הקרב על מחיר הביטקוין: פיטר שיף חוזה קריסה, המוסדות חוזים זינוק

קו השבר העובר בכל ויכוח על ביטקוין בשנת 2026 יושב בין שתי תפיסות עולם שאינן ניתנות לגישור. פיטר שיף רואה מאניה ספקולטיבית שנגמרו לה המאמינים. שולחנות המחקר המוסדיים הגדולים ביותר בוול סטריט רואים סחורה דיגיטלית מוגבלת באמצע מחזור אימוץ רב-שנתי. המספרים שכל צד מצמיד לתפיסת עולמו לא יכולים להיות רחוקים יותר זה מזה.

התחזית האחרונה של שיף — שפורסמה ב-2 ביוני 2026, כשהביטקוין נסחר מתחת ל-66,000 דולר — קוראת לשבירה מתחת ל-50,000 דולר על מנת לשמש כנקודת הדק, שתשלח את ה-BTC במהירות אל מתחת ל-20,000 דולר . הוא טען בנפרד כי ירידה של 90% ל-10,000 דולר היא סבירה, וכי אפילו ברמה זו, הביטקוין עדיין היה מניב ביצועים טובים יותר מרוב הנכסים לאורך עשור . לאורך שנת 2025 ועד תחילת 2026, הוא פרסם סדרה של אזהרות המציירות יחד תמונה של טרייד מותש, פוזיציות צפופות, והתפרקות מתקרבת.

מול זה ניצב גוש של אנליסטים מוסדיים עם יעדי סוף 2026 הנעים בין כ-65,000 דולר בקצה הזהיר ביותר ל-170,000 דולר בקצה השורי ביותר. אף אחד מהם לא רואה את הביטקוין מתקרב למספרים של שיף.

מה שיף חוזה ולמה

התחזית החוזרת והנפוצה ביותר של שיף לביטקוין בשנת 2026 נכנסת לרצף ספציפי: רמת המפתח היא 50,000 דולר. לדעתו, זו אינה אזור תמיכה מתון אלא מלכודת פסיכולוגית. ב-20 בפברואר 2026, הוא הזהיר כי ירידה מתחת ל-50,000 דולר עלולה להפעיל ירידה לכיוון 20,000 דולר — צניחה של 84% מהשיא של כל הזמנים באוקטובר 2025, שהיה מעל 126,000 דולר . עד ה-2 ביוני, הביטקוין איבד עוד קרקע והפחד היה מפושט — מדד הפחד ותאוות הבצע עמד על 11, טריטוריית פחד קיצוני — ושיף חידש את קריאתו לתנועה מהירה אל מתחת ל-20,000 דולר ברגע שרמת ה-50,000 תישבר .

הוא גם סימן רמות יעד נוספות:

• 10,000 דולר, המייצגים ירידה של 90%: שיף פרסם תחזית זו בתחילת 2026, והוסיף את הטוויסט שהביטקוין עדיין היה עוקף את רוב הנכסים לאורך עשור, טענה שבמקביל מזלזלת בסוג הנכס ומדגישה עד כמה רחוקה החשיבה שלו מהמחירים הנוכחיים .
• מתחת ל-60,000 דולר עד שחברת Strategy (לשעבר MicroStrategy) תצבור 5% מכלל היצע הביטקוין: זו הייתה הפרכה ישירה לתחזית המוקדמת יותר של מייקל סיילור על מיליון דולר למטבע באבן דרך זו .
• "יעד מינימום" שלילי של כ-50,000 דולר עד אמצע 2026: תואר בסרטון תחזית סוף השנה שלו ב-1 בינואר 2026, זה קבע רצפה למסגרת הדובית שלו לפני שהתרחיש האגרסיבי יותר של תת-20,000 דולר התגבש .

ההיגיון של שיף נשען על סט עקבי של תצפיות על התנהגות הביטקוין מאז שיאו באוקטובר 2025. הטענה המרכזית היא ש-2025 הייתה צריכה להיות השנה של הביטקוין. הסביבה הפוליטית בארה"ב נתפסה באופן נרחב כפרו-קריפטו. תעודות סל ספוט משכו זרימות משמעותיות. נרטיב האימוץ המוסדי היה בכל מקום. ובכל זאת, הביטקוין ירד. עבור שיף, נכס שאינו יכול לעלות כאשר כל נרטיב מיושר, הוא נכס שמבנית מיצה את פוטנציאל העלייה שלו .

