ואנאק טוענים: ביטקוין לקראת תחתית מחזורית ברבעון השלישי של 2026

חשוב לציין, האופי הרגוע יותר של השיא באוקטובר 2025 ביחס לשיאי אופוריה קודמים עשוי להוביל לתחתית רדודה יותר במקום לקריסה קטסטרופלית, לפי מחקר של Galaxy .

מה מסגרת ה-GEO של ואנאק מראה

מסגרת ה-GEO הקניינית של ואנאק עוקבת אחר שלושה מרכיבים:

• G - Global liquidity (נזילות גלובלית)
• E - Ecosystem leverage (מינוף מערכת אקולוגית)
• O - On-chain activity (פעילות על השרשרת)

הקריאות הנוכחיות מראות שניים מתוך שלושה רמזים כניטרליים, בעוד המינוף במערכת האקולוגית נמצא בטריטוריה בונה . ואנאק אומר ששילוב זה מצביע על "סימנים מוקדמים להיווצרות תחתית" ועשוי להצדיק התחלת הגדלה הדרגתית של פוזיציות, אם כי החברה מזהירה שההיסטוריה מראה שתחתיות יכולות לקחת זמן עד להתגבשות מלאה .

המציאות הזהירה בשרשרת

בעוד ואנאק אופטימיים, נתונים משרשרת של CryptoQuant ו-Glassnode מציירים תמונה זהירה יותר.

CryptoQuant מדווחים:

• 40% מההיצע במחזור של ביטקוין נמצא מתחת למים (מוחזק בהפסד) .
• הצטברות של לווייתנים הפכה לשלילית והצמיחה המונעת על ידי קרנות סל בקרב משקיעים מוסדיים קטנים קרובה לאפס .
• הביקוש המבני מתדרדר בקצב המהיר ביותר במחזור זה .

Glassnode נקטו עמדה זהירה יותר, וטוענים שבעוד שתנאי היסוד לתחתית קיימים, אותות הליבה לאישור נעדרים :

• המחיר "דחוס" בין המחיר הממוצע הממומש (~63,000 דולר) לבין בסיס העלות של מחזיקי הטווח הקצר (~68,700 דולר), על נפח הספוט הנמוך ביותר מאז 2019 .
• 45 מדדי מחיר של ביטקוין נשארו בשלב של כניעה (capitulation) למשך התקופה הארוכה ביותר מאז קריסת FTX .
• המוכרים מתעייפים, אך Glassnode מזהה שלושה אלמנטים חסרים לתחתית מאושרת: התכנסות בהתנהגות המחזיקים, זרמי קרנות סל ונגזרים .
• תגובה חלשה לחדשות טובות (למשל, נתון אינפלציית ליבה של 2.5% כשהמניות בשיא) היא בעצמה אות אזהרה .

תסריט הבסיס של ואנאק: מיליון דולר

למרות הזהירות בטווח הקצר, מתיו סיגל, ראש תחום מחקר נכסים דיגיטליים בואנאק, הצהיר בראיון ל-CNBC במאי 2026 כי מיליון דולר לביטקוין בתוך כחמש שנים הוא תסריט הבסיס . מניעים מבניים מרכזיים שציין כוללים:

• שינויים דמוגרפיים והקצאות עולות של משקיעים צעירים .
• רכישות ריבוניות — סיגל ציין את הרכישה הראשונה של ביטקוין על ידי בנק מרכזי כקדימון .
• המשך זרמי קרנות סל ואימוץ מוסדי הולך וגובר .

המודל ארוך הטווח עוד יותר של ואנאק, שפורסם בינואר 2026, צופה שביטקוין יגיע ל2.9 מיליון דולר עד 2050 בהתבסס על הנחת CAGR של 15%, המונע על ידי אימוץ כמטבע התסדיר ל-5–10% מהסחר העולמי וכנכס רזרבה המהווה 2.5% ממאזני הבנקים המרכזיים .

עצת ואנאק למשקיעים: להחזיק לאורך המחזור

הגישה המומלצת של ואנאק למחצית השנייה של 2026 היא "להפוך רעיונות לפעולה" . החברה מעודדת משקיעים:

• להישאר מושקעים בנושאים מבניים (אימוץ לטווח ארוך, זרמים מוסדיים, אימוץ ריבוני) .
• לפרוס מחדש באופן אסטרטגי לתוך חולשה מחזורית, תוך התייחסות לירידה שלאחר החצייה כהזדמנות קנייה ולא כסיבה לצאת .
• לשקול מוצרים כמו קרנות הסל HODL ו-NODE שלה למי שמוכן לחזור בהדרגה לשוק .

המנכ"ל יאן ואן אק אמר באופן דומה ל-CNBC במרץ 2026: "יש מחזור השקעות, ביטקוין עולה שלוש שנים ברציפות, יורד די משמעותית בשנה הרביעית ההיא. 2026 היא השנה הרביעית הזו. ... עכשיו אני חושב שאנחנו יוצרים תחתית" .