במהלך ירידה שבה נסחר ביטקוין סביב 63,600 דולר נרשמה קפיצה של כ-1.9 מיליארד דולר בהפסדים ממומשים. דפוסים דומים קדמו בעבר לתחתיות מקומיות — אף שהם אינם מבטיחים שהשוק הגיע לתחתית סופית . לפי נתוני CryptoQuant, כ-53% מכתובות הביטקוין נמצאות כיום בהפסד .

ב-5 בפברואר 2026 נרשם גם ההפסד הממומש היומי הגדול ביותר שדווח אי פעם: 3.2 מיליארד דולר, כאשר ביטקוין צנח מתחת לרף של 60 אלף דולר, לפי Glassnode .

הפדיונות מקרנות הסל שוברים שיאים בקצב שלהם

הסימן המדאיג יותר עבור השוק המוסדי מגיע מקרנות הסל האמריקאיות העוקבות אחר ביטקוין במחיר הספוט. בין 15 במאי ל-3 ביוני נרשמו 13 ימי מסחר רצופים של פדיונות נטו — הרצף הארוך ביותר מאז השקת הקרנות בינואר 2024. בתקופה זו נמשכו מהקרנות כ-4.33 מיליארד דולר, שהם כ-59,351 ביטקוין .

בשבוע שבין 25 ל-29 במאי לבדו נרשמו פדיונות של כ-1.42 מיליארד דולר — הנתון השבועי השלישי בגובהו שנרשם עד אז . בשבוע שלאחר מכן, עד 6 ביוני, יצאו מהקרנות כ-1.72 מיליארד דולר נוספים .

היקף הנכסים המנוהל בקרנות ירד במהלך הרצף מ-104.29 מיליארד דולר ל-80.40 מיליארד דולר. במקביל, כמות הביטקוין המוחזקת במכשירי ה-ETF ירדה ל-1.277 מיליון מטבעות — 7.2% מתחת לשיא מאוקטובר 2025 .

הירידה מהשיא חדה במיוחד

ביטקוין הגיע לשיא היסטורי של 126,210 דולר באוקטובר 2025, לפני שצנח לשפל של 60,062 דולר ב-5 בפברואר 2026 — ירידה של יותר מ-52% מהשיא לשפל . בתחילת יוני הוא שוב ירד מתחת ל-60 אלף דולר, ואף נגע לזמן קצר בכ-59 אלף דולר .

סיילור ו-Strategy: מבחן הלחץ הגדול

מאות אלפי ביטקוין — והפסד על הנייר

Strategy, שנקראה בעבר MicroStrategy, מחזיקה כיום 843,706 ביטקוין. מחיר הרכישה הממוצע משתנה בין המקורות והתרשימים — בחלקם מופיע מחיר של 75,701 דולר למטבע — ולכן בסיס העלות הכולל מוערך בכ-56 מיליארד דולר . במחירי תחילת יוני, ההחזקה משקפת הפסד בלתי ממומש של יותר מ-11 מיליארד דולר לפי הנתונים הללו .

המכירה הקטנה שהפכה לסמל גדול

בסוף מאי מכרה Strategy 32 ביטקוין — המכירה הראשונה שלה מאז 2022 — תמורת כ-2.5 מיליון דולר, במחיר נטו ממוצע של 77,135 דולר למטבע. הכסף נועד למימון דיבידנד לבעלי מניות הבכורה של החברה . מדובר ב-0.0038% בלבד מכלל ההחזקה .

למרות היקפה הזעיר, המכירה הפכה לסיפור מרכזי בשוק. מנחה CNBC ג'ים קריימר האשים אותה בירידה של ביטקוין מתחת ל-60 אלף דולר. סיילור דחה את הטענה בפומבי ותיאר את הירידה כ"פצע שטחי בלבד" .

סיילור מפנה את האצבע ל-AI

לפי סיילור, הירידה ביוני אינה משקפת אובדן אמון בביטקוין אלא מחנק נזילות שנוצר עקב הזרמת כ-400 מיליארד דולר לתשתיות בינה מלאכותית בתוך שישה חודשים. לכך, לדבריו, הצטרפו כ-4 מיליארד דולר של פדיונות נטו מקרנות סל לביטקוין מאז אמצע מאי .

