שיאומי ברבעון השני של 2026: הרווח נחתך, והחברה מהמרת על מכוניות חשמליות ו־AI

שיאומי סיימה את הרבעון השני של 2026 עם תזכורת כואבת לכך שגם עלייה במחירי המכירה לא תמיד מצליחה לפצות על התייקרות מהירה יותר של רכיבים. הרווח הנקי המתואם צנח ב־42.6% לעומת הרבעון המקביל, ל־6.2 מיליארד יואן, ואילו ההכנסות ירדו ב־6.1% ל־108.9 מיליארד יואן. שני הנתונים היו נמוכים מתחזיות האנליסטים. 14

התגובה של החברה נשענת על שני כיוונים: להמתין להתמתנות אפשרית במחירי הזיכרון ולנסות להגן על רווחיות עסקי הסמארטפונים, ובמקביל להאיץ את המעבר למכוניות חשמליות, בינה מלאכותית ופעילויות חדשות נוספות.

המספרים המרכזיים ברבעון

• הכנסות: 108.9 מיליארד יואן, ירידה של 6.1% לעומת השנה הקודמת. 4
• רווח נקי מתואם: 6.2 מיליארד יואן, ירידה של 42.6%. 14
• הכנסות מסמארטפונים: 42.1 מיליארד יואן, ירידה של 7.5%. 1
• שולי הרווח הגולמי בסמארטפונים: 8.5%, לעומת 11.5% ברבעון המקביל. 1
• משלוחי סמארטפונים: 31.2 מיליון יחידות, ירידה של 26%. 1

הירידה במשלוחים הייתה הירידה הרבעונית השנייה ברציפות של שיאומי בתחום המכשירים. 1 כלומר, הבעיה לא הסתכמה במכירת פחות טלפונים: גם העלות של כל מכשיר שנמכר עלתה, ולכן הלחץ על הרווחיות החריף.

למה שולי הרווח של הסמארטפונים הצטמצמו?

שיאומי דיווחה כי מחירי הזיכרון ורכיבים נוספים נותרו גבוהים מאוד. במקביל, התחרות בענף התעצמה — מצב שמקשה על היצרנים לגלגל את מלוא ההתייקרות אל הצרכנים. 13

החברה אמנם מנסה להתרחב לדגמים יקרים ומתקדמים יותר, מה שעשוי להעלות את מחיר המכירה הממוצע, אך היתרון הזה נשחק כאשר עלויות האחסון ורכיבים אחרים מטפסות מהר יותר. התוצאה ניכרת בירידה בשולי הרווח הגולמי של חטיבת הסמארטפונים, מ־11.5% ל־8.5%. 1

לשיאומי יש חשיפה משמעותית במיוחד לעליית מחירי הזיכרון, משום שיותר ממחצית מהטלפונים שלה נמכרים בפחות מ־200 דולר, לפי הדיווחים על תוצאות החברה. בפלח המחירים הזה יש פחות מרחב להעלות מחירים או לספוג עלויות בלי לפגוע בביקוש או ברווחיות. 1

החברה צופה הקלה במחצית השנייה

למרות התוצאות החלשות, הנהלת שיאומי הציגה תחזית זהירה אך אופטימית יותר. לדבריה, קצב העלייה במחירי הזיכרון צפוי להתמתן במחצית השנייה של השנה, והתקופה הקשה ביותר עבור עסקי הסמארטפונים כבר עשויה להיות מאחוריה. 1

שיאומי מסרה כי התאימה את תמהיל המוצרים ואת לוח ההשקות שלה לתנאי העלויות החדשים. צעדים אלה עשויים לסייע בניהול זמינות הרכיבים ובהגנה על שולי הרווח, אך ההתאוששות תלויה בשני גורמים שעדיין אינם מובטחים: התייצבות מחירי הזיכרון ויכולתה של החברה לשמור על מחירים בשוק תחרותי.

לכן המחצית השנייה תהיה מבחן להנחות של ההנהלה, לא התאוששות מובטחת. משלוחי הסמארטפונים ושולי הרווח יהיו המדדים החשובים ביותר לשאלה האם הלחץ אכן נחלש.

המכוניות החשמליות וה־AI תופסים מקום מרכזי יותר

שיאומי מנסה להפחית את התלות בשוק סמארטפונים בוגר ורווי באמצעות עסקים חדשים. חלקן המשותף של המכוניות החשמליות, הבינה המלאכותית ויוזמות חדשות אחרות בהכנסות עלה ל־23%, לעומת 18.3% קודם לכן. הכנסות פעילות הרכב החשמלי החכם עלו ב־15.9% ל־23.9 מיליארד יואן. 14

הגיוון הזה מעניק לשיאומי מקורות צמיחה נוספים, בתקופה שבה הביקוש בשוק הרכב הסיני נחלש והתחרות מצד יצרניות סיניות מתרחבת גם מעבר לים. 1 הוא גם משנה את האופן שבו משקיעים בוחנים את החברה: החולשה בטלפונים נשקלת כעת מול הגודל ופוטנציאל הצמיחה של פעילות הרכב וה־AI.

שיאומי מתכננת להיכנס לשוק כלי הרכב החשמליים באירופה ב־2027. 1 מדובר בהזדמנות ארוכת טווח, אך גם בכניסה לענף תחרותי ועתיר הון, שבו היקף הפעילות, רגולציה ויכולת ביצוע יהיו גורמים מכריעים.

מה התוצאות אומרות על שיאומי?

הדוח מצביע יותר על חברה שנמצאת בעיצומו של מעבר אסטרטגי מאשר על קריסה פשוטה בביקוש. שיאומי עדיין רווחית, אך עסקי הסמארטפונים — הליבה ההיסטורית שלה — ספגו פגיעה קשה בשולי הרווח בגלל התייקרות הזיכרון והתעצמות התחרות. 14

תזת ההתאוששות של החברה נשענת על שלושה תנאים:

1. התמתנות בעלויות הזיכרון במחצית השנייה, כפי שמצפה ההנהלה. 1
2. שינויים במוצרים ובתמחור שיגנו על שולי הרווח בלי לגרום לירידה חדה נוספת במשלוחים.
3. התרחבות מהירה של פעילות הרכב החשמלי, ה־AI ויוזמות חדשות אחרות, שתוכל לפצות על החולשה בסמארטפונים ובמכשירים המחוברים.

בשלב זה התמונה מעורבת. הרווח וההכנסות ירדו משמעותית, ומשלוחי הסמארטפונים רשמו רבעון שני ברציפות של ירידה. מנגד, הצמיחה ברכב החשמלי ובפעילויות החדשות מעניקה לשיאומי מסלול אפשרי מעבר לשוק הטלפונים הרווי. הדוחות הבאים יבהירו אם הירידה בלחץ על הרכיבים אכן תתורגם להתאוששות רחבה יותר ברווחים.