לוויתני הביטקוין, האת'ריום וה-XRP צוברים מטבעות: האם התחתית של שוק הדובי קרובה?

ביטקוין (BTC): תיקי לווייתנים, למעט בורסות ומאגרי כרייה, צברו כ-3.06 מיליון BTC. הצבירה האיצה לאחר שמחיר הביטקוין ירד מתחת ל-60,000 דולר ביוני 2026. מאז אמצע דצמבר 2025, לווייתנים אלה הוסיפו כ-190,000 עד 200,000 BTC לאחזקותיהם.

את'ריום (ETH): תיקים המחזיקים מעל 100,000 ETH הוסיפו כ-1.8 מיליון את'ר מאז אמצע 2025, וקבעו שיאי צבירה היסטוריים.

XRP: גדלי ההזמנות הממוצעים בשוק המיידי נותרו בקטגוריית 'הלוויתן הגדול' של CryptoQuant בזמן ש-XRP נסחר בין דולר אחד ל-1.20 דולר.

הסתייגות: המגמה לא הייתה אחידה. מוקדם יותר בשנת 2026 (מאי), CryptoQuant הזהירה כי צבירת הלוויתנים נעצרה או הפכה לשלילית, במקביל לתנאים ששררו במרץ 2022 לפני ירידה עמוקה יותר. דו"ח אוגוסט מראה האצה מחודשת, אך הדפוס אינו אחיד.

המדדים העיקריים: מדוע טרם אושרה תחתית

CryptoQuant משתמשת בסט ספציפי של מדדי שרשרת (on-chain) כדי לקבוע אם תחתית השוק היא מבנית או רק קפיצה זמנית. להלן הנתונים עבור ביטקוין, שהחברה עוקבת אחריו הכי מקרוב:

השורה התחתונה מ-CryptoQuant: תחתית מאושרת עדיין לא התגבשה. המחירים עדיין עשויים לרדת עוד יותר. עם זאת, השילוב של צבירת לוויתנים, מחירים קרובים לעלות הבסיס הממומשת (~$53,600), ו-CVD ניטרלי עד פסיבי, ממקם את השוק באזור 'דובי בשלב מאוחר' ולא בהיפוך מאושר.

נקודת המבט המאקרו-כלכלית של 10x Research

בעוד CryptoQuant מתמקדת בפעילות בשרשרת, 10x Research של מרקוס טילן מציעה ניתוח משלים הנשען יותר על גורמים מאקרו-כלכליים. הניתוח שלהם מצביע על כך שאולי עדיין לא עברנו את הגרוע מכל:

• טריגר תחתית מבוסס מחיר: 10x Research מציעה שסגירה חודשית מעל 63,000 דולר באוגוסט 2026 עשויה לאשר תחתית של שוק דובי. זהו טריגר טכני/מחירי, ולא כזה שמבוסס על השרשרת.
• רוח נגדית מאקרו: טילן מזהיר כי תשואות אגרות החוב של ארה"ב העולות עלולות לאלץ את הפדרל ריזרב להעלות ריבית בספטמבר, דבר שיהווה רוח נגדית לכל נכסי הסיכון, כולל ביטקוין.
• גורם הדולר: בדיווחים קודמים (יוני 2026), 10x Research טענה כי סוחרים פירשו לא נכון את מדדי היצע הכסף והנזילות העולמיים, וכי התחזקות הדולר היא למעשה אחד הגורמים המרכזיים הקובעים את חלון התחתית של ביטקוין. דולר חזק מתואם היסטורית עם ירידות מחירים של BTC.
• תחזית מחיר: 10x Research צפתה בעבר ירידה אפשרית לכ-55,000 דולר, עם חלון תחתית בין סוף אוגוסט לאוקטובר 2026.

ההבדל העיקרי: 10x Research נשענת על גורמים מאקרו-כלכליים (חוזק הדולר, תשואות אגרות חוב, מדיניות הפד) כדי לתזמן את התחתית, בעוד CryptoQuant מסתמכת בעיקר על עלות בסיס בשרשרת ועל מדדי תזרימי לוויתנים. שתי החברות מסכומות ששוק הדובי נראה בשלב מאוחר, אך אף אחת לא הכריזה על תחתית מאושרת.