בפרשנות שלו, מדובר ברוטציה זמנית של הון — משוק הקריפטו אל השקעות AI — ולא במשבר אמון מבני בביטקוין.

רמז לרכישה חדשה?

ב-7 ביוני פרסם סיילור ב-X את גרף החזקות הביטקוין של Strategy. פרסומים דומים קדמו בעבר להודעות משמעותיות על רכישות מצד החברה, ולכן השוק פירש את המהלך כרמז אפשרי לכך ש-Strategy מתכוננת לקנות ביטקוין נוסף .

האנליסטים חלוקים: שתי דרכים אפשריות מכאן

ג'ורדי ויסר: קונה את הירידות

משקיע המאקרו הוותיק מוול סטריט טוען שהגרפים של ביטקוין נראים טכנית כאילו "אין בהם תקווה" — ובכל זאת הוא ממשיך לקנות. ויסר סבור שהתחתית כבר נקבעה, ומשווה את הדשדוש הנוכחי לתקופה שלאחר פקיעת מגבלות מכירה של משקיעים מוקדמים בחברה שהונפקה.

לפי התזה שלו, מדובר בתהליך מתסכל של העברת בעלות ממשקיעים מוקדמים לגופים מוסדיים, ולא בקריסה קלאסית של שוק דובים . ויסר אף הגדיר את החורף הקריפטוגרפי הנוכחי כ"מתון ביותר אי פעם", וסיפר כי הוא מעביר הון ממניות שבבי AI שנראות לו יקרות אל "תיק מחסור" הכולל כסף, נחושת וביטקוין .

פיטר ברנדט: עדיין מוקדם להכריז על תחתית

הסוחר והאנליסט הטכני פיטר ברנדט מציג תמונה זהירה בהרבה. לדבריו, ביטקוין עשוי להמשיך לרדת או לעבור "שטיפה סופית" של מוכרים, והוא אינו צופה שפל שניתן לסחור סביבו לפני אוקטובר 2026 . המשמעות היא חודשים נוספים של דשדוש או ירידות לפני שתיווצר תחתית יציבה.

אנליסטים נוספים מציינים כי כל עוד ביטקוין מתקשה להתבסס סביב 62,500 דולר, האפשרות לבחינה מחודשת של אזור 55–57 אלף דולר נותרת על הפרק — במיוחד אם הפדיונות מקרנות הסל יימשכו וההון ימשיך לזרום אל תחום הבינה המלאכותית.

מה באמת מלמדים הנתונים?

שוק הדובים הנוכחי אינו מתאפיין באירוע קטסטרופלי יחיד, אלא בשחיקה מתמשכת בכמה חזיתות. נתוני הבלוקצ'יין מצביעים על הפסדים עצומים ועל כאב נרחב בקרב המחזיקים, אך הנזק המצטבר עדיין לא עבר את השיא של המחזור הקודם. מנגד, קצב ומשך הפדיונות מקרנות הסל חריגים במיוחד — ומרמזים על נסיגה מוסדית שעשויה להיות עמוקה יותר מפאניקה רגעית.

במרכז הסיפור עומדת Strategy: החברה מחזיקה פוזיציה עצומה שנמצאת עמוק מתחת למחיר הרכישה הממוצע שלה, אך סיילור ממשיך לשדר אמון ואף רומז על רכישה נוספת. המכירה החד-פעמית של 32 ביטקוין הייתה זניחה מבחינה כמותית, אך משמעותית מבחינה פסיכולוגית, משום שהיא שברה את התדמית של חברה שאינה מוכרת לעולם.

לכן, המחלוקת האמיתית אינה רק סביב המחיר. היא סביב השאלה אם השוק נמצא בשלב של איסוף שקט לפני התאוששות — כפי שטוענים סיילור וויסר — או בשלב מוקדם מדי של ירידה ממושכת, כפי שמזהיר ברנדט.

התשובה תתברר רק בדיעבד. בינתיים, הנתונים מצביעים על שוק פגוע, על נרטיבים מתחרים ועל צומת דרכים שבו גם הסימנים לתחתית וגם הסימנים להמשך ירידות מופיעים בו-זמנית.