הוא חיזק תזה זו במספר טיעונים ספציפיים:

• עידן "החדשות הטובות" הסתיים: בפרק מיוחד ב-1 בינואר 2026, שיף טען שהטרייד הפך צפוף ושההתפרקות כבר נראית לעין בכלי הרכב שנבנו כדי למקסם את החשיפה לביטקוין .
• תקדים האת'ריום: הוא הצביע על התיקון של 40% באת'ריום ב-2025 והזהיר כי הביטקוין עלול ללכת בדרך דומה, ולמחוק את כל עליות 2025 .
• סף ה-88,000 דולר: בנובמבר 2025, הוא טען ששבירה מתחת ל-88,000 דולר תסמן צרות עמוקות יותר, וש-2026 "עלולה להיות גרועה בהרבה" .
• סיכון בסיס העלות של Strategy: שיף טען שבסיס העלות הממוצע לחמש שנים של Strategy עומד על כ-75,000 דולר, מה שמרמז על רווח צנוע בלבד כאשר ה-BTC נסחר קרוב ל-87,000 דולר בסוף 2025 .
• העדפת נכסים מוחשיים: הוא הפנה בעקביות לזהב וכסף, וציין בדצמבר 2025 שהעלייה של 108% בכסף באותה שנה כבר עקפה את הביטקוין, וקרא ליעד של 100 דולר לכסף ב-2026 .

טיעון הנגד המוסדי

ארבעת הגופים המנותחים כאן — Bernstein, Standard Chartered, CoinShares, ו-Compass Point — כולם צופים שהביטקוין יישאר מעל 60,000 דולר במהלך 2026. ההיגיון שלהם משתנה בעוצמת השכנוע אך מתרכז בנושאים משותפים: היצע מוגבל, ביקוש מוסדי מתמשך דרך ערוצי תעודות הסל, ותפיסה שהתיקון של 2025 היה הפוגה בתוך מחזור שורי ארוך יותר, לא תחילתה של קריסה.

Bernstein: יעד 150,000 דולר, מונע מאילוצי היצע

אנליסטים של AllianceBernstein בראשות Gautam Chhugani שומרים על יעד ביטקוין של 150,000 דולר לסוף 2026. ליבת הטיעון שלהם היא מה שהם מכנים 'ריק היצעי מבני'. כאשר מוצרי תעודות סל סופגים חלקים משמעותיים מההיצע הצף, דינמיקות הנפקה לאחר חציון מפחיתות היצע חדש, והון מוסדי ממשיך להיות מוקצה, הם רואים חוסר איזון בין היצע לביקוש שדוחף מחירים מעלה .

ברנשטיין עדכנה את היעד שלה כלפי מטה מרמות גבוהות יותר מוקדם יותר במחזור, אך החברה דוחה במפורש את הרעיון שהשוק השורי הסתיים. בהערה ממרץ 2026, האנליסטים ציינו שלמרות תיקון של כ-30%, פחות מ-5% מנכסי תעודות הסל נמשכו, מה שמסמן שכנוע מוסדי ולא פאניקה. התחזית לטווח הארוך של החברה נותרת 200,000 דולר עד 2027 ומיליון דולר עד 2033 .

Standard Chartered: יעד 100,000 דולר לאחר שתי חיתוכים

המסלול של תחזיות הביטקוין של Standard Chartered מספר סיפור משלו. באמצע 2025, מחלקת המחקר של נכסים דיגיטליים של הבנק קראה ל-300,000 דולר עד סוף 2026. עד דצמבר 2025, Geoff Kendrick הפחית יעד זה ל-150,000 דולר, בציינו זרימות איטיות יותר לתעודות סל מוסדיות. ואז בפברואר 2026, הוא הוריד אותו שוב ל-100,000 דולר — עדכון כלפי מטה שני בתוך שלושה חודשים .

