ה־RSI של ביטקוין זינק מעל 85 — אבל מחזור שורי חדש עדיין לא אושר

העלייה של ביטקוין מעל 81 אלף דולר יצרה איתות מומנטום חריג: מדד העוצמה היחסית היומי, או RSI, עלה לפי הדיווחים מעל 85. האנליסט Sykodelic תיאר את הקריאה כתקדים שלא הופיע בעבר במהלך שוק דובי, אך מדובר בטענה של אנליסט ולא בכלל היסטורי מוסכם על כלל השוק. 30

יחד עם שיפור במדדי הביקוש והזינוק של CryptoQuant במדד ה־Bull Score מ־30 ל־80, התמונה תומכת באפשרות שביטקוין נכנס למשטר שורי מוקדם. עם זאת, עדיין אי אפשר לקבוע שמחזור שורי מתמשך כבר החל. מבחינת CryptoQuant, מבחן האישור החשוב יותר הוא סגירה מעל הממוצע הנע ל־365 יום, שנמצא כיום סביב 83 אלף דולר. 17

מה באמת אומר RSI מעל 85?

RSI מודד את העוצמה ואת המהירות של תנועות המחיר האחרונות. קריאה מעל 85 מצביעה על מומנטום קצר־טווח חריג בעוצמתו, אך אינה מזהה מחזור שוק בפני עצמה. קריאות גבוהות במיוחד עשויות להופיע בתחילתה של מגמה משמעותית, אך גם להקדים התכנסות, מימושי רווחים או היפוך חד.

ההבחנה הזו חשובה במקרה הנוכחי. ה־RSI מעיד שהקונים השתלטו על המהלך האחרון, אך אינו מוכיח שהשוק עבר משלב דובי לשוק שורי מבוסס. האיתות נעשה משכנע יותר כאשר הוא מופיע לצד מדדי ביקוש, רווחיות ומגמה — ולא כשהוא עומד לבדו.

הדמיון המדווח לדפוס ה״צבירה האנכית״ של נובמבר 2024 מחזק את הפרשנות שלפיה מדובר בניסיון פריצה, אך אנלוגיות בין תבניות הן הסתברותיות בלבד. יש להתייחס אליהן כהקשר, לא כאישור.

מדוע התרחיש השורי התחזק?

ה־Bull Score של CryptoQuant זינק

ה־Bull Score של CryptoQuant עלה מ־30 ל־80 בתוך שבוע, כאשר לפי הדיווחים שמונה מתוך עשרת המדדים המרכיבים אותו עברו למצב שורי. המדד הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז אוקטובר 2025, על רקע שיפור בביקוש בשוק הספוט ובחוזים העתידיים. 171921

זהו שינוי משמעותי בתנאי השוק, אך חשוב לזכור שמדובר במדד משולב וקנייני. הוא מתאר את שילוב האיתותים הנוכחי, אך אינו מבטיח מסלול מחיר מסוים ואינו מייתר אישור טכני.

מדד מחזור השוק משתפר

CryptoQuant מגדירה את Bull-Bear Market Cycle Indicator כהפרש בין מדד ה־P&L שלה לבין הממוצע הנע של מדד זה ל־365 יום. מדד ה־P&L משלב את MVRV, את NUPL ואת היחס בין SOPR של מחזיקים לטווח ארוך וקצר. 47

לכן, קריאה חיובית או מגמה קצרת־טווח עדיפה על המגמה ארוכת־הטווח עשויות להצביע על שיפור ברווחיות ובמומנטום בכמה מדדים המבוססים על נתוני הבלוקצ׳יין. זהו בסיס רחב יותר מ־RSI לבדו, משום שהוא בוחן את מצב השוק מכמה זוויות. גם כאן, מדובר באיתות למומנטום ולשלב במחזור — לא בגבול חד ובלתי ניתן לטעות בין שוק דובי לשורי.