במהלך ירידה שבה נסחר ביטקוין סביב 63,600 דולר נרשמה קפיצה של כ-1.9 מיליארד דולר בהפסדים ממומשים. דפוסים דומים קדמו בעבר לתחתיות מקומיות — אף שהם אינם מבטיחים שהשוק הגיע לתחתית סופית . לפי נתוני CryptoQuant, כ-53% מכתובות הביטקוין נמצאות כיום בהפסד .

ב-5 בפברואר 2026 נרשם גם ההפסד הממומש היומי הגדול ביותר שדווח אי פעם: 3.2 מיליארד דולר, כאשר ביטקוין צנח מתחת לרף של 60 אלף דולר, לפי Glassnode .

הפדיונות מקרנות הסל שוברים שיאים בקצב שלהם

הסימן המדאיג יותר עבור השוק המוסדי מגיע מקרנות הסל האמריקאיות העוקבות אחר ביטקוין במחיר הספוט. בין 15 במאי ל-3 ביוני נרשמו 13 ימי מסחר רצופים של פדיונות נטו — הרצף הארוך ביותר מאז השקת הקרנות בינואר 2024. בתקופה זו נמשכו מהקרנות כ-4.33 מיליארד דולר, שהם כ-59,351 ביטקוין .

בשבוע שבין 25 ל-29 במאי לבדו נרשמו פדיונות של כ-1.42 מיליארד דולר — הנתון השבועי השלישי בגובהו שנרשם עד אז . בשבוע שלאחר מכן, עד 6 ביוני, יצאו מהקרנות כ-1.72 מיליארד דולר נוספים .

היקף הנכסים המנוהל בקרנות ירד במהלך הרצף מ-104.29 מיליארד דולר ל-80.40 מיליארד דולר. במקביל, כמות הביטקוין המוחזקת במכשירי ה-ETF ירדה ל-1.277 מיליון מטבעות — 7.2% מתחת לשיא מאוקטובר 2025 .

הירידה מהשיא חדה במיוחד

ביטקוין הגיע לשיא היסטורי של 126,210 דולר באוקטובר 2025, לפני שצנח לשפל של 60,062 דולר ב-5 בפברואר 2026 — ירידה של יותר מ-52% מהשיא לשפל . בתחילת יוני הוא שוב ירד מתחת ל-60 אלף דולר, ואף נגע לזמן קצר בכ-59 אלף דולר .

סיילור ו-Strategy: מבחן הלחץ הגדול

מאות אלפי ביטקוין — והפסד על הנייר

Strategy, שנקראה בעבר MicroStrategy, מחזיקה כיום 843,706 ביטקוין. מחיר הרכישה הממוצע משתנה בין המקורות והתרשימים — בחלקם מופיע מחיר של 75,701 דולר למטבע — ולכן בסיס העלות הכולל מוערך בכ-56 מיליארד דולר . במחירי תחילת יוני, ההחזקה משקפת הפסד בלתי ממומש של יותר מ-11 מיליארד דולר לפי הנתונים הללו .

המכירה הקטנה שהפכה לסמל גדול

בסוף מאי מכרה Strategy 32 ביטקוין — המכירה הראשונה שלה מאז 2022 — תמורת כ-2.5 מיליון דולר, במחיר נטו ממוצע של 77,135 דולר למטבע. הכסף נועד למימון דיבידנד לבעלי מניות הבכורה של החברה . מדובר ב-0.0038% בלבד מכלל ההחזקה .

למרות היקפה הזעיר, המכירה הפכה לסיפור מרכזי בשוק. מנחה CNBC ג'ים קריימר האשים אותה בירידה של ביטקוין מתחת ל-60 אלף דולר. סיילור דחה את הטענה בפומבי ותיאר את הירידה כ"פצע שטחי בלבד" .

סיילור מפנה את האצבע ל-AI

לפי סיילור, הירידה ביוני אינה משקפת אובדן אמון בביטקוין אלא מחנק נזילות שנוצר עקב הזרמת כ-400 מיליארד דולר לתשתיות בינה מלאכותית בתוך שישה חודשים. לכך, לדבריו, הצטרפו כ-4 מיליארד דולר של פדיונות נטו מקרנות סל לביטקוין מאז אמצע מאי .

