תוצאות המחצית הראשונה של 2026 חושפות את שני הפנים של BYD

BYD סיימה את המחצית הראשונה של 2026 עם תמונה עסקית מפוצלת: השוק הסיני מכביד על התוצאות, בעוד שהפעילות בחו״ל מתרחבת במהירות ומספקת לקבוצה כרית הגנה. היצוא מסייע לבלום את הירידה — אבל לפי הנתונים, הוא עדיין לא מצליח להפוך אותה להתאוששות מלאה. 12

המספרים המרכזיים עדיין מצביעים על לחץ

בששת החודשים שהסתיימו ביוני דיווחה BYD על הכנסות של 344.82 מיליארד יואן, ירידה של 7.1% לעומת התקופה המקבילה. הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות ירד בכ־20.5% ל־12.33 מיליארד יואן, והרווח למניה הסתכם ב־1.35 יואן. 124

הירידה נבעה בעיקר מחולשה בעסקי רכבי האנרגיה החדשים ומהשפעות מטבע, לאחר שהחברה הרחיבה את פעילותה הבינלאומית. דיווחים הצביעו גם על מגבלות אספקה שפגעו ביכולת לייצר את סוללת Blade מהדור השני, ובכך הגבילו את הייצור של חלק מהדגמים בעלי הערך הגבוה יותר. 1513

המשמעות היא שצמיחה בכמות המכוניות אינה שקולה בהכרח להתאוששות פיננסית. BYD מוכרת יותר כלי רכב מחוץ לסין, אך ההכנסות והרווח הכוללים של הקבוצה עדיין התכווצו במחצית הראשונה.

הרבעון השני סיפק סימן מעודד — אך לא תפנית נקייה

הרבעון השני נראה טוב יותר מהתמונה המצטברת של המחצית. הרווח הנקי עלה ב־29.8% לעומת השנה הקודמת, ל־8.2 מיליארד יואן — העלייה הרבעונית הראשונה של BYD ברווח זה יותר משנה. צמיחת היצוא ושיעורי הרווח הגבוהים יותר בחו״ל סייעו להוביל את השיפור. 114

עם זאת, התוצאה הייתה רחוקה מהציפיות: אנליסטים צפו בממוצע עלייה של כ־48% ברווח. גם ההכנסות הרבעוניות ירדו בכ־3.2%, מה שמרמז שהרווחיות החלה להתייצב, אך הביקוש והיקף המכירות הכספי עדיין לא התאוששו במלואם. 113

לכן, הרבעון השני מלמד ש־BYD יכולה לקזז חלק מהלחץ בסין באמצעות הפעילות הבינלאומית — אך עדיין לא מוכיח שהבעיות בשוק המקומי נפתרו.

סין נותרה מקור החולשה העיקרי

השוק המקומי התמודד עם ביקוש חלש יותר ועם הנחות אגרסיביות מצד מתחרות, בהן Geely ו־Xiaomi. לפי Reuters, המכירות המקומיות של BYD ירדו ב־35% בשבעת החודשים הראשונים של 2026, בעוד שהמכירות בחו״ל זינקו ב־79% באותה תקופה. 243

הלחץ מתבטא במיוחד בפלחי הרכב העממיים והנפחיים בסין, שבהם התחרות על כל לקוח חריפה. ההנחה הממוצעת על כלי הרכב של BYD הגיעה במרץ לשיא מדווח של 10%, וגם מתחרותיה הגדילו את ההנחות. 4041

מלחמה כזו יכולה לפגוע ברווחים גם כאשר היצרן שומר על היקף פעילות גדול: מחיר נמוך יותר מקטין את ההכנסה מכל רכב, ושוק צפוף מחייב חברות להשקיע יותר במבצעים, בטכנולוגיה ובכושר ייצור. המקורות מצביעים בבירור על תחרות עזה ועל התרחבות ההנחות, אך אינם מאפשרים לכמת את צעדי ההתייעלות או את ההשפעה הכספית המדויקת של כל מתחרה בנפרד.

