ההגנה של ג׳סי פולאק על Coinbase: יתרת ה־ETH מחזקת את הטענה, אך גם מציבה לה גבולות
ב־30 ביוני 2026 דיווחה Coinbase על 150,279 ETH שהוחזקו להשקעה, לצד 10,480 ETH לצורכי פעילות. ג׳סי פולאק דחה את הביקורת שלפיה Coinbase מרוויחה מאיתריום תוך מכירת ETH, והצביע על תרומתה ל־EIP 4844, ל־USDC ולרשת Base.
ב־30 ביוני 2026 דיווחה Coinbase על 150,279 ETH שהוחזקו להשקעה, לצד 10,480 ETH לצורכי פעילות.
ג׳סי פולאק דחה את הביקורת שלפיה Coinbase מרוויחה מאיתריום תוך מכירת ETH, והצביע על תרומתה ל־EIP 4844, ל־USDC ולרשת Base.
הטענה כי Coinbase היא המחזיקה הגדולה ביותר ב־ETH מחוץ לחברות אוצר דיגיטלי ייעודיות, בפער של סדר גודל, אינה מוכחת באופן עצמאי בדוח החברה.
What did Coinbase executive Jesse Pollak say in response to accusations that Coinbase sells its ETH while profiting from Ethereum, how do CoIllustration of the debate over Coinbase’s corporate ETH holdings and its role in the Ethereum ecosystem.
AI Prompt
Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What did Coinbase executive Jesse Pollak say in response to accusations that Coinbase sells its ETH while profiting from Ethereum, how do Co. Article summary: Jesse Pollak called the accusation that Coinbase profits from Ethereum while dumping ETH “wack” and misleading. He said Coinbase has held roughly 150,000 ETH through multiple market cycles and is, excluding companies who. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fa
openai.com
ג׳סי פולאק, מנהל רשת ה־Layer 2 Base של Coinbase, דחה את הטענות שלפיהן בורסת הקריפטו מוכרת ETH ובמקביל מפיקה ערך מאיתריום. הוא כינה את הביקורת "wack" — מופרכת ומטעה — וטען כי המתנגדים מתעלמים מהעובדה ש־Coinbase מחזיקה בערך 150 אלף ETH כבר שנים, לאורך כמה מחזורי שוק. לדבריו, בניכוי חברות שאסטרטגיית האוצר שלהן מבוססת על נכסים דיגיטליים, Coinbase היא מחזיקת ה־ETH התאגידית הגדולה ביותר בפער עצום.
הנתונים שפרסמה החברה אכן מחזקים את הטענה המצומצמת יותר: Coinbase עצמה מחזיקה כמות גדולה של ETH. עם זאת, הם אינם מוכיחים שהחברה מעולם לא מכרה ETH, ואינם מספיקים לבדם כדי לאמת את דירוגה מול כל מחזיק תאגידי אחר.
מה הצית את ההגנה של פולאק?
הביקורת התמקדה בטענה ש־Coinbase מפיקה הכנסות מהאקוסיסטם של איתריום, אך מצמצמת במקביל את החשיפה הישירה שלה ל־ETH. חלק מהפרשנים פירשו את נתוני החברה כאינדיקציה לכך ש־Coinbase מכרה ETH — ובכלל זה ETH שהתקבל מהכנסות רצף העסקאות של Base — והשתמשה בתמורה לרכישת ביטקוין.
פולאק דחה את הפרשנות הזו. בפוסט ב־X הוא טען כי המבקרים מתעלמים הן מההחזקה הישירה של Coinbase ב־ETH והן מתפקידה כמשתמשת וכמפתחת מרכזית ברשת איתריום. לדבריו, החברה החזיקה כ־150 אלף ETH במשך שנים, בתקופות של עליות וירידות ובזמן שהדעות על מפת הדרכים של איתריום השתנו.
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
What is the short answer to "ההגנה של ג׳סי פולאק על Coinbase: יתרת ה־ETH מחזקת את הטענה, אך גם מציבה לה גבולות"?
ב־30 ביוני 2026 דיווחה Coinbase על 150,279 ETH שהוחזקו להשקעה, לצד 10,480 ETH לצורכי פעילות.
What are the key points to validate first?
ב־30 ביוני 2026 דיווחה Coinbase על 150,279 ETH שהוחזקו להשקעה, לצד 10,480 ETH לצורכי פעילות. ג׳סי פולאק דחה את הביקורת שלפיה Coinbase מרוויחה מאיתריום תוך מכירת ETH, והצביע על תרומתה ל־EIP 4844, ל־USDC ולרשת Base.