ביקוש הספוט מספק בסיס יציב יותר

מדד ה־Apparent Demand של CryptoQuant עוקב אחר השינוי נטו בהיצע הביטקוין שלא זז במשך יותר משנה, לאחר התאמה להנפקה חדשה. ביקוש חיובי לאורך 30 יום פירושו שהשוק סופג יותר ביטקוין מכמות המטבעות שיוצאת מההיצע שהיה רדום זמן רב. 6

הנתון חשוב משום שעלייה הנתמכת בצבירה בשוק הספוט נחשבת בדרך כלל עמידה יותר מעלייה שנשענת רק על פוזיציות בשוק הנגזרים. דיווחים קישרו את המהלך האחרון גם להתחזקות הזרימות לקרנות סל ולפעילות בחוזים עתידיים, ובהן כ־1.9 מיליארד דולר של זרימות נטו שבועיות לקרנות סל בשבוע שהסתיים ב־21 באוגוסט. 19

מדוע המחזור השורי עדיין לא אושר?

רף המגמה ב־83 אלף דולר עדיין עומד בפני ביטקוין

השאלה המכרעת היא מבנה המחיר. ביטקוין עלה לזמן קצר מעל 81 אלף דולר, אך נתקל בדחייה וחזר לכיוון 79 אלף דולר. לכן, האזור שבין 81 ל־83 אלף דולר נותר אזור התנגדות פעיל — ולא תמיכה מאומתת. לפי הדיווחים, הממוצע הנע ל־365 יום, סביב 83 אלף דולר, הוא הרמה שצריך לפרוץ כדי לאשר רשמית שוק שורי. 172029

אישור חזק יותר ידרוש שילוב של כמה תנאים:

1. סגירה יומית, ועדיף שבועית, מעל הממוצע הנע ל־365 יום.
2. המשך ביקוש שמגיע משוק הספוט לאחר הפריצה.
3. בחינה חוזרת מוצלחת, שבה אזור ההתנגדות הקודם הופך לתמיכה.
4. ביקוש יציב או עולה, בלי זינוק בחיסולי כפייה ובלי קריסה בעניין הפתוח.

עד שהתנאים האלה יופיעו, ניתן עדיין לפרש את העלייה כהתאוששות מוקדמת, כ־Short Squeeze בשוק דובי או כניסיון פריצה שנכשל.

ביטקוין עדיין רחוק מהשיא הקודם

העלייה לאזור 81 אלף דולר אמנם משמעותית, אך ביטקוין עדיין נמצא הרחק מהשיא שקדם לכך — מעל 126 אלף דולר באוקטובר 2025, לפי דיווחים שעקבו אחר השיא הקודם. 2230

המרחק מהשיא אינו כשלעצמו איתות דובי. שווקים שוריים מתחילים לעיתים קרובות הרבה מתחת לשיא הקודם. עם זאת, הוא ממחיש מדוע גל מומנטום יחיד אינו מחזיר אוטומטית את מגמת העלייה הקודמת: מחזיקים שקנו ברמות גבוהות עשויים לנצל את העלייה כדי למכור, ובכך להגדיל את ההיצע באזורי ההתנגדות.

מימושי רווחים עלולים להגביל את העלייה

העלייה המדווחת ברווחים הלא ממומשים והיקף של כ־614 מיליון דולר ברווחים שמומשו בידי מחזיקים גדולים מצביעים על סיכון אפשרי לחלוקה או למכירות בשוק. לפי התיעוד של CryptoQuant, שיעורי רווח לא ממומשים גבוהים במיוחד עלולים לעודד סוחרים למכור, בעוד שההנחיות שלה לגבי רווחים ממומשים מזהירות שיום בודד של מימושים אינו איתות כיווני עצמאי. 3922

המסקנה צריכה להיות מאוזנת: מימושי רווחים אינם מבטלים את העלייה, אך הם עלולים להקשות על הדרך מעל 83 אלף דולר. אם הביקוש ייחלש ובעלי מטבעות ימשיכו למכור לתוך העליות, השוק עשוי לחזור ולבחון רמות תמיכה נמוכות יותר לפני ניסיון פריצה נוסף.

שוק הנגזרים מוסיף גם דלק וגם סיכון

העניין הפתוח בביטקוין בבורסת Binance עמד לפי הדיווחים על כ־9.54 מיליארד דולר — הרמה הגבוהה ביותר בשלושת החודשים האחרונים. 30 עניין פתוח מצביע על היקף חשיפה משמעותי לנגזרים, אך אינו מגלה אם מדובר בגידורים, בפוזיציות לונג ממונפות או בשורטים שעלולים להיסגר בכפייה.