הפעילות בחו״ל הפכה למנוע הקיזוז המרכזי

במחצית הראשונה ייצאה BYD כ־792 אלף כלי רכב — עלייה של כ־68% לעומת השנה הקודמת — והיצוא היווה כ־44% מכלל מכירות כלי הרכב שלה. 137

גם תמהיל ההכנסות השתנה באופן משמעותי. ההכנסות מחוץ לסין הגיעו לכ־181.27 מיליארד יואן, או 52.6% מהכנסות הקבוצה. לפי הדיווחים על התוצאות, זו הפעם הראשונה שבה ההכנסות הבינלאומיות היו גבוהות מההכנסות בשוק המקומי. 910

התמהיל הבינלאומי סייע לשפר את הרווחיות ברמת הקבוצה. שיעור הרווח הגולמי עלה ל־18.85%, לעומת 18.01% שנה קודם, אף שהרווח הגולמי עצמו ירד ב־2.81% לכ־64.99 מיליארד יואן. 1437

הנתונים מצביעים על כך שההתרחבות הבינלאומית אינה מוסיפה רק מכוניות שנמכרות במספרים גדולים. היא גם מגוונת את בסיס ההכנסות של BYD ומאפשרת לה לפעול בשווקים שבהם תמהיל המוצרים עשוי לתמוך בשיעורי רווח גבוהים יותר מאשר בסביבה הסינית, הנשלטת על ידי הנחות. זהו שינוי מבני חיובי — אך אין לבלבל אותו עם התאוששות מלאה ברווחים.

אירופה הופכת לשוק מבחן אסטרטגי

ההתקדמות של BYD באירופה היא אחת האינדיקציות הברורות ביותר לתנופה הבינלאומית שלה. בין ינואר לאפריל 2026 היוותה החברה 2.2% מרישומי כלי הרכב באיחוד האירופי, בבריטניה ובמדינות EFTA — איגוד הסחר החופשי האירופי — לפי נתונים שדווחו מהאיגוד האירופי של יצרני הרכב. 46

נתונים אחרים הצביעו על נתח שוק אירופי של 2.4% ל־BYD במחצית הראשונה, לעומת 1.0% שנה קודם, אף שהמספרים מתייחסים לתקופות ולשיטות מדידה שונות. המגמה הרחבה עקבית: יצרניות רכב סיניות הגדילו את נתח השוק שלהן במקביל לעלייה בביקוש לכלי רכב מחושמלים באירופה. 50 4447

BYD גם מתאימה את פריסת הייצור שלה כדי לתמוך בהתרחבות. החברה מסרה כי הרכבת כלי הרכב במפעל שלה בהונגריה צפויה להתחיל ברבעון הרביעי של 2026. במקביל, היא עצרה את העבודות על מפעל מתוכנן בטורקיה כדי לתעדף את אירופה, ובחנה אפשרות להשתלט על מפעל קיים בדרום אירופה — כאשר ספרד נמנית עם המדינות שנשקלו לאתר שני. 1718

ייצור מקומי עשוי לסייע ל־BYD בעתיד להתמודד עם עלויות לוגיסטיות, גישה לשוק ודרישות אספקה אזוריות. אך לוח הזמנים בהונגריה הוא יעד עתידי, ולא מקור לתרומה לתוצאות המחצית הראשונה. החברה עדיין תצטרך להפוך את העלייה ברישומים וביצוא למכירות מקומיות יציבות, למערך שירות אמין ולייצור רווחי.

האם היצוא יכול לנצח את מלחמת המחירים בסין?

התשובה לפי תוצאות המחצית הראשונה היא: באופן חלקי בלבד.

הפעילות הבינלאומית שיפרה את תמהיל המכירות של BYD, תמכה בעלייה בשיעור הרווח הגולמי וסייעה לחברה לחזור לצמיחה רבעונית ברווח ברבעון השני. אירופה, ברזיל ובריטניה מציעות לה מסלולי צמיחה חשובים. 1243

אבל התוצאה הכוללת נותרה אזהרה: ההכנסות ירדו ב־7.1%, הרווח הנקי צנח בכ־21%, ומכירות כלי הרכב ירדו ב־15.7% ל־1.8085 מיליון יחידות במחצית הראשונה. 812 הפסדי מטבע, ההנחות בשוק הסיני ומחסור בסוללות Blade מהדור השני צמצמו את התועלת שהביאה צמיחת היצוא. 1513

לכן, השאלה המרכזית להמשך 2026 אינה אם BYD מסוגלת לייצא יותר מכוניות. הנתונים כבר מראים שכן. המבחן הוא אם היא תוכל לשמור על קצב צמיחה גבוה בחו״ל, להקים ייצור מקומי ולשמר את יתרון הרווחיות שלה — מהר יותר ממלחמת המחירים בסין שתשחק את שולי הרווח.

לעת עתה, BYD נראית פחות כמו חברה שנמלטה מהבעיות בשוק הבית, ויותר כמו חברה שמצאה מנוע צמיחה שני ורב־עוצמה. המנוע הזה גדל במהירות, אך עדיין אינו גדול או עמיד מספיק כדי לשאת לבדו את כל העסק.