לווייתני הביטקוין צוברים, המשקיעים הקטנים מוכרים — האם בדרך לגל עליות חדש?

נתוני הארנקים האחרונים של הביטקוין מצביעים על פיצול ברור: המחזיקים הגדולים צוברים מטבעות, בעוד המחזיקים הקטנים מצמצמים חשיפה. מבחינת מאזן ההיצע והביקוש, זהו בדרך כלל סימן חיובי — במיוחד אם המטבעות שנרכשו עוברים לאחסון ארוך טווח והופכים פחות זמינים למסחר. עם זאת, האות הזה לבדו אינו מספיק כדי לאשר עלייה מיידית.

ב-29 באוגוסט נסחר הביטקוין סביב 78,142 דולר. טווח המסחר היומי נע בערך בין 77,314 ל-78,310 דולר, ואילו טווח שבעת הימים הגיע עד כ-81,282 דולר.1 כעת השוק בוחן אם הביקוש מצד הלווייתנים יצליח להתגבר על המכירות ומימושי הרווחים שהגיעו לאחר ההתקרבות לאזור 81,500 דולר.

מה מספר הפער בין הלווייתנים למשקיעים הקטנים?

ארנקים שהחזיקו לפחות 100 BTC הוסיפו, לפי הדיווח, יותר מ-39,154 BTC בתוך שבוע. מנגד, ארנקים שהחזיקו בין 0.1 ל-1 BTC רשמו ציון מגמת צבירה של ‎-0.982 — נתון המצביע על חלוקה, כלומר מכירה או הפחתת החזקות, בקרב הקבוצה הזו.2

גם בחלון זמן רחב יותר התמונה דומה. ארנקים עם יותר מ-10,000 BTC צברו כ-46,420 BTC בתוך 60 יום, בעוד שמשקיעים קטנים מכרו כמעט 9,700 BTC באותה תקופה, לפי Investing.com.4

ציון מגמת הצבירה משלב בין גודל היתרה של הישות לבין השינוי האחרון ביתרה שלה. ערכים הקרובים ל-1 מעידים על צבירה מצטברת, ואילו ערכים הקרובים ל-0 מעידים על חלוקה או על היעדר צבירה.111316 לכן, ציון שלילי מאוד בקרב הארנקים הקטנים מצביע על לחץ מכירות משמעותי מצד הקבוצה — אך אינו מסביר מדוע כל אחד מהמחזיקים מכר.

כיצד היצע נזיל קטן יותר עשוי לתמוך במחיר?

אם הקונים הגדולים מעבירים את הביטקוין שרכשו לאחסון ארוך טווח, חלק מהמטבעות עשוי להיות פחות זמין בבורסות. כך מצטמצם ההיצע הנזיל שניתן לסחור בו באופן מיידי, והשוק נעשה רגיש יותר לביקוש חדש: כאשר מגיעים קונים נוספים, אך פחות מחזיקים מוכנים למכור במחיר הנוכחי, גם ביקוש מתון יחסית עשוי להשפיע יותר על המחיר.

זהו טיעון מצד ההיצע — לא הבטחה לעלייה. קטגוריות של ארנקים בשרשרת הבלוקצ'יין אינן חופפות תמיד למשקיעים יחידים. כתובות של בורסות, משמורת והעברות פנימיות עשויות להשפיע על נתוני היתרות, והמטבעות שנצברו יכולים לחזור לשוק בהמשך. פעילות של לווייתנים גם אינה מלמדת לבדה על אופק ההשקעה או על מחיר הכניסה שלהם.

לכן, הפרשנות הזהירה ביותר היא מותנית: הצבירה מצד המחזיקים הגדולים משפרת את הרקע האפשרי להתאוששות, אך התנהגות המחיר צריכה לאשר שהשוק אכן סופג את ההיצע.

רמות המחיר שיכריעו את התרחיש הבא

רמה	מה היא עשויה לאותת
81,500 דולר	ההתנגדות המרכזית לאחר העלייה האחרונה. פריצה יציבה מעליה תחזק את האפשרות שהתיקון נספג ושהעלייה עשויה להימשך. רמה זו זוהתה כאזור השיא האחרון בדיווח השוק.2
80,000 דולר	נקודת מפנה פסיכולוגית. החזקה או חזרה מעליה ישמרו על מבנה ההתאוששות; דחיות חוזרות מתחתיה יחשפו את הביטקוין לתמיכות נמוכות יותר.
77,184 דולר	אזור התמיכה הראשון שכדאי לעקוב אחריו במהלך ירידה. הישארות מעליו תתאים לתרחיש של התבססות מתונה.
76,449 דולר	תמיכה חשובה יותר בטווח הקרוב. שבירה יציבה מתחתיה תחליש את המבנה החיובי המיידי. הדיווח הצביע על כך שהמחיר כבר ירד מתחת לאזור הזה, למרות הצבירה מצד הלווייתנים.2
74,000 דולר	נקודת בדיקה לתיקון עמוק יותר. אובדן רמה זו יגרום לירידה להיראות פחות כמו התבססות ויותר כמו נסיגה רחבה.
71,200 דולר	הרמה המרכזית לתרחיש ההתאוששות בטווח הקצר. ירידה יציבה מתחתיה תעיד שמכירות, חיסולי פוזיציות או aversion כללית לסיכון גוברים על אות הצבירה.

במילים פשוטות: אם הביטקוין יישאר מעל אזור 77,184–76,449 דולר ויחזור מעל 80,000 דולר, תישאר האפשרות לבחינה מחודשת של 81,500 דולר. פריצה משכנעת מעל 81,500 דולר תספק אישור חזק יותר לתזה שלפיה הלווייתנים סופגים את ההיצע.

מנגד, ירידה יציבה מתחת ל-76,449 דולר, ולאחר מכן מתחת ל-74,000 דולר, תצביע על כך שהקנייה מצד גופים גדולים מצליחה לבלום חלק מההיצע — אך עדיין אינה מצליחה להפוך את המגמה. ירידה מתחת ל-71,200 דולר תטה את הכף בבירור לטובת תרחיש של תיקון עמוק יותר.

השורה התחתונה

הפער בין הלווייתנים למשקיעים הקטנים הוא חיובי במידה מתונה: המחזיקים הגדולים נראים כמי שסופגים מטבעות, בעוד שהמחזיקים הקטנים מפחיתים חשיפה. העלייה של כ-46,420 BTC בארנקים שמחזיקים יותר מ-10,000 BTC מחזקת את התמונה של צבירה בטווח הארוך יותר.4

אך צבירה היא רק הרקע — לא אות תזמון. כדי שהנתונים יהפכו לאישור ממשי לגל עליות חדש, הביטקוין צריך להחזיק את אזור התמיכה, לחזור מעל 80,000 דולר ולבסוף לפרוץ את 81,500 דולר. עד אז, ההערכה הסבירה ביותר היא חיובית אך מותנית: היצע זמין קטן יותר עשוי להגדיל את הסיכוי לעלייה נוספת, אך שבירה של רמות התמיכה תראה שהמוכרים עדיין שולטים בשוק.