CryptoQuant מציינת כי ניתן להשתמש ביחס בין העניין הפתוח ליתרות הביטקוין בבורסה כאומדן למינוף היחסי של המשתמשים. 12 לכן, הכיוון של העניין הפתוח חשוב במיוחד:

• עניין פתוח עולה לצד ביקוש ספוט: עשוי לאשר שפוזיציות חדשות מצטרפות למהלך, אך גם מגדיל את סיכון החיסולים.
• עניין פתוח יורד בזמן שהמחיר עולה: עשוי להצביע על סגירת שורטים או על פירוק פוזיציות, ולא בהכרח על חשיפה חדשה ויציבה ללונג.
• מימון ניטרלי או שלילי: עשוי להעיד שהשוק עדיין אינו עמוס בלונגים ממונפים, ולכן להשאיר מקום ל־Short Squeeze — אך אינו הופך את המצב לשורי באופן אוטומטי.

השילוב המדווח של סגירת שורטים, ירידה בעניין הפתוח וירידה ביחס לונג/שורט מסבך אפוא את הפרשנות השורית. ייתכן שמדובר בתהליך בריא יותר של הפחתת מינוף, אך ייתכן גם שחלק מעוצמת העלייה נבע מסגירת פוזיציות ולא מהזרמת הון חדש לשוק.

גם יציבות בהנפקת מטבעות יציבים מחלישה את הטענה שלפיה הנזילות הכוללת בשוק הקריפטו מתרחבת במהירות. היא אינה מבטלת ביקוש שמגיע מקרנות סל או משוק הספוט, אך משמעותה היא שהעלייה עדיין לא קיבלה אישור מכל מדדי הנזילות המרכזיים.

איך לקרוא את האיתותים הסותרים?

הנתונים מאפשרים שתי פרשנויות סבירות.

הפרשנות השורית: RSI מעל 85, שיפור בביקוש הנראה לעין, זרימות לקרנות סל, העלייה של ה־Bull Score ל־80 ושיפור במדדי המחזור מצביעים על אפשרות שהשלב הדובי מסתיים. פרשנות זו מתיישבת עם תיאור של CryptoQuant את המצב כשלב ראשוני של שוק שורי. 171829

הפרשנות הזהירה: ביטקוין עדיין לא השלים פריצת מגמה ארוכת־טווח, והשוק מתמודד עם התנגדות, מימושי רווחים, מינוף וסגירת שורטים. תנאים כאלה יכולים ליצור עלייה מהירה שנחלשת לפני שהיפוך מבני הושלם.

לכן, המסקנה הסבירה ביותר היא מעבר שורי מוקדם במחזור — אך ללא אישור סופי. הטענות שלפיהן השוק הדובי כבר הסתיים הן עדיין פרשנויות של אנליסטים, עד שהמחיר יאשר את השינוי.

מה יאשר — או יבטל — את התרחיש?

סגירה שבועית מעל 83 אלף דולר תשפר באופן ניכר את התרחיש של מחזור שורי, במיוחד אם אחריה תגיע בחינה חוזרת מוצלחת והביקוש בשוק הספוט יישאר חזק. זרימות נטו מתמשכות לקרנות סל, ביקוש נראה לעין חיובי ומבנה בריא בשוק החוזים העתידיים יהפכו את הפריצה לאמינה יותר מעלייה שמונעת בעיקר מחיסולים.

לעומת זאת, דחייה נוספת באזור 81–83 אלף דולר תשאיר את השוק בשלב של ניסיון התאוששות — ולא במחזור שורי מאושר. הסיכון יגדל אם העניין הפתוח יירד במקביל למחיר, אם מימושי הרווחים יואצו או אם הביקוש ייחלש. בתרחיש כזה, חיסולים בשוק הנגזרים עלולים להחריף את הנסיגה.

בשלב זה, ה־RSI של ביטקוין הוא בעיקר אזהרה לכך שהמומנטום השתנה — לא פסק דין סופי לגבי מחזור השוק.