קנדריק אמר למשקיעים באופן ישיר לצפות ל"יותר כאב" לפני התאוששות, עם ירידה אפשרית עד ל-50,000 דולר לפני שהריבאונד של סוף השנה יתממש . אך ההבחנה המכריעה מהתחזית של שיף היא הכיווניות: יעד סוף השנה של 100,000 דולר של סטנדרד צ'רטרד מרמז על עלייה משמעותית מטווח 66,000-67,000 דולר שבו נסחר הביטקוין, ותחזית הטווח הארוך יותר של הבנק — 500,000 דולר עד 2030 — מניחה סוג נכסים שעדיין נמצא בשלב הצמיחה שלו, לא כזה שקורס לעבר אי-רלוונטיות .

CoinShares: 120,000–170,000 דולר עם חוזק במחצית השנייה

James Butterfill, ראש המחקר ב-CoinShares, היה בין הקולות המוסדיים השוריים יותר בעקביות בשנת 2026. תחזיתו צופה שהביטקוין ייסחר בין 120,000 ל-170,000 דולר במהלך השנה, עם פעולת מחיר בונה יותר המרוכזת במחצית השנייה .

קוינשיירס תיארה מסגרת של שלושה תרחישים בתחזית הגלובלית שלה ל-2026: תרחיש בסיס של 120,000-150,000 דולר המונע מתזרימי תעודות סל וציפיות להקלה של הפד; תרחיש שורי מעל 175,000 דולר המופעל על ידי תרחיש נחיתה קשה שמאלץ את הפד לחזור להרחבה כמותית אגרסיבית; וטווח קונסולידציה של תרחיש דובי. בכל השלושה, כיוון הנסיעה אינו מצטלב עם עולמו התת-20,000 דולרי של שיף .

Compass Point: תחתית של ~65,000 דולר, סוף שוק הדובים קרוב

Ed Engel וצוות Compass Point מציעים את התצוגה המוסדית הזהירה ביותר מבין הארבעה — וגם זו גבוהה בערך פי שלושה מהחסם העליון של שיף. בהערת מחקר שפורסמה ב-3 בפברואר 2026, האנליסטים כתבו שלמרות שהסיכון לטווח הקצר נותר מוטה כלפי מטה, הם מאמינים ששוק הדובים של הקריפטו מתקרב ל'סיבובים האחרונים' שלו .

תרחיש הבסיס שלהם הציב את תחתית הביטקוין בטווח של 60,000-68,000 דולר, עם הערכה של כ-65,000 דולר כמרכז הכובד. אנגל גם סימן סיכון זנב לכיוון 55,000 דולר בתרחיש של נסיגה אגרסיבית יותר, בציינו את מחיר הרכישה הממוצע המוערך ליד 56,000 דולר ואת הממוצע הנע ל-200 יום ליד 58,000 דולר כרמות שבהן ייתכן שהמוכרים ייגמר להם המרחב . באופן קריטי, הניתוח של קומפאס פוינט מתייחס לרמות האלה כרצפה בתוך מחזור מתמשך, לא כתחנות דרך בדרך ל-20,000 דולר.

שתי מסגרות, נכס אחד

מה שמפריד בין שיף לקונצנזוס המוסדי אינו בעיקר מחלוקת על נקודות נתונים. זו מחלוקת על מסגור. שיף מתייחס לירידה של הביטקוין ב-2025 בסביבה פרו-קריפטו כהפרכה של הצעת הערך של הנכס: אם כל החדשות הטובות לא יכלו לדחוף מחירים מעלה, החדשות הטובות כבר תומחרו, וההתפרקות היא מבנית. אנליסטי וול סטריט מתייחסים לאותה תקופה כתיקון בתוך עקומת S של אימוץ ארוכה יותר, ומצביעים על זרימות מוסדיות מתמשכות, היצע צף מוגבל, ודינמיקות של מחזור החצייה כסיבות לצפות למחירים גבוהים יותר בטווח הבינוני.

הפער המספרי — שיף על 10K-20K, המוסדות על 65K-170K — הוא עצום מכיוון שכל צד מתאר נכס שונה. שיף רואה ספקולציה שחייבת בסופו של דבר לחזור לשפל של מחזורים קודמים; הבנקים רואים מחסור דיגיטלי שמתומחר במהלך בנייה מוסדית רב-שנתית. עבור משקיעים, ההבחנה חשובה יותר מכל יעד מחיר בודד.

אף צד עדיין לא הוכח כצודק. אבל הפער ביניהם רחב מספיק כך שעד דצמבר 2026, תפיסת עולם אחת תוכח כדרמטית, והשנייה תיראה טועה מאוד.