What should I do next in practice?
הטענה כי Coinbase היא המחזיקה הגדולה ביותר ב־ETH מחוץ לחברות אוצר דיגיטלי ייעודיות, בפער של סדר גודל, אינה מוכחת באופן עצמאי בדוח החברה.
בדיווחי החברה ל־30 ביוני 2026 מופיעים 150,279 ETH כנכסים דיגיטליים המוחזקים להשקעה, לעומת 151,175 ETH ב־31 בדצמבר 2025. מדובר בירידה של 896 ETH במהלך ששת החודשים. שווי ההחזקה להשקעה עמד על כ־235.7 מיליון דולר, לעומת בסיס עלות של כ־340.6 מיליון דולר.
בנוסף, Coinbase דיווחה על 10,480 ETH שהוחזקו לצורכי פעילות שוטפת. אם מחברים את שתי הקטגוריות התאגידיות, מתקבלת החזקה של כ־160,759 ETH.
הנתונים מאפשרים להסיק כמה מסקנות ממוקדות:
ל־Coinbase עצמה — ולא ללקוחותיה — הייתה החזקת ETH תאגידית גדולה ומדווחת.
החברה נותרה חשופה כלכלית ל־ETH, גם לאחר הירידה ביתרת ההשקעה.
שווי ההחזקה נמוך מבסיס העלות, כלומר נוצר פער לא ממומש של כ־104.9 מיליון דולר, לפי הנתונים שסופקו.
אבל הדוח אינו פותר את כל השאלות. הירידה של 896 ETH יכולה לנבוע ממכירות, מהעברות בין קטגוריות, מפעילות הקשורה לסטייקינג או משינויים אחרים. המידע הזמין אינו מפרט מה בדיוק גרם לכל הירידה ביתרת ההשקעה.
לכן, הקביעה ש־"Coinbase אף פעם לא מוכרת ETH" חזקה מדי. הנתונים מראים שהחברה שמרה על פוזיציה משמעותית; הם אינם מוכיחים שלא מכרה ETH במהלך התקופה.
האם Coinbase היא באמת המחזיקה הגדולה ביותר מחוץ לחברות DAT?
פולאק טען כי Coinbase היא מחזיקת ה־ETH הגדולה ביותר שאינה חברת אוצר נכסים דיגיטליים — Digital Asset Treasury, או DAT — "בפער של סדר גודל".
הדוח תומך בחלק הראשון של הטענה: Coinbase מחזיקה כמות גדולה של ETH, וההחזקה הזו מדווחת לציבור. עם זאת, הדוח אינו מציג השוואה מלאה מול כל חברה אחרת. כדי לאמת את הדירוג נדרשים הגדרה עקבית של הקטגוריה "לא־DAT" ונתונים עדכניים ובר־השוואה מכל החברות הרלוונטיות.
גם להגדרה עצמה יש חשיבות. חברות שהוקמו או פועלות בעיקר כאוצרות של נכסים דיגיטליים מוחרגות מההשוואה של פולאק. חברה כזו עשויה להחזיק יותר ETH מ־Coinbase, בעוד שחברת טכנולוגיה, שירותים פיננסיים או בורסה שמחזיקה קריפטו כחלק מאסטרטגיית האוצר שלה עשויה להיות מסווגת אחרת. ללא טבלת דירוג מלאה והגדרה אחידה, הביטוי "בפער של סדר גודל" נותר טענה של פולאק — לא מסקנה שהוכחה באמצעות הדוח לבדו.
התרומות שאיתן פולאק מבקש להזכיר את Coinbase
פולאק טען שהדיון מתמקד מדי בזרימות של טוקנים ומתעלם מהמעורבות הרחבה של Coinbase באיתריום. בין התרומות שהוזכרו בסיקור היו:
עבודה הקשורה ל־EIP-4844, שדרוג שנועד לסייע בהרחבת היכולת של איתריום;
פיתוח והרחבה של USDC;
צירוף משתמשים ומפתחים לאקוסיסטם; וכן
רשת Base, רשת Layer 2 המבוססת על איתריום, שהגיעה לשלב הראשון של ביזור.
בסיקור נוסף תוארה Coinbase גם כלקוחה מרכזית של איתריום דרך Base — ולא רק כמתווכת שמחלצת ערך מהרשת.