בפרשנות שלו, מדובר ברוטציה זמנית של הון — משוק הקריפטו אל השקעות AI — ולא במשבר אמון מבני בביטקוין.

רמז לרכישה חדשה?

ב-7 ביוני פרסם סיילור ב-X את גרף החזקות הביטקוין של Strategy. פרסומים דומים קדמו בעבר להודעות משמעותיות על רכישות מצד החברה, ולכן השוק פירש את המהלך כרמז אפשרי לכך ש-Strategy מתכוננת לקנות ביטקוין נוסף .

האנליסטים חלוקים: שתי דרכים אפשריות מכאן

ג'ורדי ויסר: קונה את הירידות

משקיע המאקרו הוותיק מוול סטריט טוען שהגרפים של ביטקוין נראים טכנית כאילו "אין בהם תקווה" — ובכל זאת הוא ממשיך לקנות. ויסר סבור שהתחתית כבר נקבעה, ומשווה את הדשדוש הנוכחי לתקופה שלאחר פקיעת מגבלות מכירה של משקיעים מוקדמים בחברה שהונפקה.

לפי התזה שלו, מדובר בתהליך מתסכל של העברת בעלות ממשקיעים מוקדמים לגופים מוסדיים, ולא בקריסה קלאסית של שוק דובים . ויסר אף הגדיר את החורף הקריפטוגרפי הנוכחי כ"מתון ביותר אי פעם", וסיפר כי הוא מעביר הון ממניות שבבי AI שנראות לו יקרות אל "תיק מחסור" הכולל כסף, נחושת וביטקוין .

פיטר ברנדט: עדיין מוקדם להכריז על תחתית

הסוחר והאנליסט הטכני פיטר ברנדט מציג תמונה זהירה בהרבה. לדבריו, ביטקוין עשוי להמשיך לרדת או לעבור "שטיפה סופית" של מוכרים, והוא אינו צופה שפל שניתן לסחור סביבו לפני אוקטובר 2026 . המשמעות היא חודשים נוספים של דשדוש או ירידות לפני שתיווצר תחתית יציבה.

אנליסטים נוספים מציינים כי כל עוד ביטקוין מתקשה להתבסס סביב 62,500 דולר, האפשרות לבחינה מחודשת של אזור 55–57 אלף דולר נותרת על הפרק — במיוחד אם הפדיונות מקרנות הסל יימשכו וההון ימשיך לזרום אל תחום הבינה המלאכותית.

מה באמת מלמדים הנתונים?

שוק הדובים הנוכחי אינו מתאפיין באירוע קטסטרופלי יחיד, אלא בשחיקה מתמשכת בכמה חזיתות. נתוני הבלוקצ'יין מצביעים על הפסדים עצומים ועל כאב נרחב בקרב המחזיקים, אך הנזק המצטבר עדיין לא עבר את השיא של המחזור הקודם. מנגד, קצב ומשך הפדיונות מקרנות הסל חריגים במיוחד — ומרמזים על נסיגה מוסדית שעשויה להיות עמוקה יותר מפאניקה רגעית.

במרכז הסיפור עומדת Strategy: החברה מחזיקה פוזיציה עצומה שנמצאת עמוק מתחת למחיר הרכישה הממוצע שלה, אך סיילור ממשיך לשדר אמון ואף רומז על רכישה נוספת. המכירה החד-פעמית של 32 ביטקוין הייתה זניחה מבחינה כמותית, אך משמעותית מבחינה פסיכולוגית, משום שהיא שברה את התדמית של חברה שאינה מוכרת לעולם.

לכן, המחלוקת האמיתית אינה רק סביב המחיר. היא סביב השאלה אם השוק נמצא בשלב של איסוף שקט לפני התאוששות — כפי שטוענים סיילור וויסר — או בשלב מוקדם מדי של ירידה ממושכת, כפי שמזהיר ברנדט.

התשובה תתברר רק בדיעבד. בינתיים, הנתונים מצביעים על שוק פגוע, על נרטיבים מתחרים ועל צומת דרכים שבו גם הסימנים לתחתית וגם הסימנים להמשך ירידות מופיעים בו-זמנית.