוא האמריקאיות, נהנתה מהזמנות חזקות לשבבים מדורות קודמים ומסוגים מיוחדים המשמשים ב-AI, IoT ומעגלי ניהול צריכת חשמל. Hua Hong ראתה גם היא צמיחה חזקה בפלטפורמות של זיכרון לא-נדיף, התקני הספק, לוגיקה/RF ומעגלי אנלוג/ניהול הספק .

תגובת השוק ותחזית

תוצאות SMIC לרבעון השני של 2026 הפתיעו את האנליסטים לטובה. הרווח הנקי של 479.2 מיליון דולר היה כמעט כפול מאומדן האנליסטים הממוצע של 253.4 מיליון דולר (LSEG) ועבר את קונצנזוס Visible Alpha שעמד על 283.1 מיליון דולר . הרווח הגולמי של 25.3% עלה גם על תחזית ההנהלה שעמדה על 20%–22% .

מניית Hua Hong עלתה ב-3.08% לאחר פרסום הדוחות . שתי החברות סיפקו תחזיות אופטימיות לרבעון השלישי של 2026, המשקפות אופטימיות כי הביקוש המונע ב-AI לשבבים המיוצרים מקומית יימשך על רקע המתיחות הטכנולוגית בין ארה"ב לסין.

עם זאת, קיימים סיכונים. הגבלות ייצוא גיאופוליטיות עלולות להחמיר עוד יותר, והשקעות הון אגרסיביות בקווי ייצור חדשים עלולות ללחוץ על הרווחיות העתידית . SMIC צופה צמיחה של 2%–4% בהכנסות ברבעון השלישי (לעומת 20% ברבעון השני), תוך שמירה על תחזית רווח גולמי גבוהה יותר של 26%–28% .