כסף גדול בחלל: קרנות הפנסיה של נורבגיה וקנדה חושפות אחזקות ענק ב-SpaceX

גל של עניין מוסדי

החשיפות הללו לא היו מבודדות. הן הגיעו בעיצומה של תנועה רחבה יותר של קרנות עושר ופנסיה גדולות ל-SpaceX, בעקבות ההנפקה ביוני 2026 והמיזוג שלה עם xAI, חברת הבינה המלאכותית של מאסק, מוקדם יותר באותה שנה .

הדוגמה הבולטת ביותר: תוכנית הפנסיה של מורי אונטריו (OTPP) דיווחה על אחזקה של 50.7 מיליון מניות מסוג A ב-SpaceX בשווי 8.7 מיליארד דולר נכון ל-30 ביוני — אחזקה שהחלה בהשקעה של כ-300 מיליון דולר ב-2019 . האחזקה הבודדת הזו הניעה תשואה נטו של 9.5% של OTPP במחצית הראשונה של 2026, ועד לחודש אוגוסט האחזקה ירדה לכ-7 מיליארד דולר בשל תנודתיות שלאחר ההנפקה, מה שגרם ל-OTPP להתחיל למכור חלק מהמניות .

קרן NBIM הנורבגית מסרה כי ההשקעה ב-SpaceX מעניקה לקרן "חשיפה משמעותית לשתי החברות הציבוריות בניהולו של מאסק" — כולל אחזקת טסלה הקיימת של 1% בשווי כ-15.7 מיליארד דולר — לצד SpaceX הציבורית החדשה (סימול SPCX) . אחזקת 0.05% של הקרן הנורבגית משקפת שווי שוק של SpaceX בכ-2.4 טריליון דולר בזמן ההשקעה .

הקרן הנורבגית הבהירה כי היא רואה ב-SpaceX הזדמנות נדירה לקבל חשיפה לפעילות החלל, Starlink ו-xAI של מאסק תחת ישות ציבורית אחת .

האחזקות הדומיננטיות של נורבגיה בטכנולוגיה

SpaceX היא חלק קטן יחסית מהתיק של הקרן הנורבגית. נכון ל-30 ביוני, האחזקות הגדולות ביותר שלה היו מרוכזות במניות טכנולוגיה גדולות בארה"ב :

• NVIDIA (NVDA): כ-62 מיליארד דולר (612 מיליארד קרונות נורבגיות), 1.28% מ-NVIDIA
• Apple (AAPL): כ-52 מיליארד דולר (522 מיליארד קרונות), 5.7% מהתיק
• Microsoft (MSFT): כ-37.6 מיליארד דולר, 5.3% מהתיק
• Alphabet (GOOGL): כ-23.7 מיליארד דולר, 3.3% מהתיק

עשרת האחזקות הגדולות של הקרן מהוות כ-20% מתיק ההשקעות הכולל שלה בסך 2.3 טריליון דולר, כאשר רוב החברות הללו נמצאות בתחום הטכנולוגיה .

ביצועי שיא של הקרן

קרן GPFG הנורבגית רשמה רווח שיא של 1.75 טריליון קרונות נורבגיות (184.3 מיליארד דולר) במחצית הראשונה, הודות בעיקר לאחזקות במניות טכנולוגיה . השקעות במניות היוו 72.1% משווי הקרן בתום התקופה .

התשואה של PSP Investments למחצית הראשונה של 2026 לא פורטה במקורות הזמינים, אך נכסיה בניהול עלו ל-321 מיליארד דולר קנדי .

מערכת יחסים מורכבת עם מאסק

אחת הדינמיקות המעניינות בחשיפות הללו היא שקרן NBIM הנורבגית הצביעה שוב ושוב נגד התגמול של אילון מאסק בטסלה, ובמקביל השקיעה 1.22 מיליארד דולר ב-SpaceX:

• 2024: NBIM הצביעה נגד חבילת התגמול של מאסק בסך 56 מיליארד דולר, תוך ציון חששות מגודל החבילה, דילול וסיכון תלות באיש מפתח .
• סוף 2025: הקרן הצביעה נגד חבילת תגמול נוספת של כ-1 טריליון דולר באסיפת בעלי המניות של טסלה, תוך הבעת חששות דומים . NBIM הכירה "בערך המשמעותי שנוצר תחת מנהיגותו החדשנית של מר מאסק", אך ראתה בחבילות התגמול בלתי מידתיות .

למרות עמדת הממשל התאגידי הזו, NBIM השקיעה כעת בשתי החברות הציבוריות של מאסק. הגישה של הקרן מדגישה את נכונותה להפריד בין החלטות השקעה לבין עמדות ממשל תאגידי על בסיס הכשרון של כל חברה בנפרד .

התמונה הרחבה יותר

החשיפות מאוגוסט 2026 מאשרות שקרנות עושר ופנסיה גדולות מתייחסות ל-SpaceX — כעת חברה ציבורית המשלבת שיגור לחלל, Starlink ו-xAI — כאל אחזקה מוסדית מרכזית. בעוד שהאחזקה של נורבגיה בסך 1.22 מיליארד דולר ושל PSP Investments עם 100,000 המניות הן צנועות יחסית לאחזקה של OTPP בסך 8.7 מיליארד דולר, הן מהוות איתות ברור שמקצאי הנכסים הגדולים בעולם רואים ב-SpaceX הזדמנות נדירה לחשיפה ארוכת טווח לאימפריה הטכנולוגית של מאסק.