זהו טיעון על מערכת היחסים הכוללת של החברה עם איתריום, ולא תשובה חשבונאית ישירה לכל טענה בדבר מכירת ETH. חברה יכולה לתרום לרשת, לפעול עליה ולבצע עסקאות שמבקריה אינם אוהבים. המסר של פולאק הוא שיש לבחון את התמונה כולה, ולא לצמצם אותה להאשמה אחת של מכירה.
מה אמר ג׳ייסון צ׳סקין על תפקידה של Coinbase?
ג׳ייסון צ׳סקין, מוביל קשרי המפתחים והאפליקציות בקרן איתריום, הציג את Coinbase כלקוחה וכשותפה משמעותית של הרשת — ולא כמתווכת שמטרתה היחידה להפיק ממנה ערך.
במילים אחרות, הטיעון בעד Coinbase נשען על שני נדבכים: החברה גם בנתה תשתיות ומוצרים הקשורים לאיתריום, וגם החזיקה במשך שנים כמות גדולה של ETH באופן ישיר. עם זאת, תיאור כזה אינו מבטל באופן אוטומטי ביקורת על עסקאות או על החלטות עסקיות מסוימות.
מדוע פולאק התנגד ל״מוסרנות״ סביב השימוש באיתריום?
פולאק התנגד למה שראה כשיפוט מוסרי שלפיו יש שימושים "ראויים" יותר באיתריום מאחרים. מבחינתו, מסחר, מימון מבוזר — DeFi — ומטבעות ממים יכולים להתקיים על גבי פלטפורמה נטולת הרשאות, גם אם חלק מהקהילה רואים בהם שימושים פחות חשובים מאפליקציות אחרות.
העמדה הזו אינה מכריעה מחלוקות סביב השקות של טוקנים, עמלות או החלטות עסקיות ספציפיות. היא מערערת על ההנחה שתמיכה בקטגוריות הללו הופכת את Coinbase לאנטי־איתריום. לכן המחלוקת אינה רק פיננסית: היא נוגעת גם לשאלה אילו סוגי פעילות קהילת איתריום מוכנה להכיר בהם כבעלי ערך.
ETH תאגידי אינו ETH של לקוחות
אחד הדברים החריגים במעמדה של Coinbase הוא שהחברה הציבורית מפרסמת יתרה תאגידית הנקובה בטוקנים, כך שניתן להעריך כמה ETH מוחזק על ידה כחלק מהמאזן. זה שונה מהכמות הגדולה בהרבה של ETH שהבורסה עשויה להחזיק במשמורת עבור לקוחות.
נכסי לקוחות המוחזקים במשמורת שייכים מבחינה כלכלית ללקוחות — לא לאוצר התאגידי של Coinbase. לכן אין לצרף אותם ליתרת ההשקעה של החברה או להשתמש בהם כדי לטעון ש־Coinbase עצמה מחזיקה בכמות גדולה יותר של ETH.
ההבחנה פועלת לשני הכיוונים. פעילות המשמורת של Coinbase עשויה להעניק לה חשיפה תפעולית לכמות גדולה של ETH, אך אין פירוש הדבר שהמטבעות שייכים לחברה. מנגד, 150,279 ה־ETH שהחברה דיווחה עליהם כהשקעה, בתוספת ה־ETH שהוחזקו לצורכי פעילות, מייצגים פוזיציה תאגידית ישירה ורלוונטית להגנתו של פולאק.
השורה התחתונה
הטענה החזקה ביותר שפולאק יכול לבסס היא ש־Coinbase שמרה על פוזיציית ETH תאגידית גדולה ומדווחת, ובמקביל בנתה מוצרים ותשתיות הקשורים לאיתריום. הנתונים ל־30 ביוני 2026 מאשרים כי החברה החזיקה 150,279 ETH להשקעה ועוד 10,480 ETH לצורכי פעילות.
עם זאת, יש גם הסתייגות חשובה: יתרת ההשקעה ירדה ב־896 ETH לעומת סוף 2025, והדיווח הזמין אינו מסביר בדיוק מדוע. הדוח מחליש את הטענה שלפיה Coinbase נטשה את ETH, אך אינו יכול להוכיח שהחברה מעולם לא מכרה ETH.
באופן דומה, הטענה כי Coinbase היא המחזיקה הגדולה ביותר מחוץ לחברות DAT "בפער של סדר גודל" תלויה בהגדרת הקטגוריה ובהשוואה עקבית לחברות אחרות. הדוח מוכיח את היקף ההחזקה של Coinbase; הוא אינו מספק לבדו את טבלת השוק המלאה הדרושה לאימות הדירוג.
