Arm אישרה תוכנית מניות למנכ״ל רנה האס — עד 800 מיליון דולר, רק אם תגיע לשווי של 2 טריליון דולר

בעלי המניות של Arm אישרו באספה הכללית השנתית ב-9 בספטמבר 2026 מדיניות תגמול מעודכנת לדירקטורים. המהלך מאפשר להעניק למנכ״ל רנה האס תוכנית מניות חד-פעמית, מבוססת ביצועים, בשם Value Creation Plan (VCP). שווי השיא התיאורטי של התוכנית הוא כ-800 מיליון דולר — אך הוא תלוי בכך ש-Arm תגיע לשווי שוק של 2 טריליון דולר ובהמשך העסקתו של האס לאורך מספר שנים. 57

מה אושר באספה

מדיניות התגמול המתוקנת כוללת שני שינויים מרכזיים: העלאת תקרת הביצוע בתגמול ה-PSU הרגיל של המנכ״ל מ-125% ל-200%, והוספת תוכנית ה-VCP. התוכנית עצמה כוללת עד 425,000 יחידות מניה חסומות (RSU), שכל אחת מהן מייצגת מניה רגילה של Arm בצורת ADS — תעודת פיקדון אמריקאית הנסחרת בארה״ב. 17

ההצבעה על מדיניות התגמול היא האישור המחייב מבחינה משפטית. לעומתה, ההצבעה על דוח התגמול של הדירקטורים היא הצבעה מייעצת בלבד ואינה מחייבת. 1

שלושה יעדי שווי שוק עד 2031

הפרס המרבי מחולק לשלוש מנות:

יעד שווי השוק של Arm	מועד אחרון להשגה	חלק מהתגמול המרבי
טריליון דולר	31 במרץ 2029	25%
1.5 טריליון דולר	31 במרץ 2030	25%
2 טריליון דולר	31 במרץ 2031	50%

העמידה בכל יעד לא תיקבע לפי יום מסחר בודד: Arm תשתמש בממוצע נע של 60 ימי מסחר לשווי השוק שלה. גם לאחר השגת יעד, המנה הרלוונטית כפופה לעוד שנתיים של תקופת הבשלה, והאס נדרש להמשיך להיות מועסק בחברה לאורך התקופה. 15

החמצת יעד ביניים במועדו אינה בהכרח מבטלת אותו לצמיתות. לפי תנאי התוכנית, מנה הקשורה ליעד ביניים עשויה עדיין להבשיל אם Arm תשיג בהמשך יעד גבוה יותר עד למועד האחרון הרלוונטי, ובכפוף לתנאי התוכנית. 1

בתרחיש של הגעה ליעד הסופי — שווי שוק של 2 טריליון דולר — הערכות שפורסמו מציבות את שווי המניות בכ-800 מיליון דולר. זהו שווי מרבי המחושב לפי שווי המניות באותו יעד, ולא תשלום מזומן מובטח או סכום שהאס יקבל באופן מיידי. 5

מדוע התוכנית עוררה ביקורת

עוד לפני האספה התעוררה ביקורת מצד גורמי ממשל תאגידי. לפי דיווחים, חברות הייעוץ לבעלי מניות ISS ו-Glass Lewis המליצו להצביע נגד ההצעה, על רקע היקף התגמול האפשרי והחשש שהיעדים אינם מחמירים דיים. 35

מן העבר השני, מבנה התוכנית מחייב צמיחה חריגה בשווי החברה כדי שהתגמול המלא יבשיל: מחצית מההקצאה תלויה בהגעה לשווי של 2 טריליון דולר עד 31 במרץ 2031. יתר המנות כפופות ליעדי ביניים ולתקופות הבשלה נוספות. 15

החלטות נוספות שאושרו

בעלי המניות דנו גם בדוחות ובחשבונות של שנת הכספים 2026, בדוח תגמול הדירקטורים, במינויה מחדש של Deloitte LLP כרואת החשבון המבקרת ובהסמכת ועדת הביקורת לקבוע את שכרה. בנוסף אושררה בחירתם מחדש של דירקטורים, ובהם מסאיושי סון, רנה האס, רונלד פישר, ג׳פרי סיין, קארן דיקסטרה, רוזמרי סקולר, פול ג׳ייקובס ויונג סון. 17

הרקע העסקי של Arm

ההצבעה התקיימה לאחר שנת כספים חזקה עבור Arm: החברה דיווחה על הכנסות שיא של 4.92 מיליארד דולר בשנת הכספים 2025, עלייה של 22.8% לעומת השנה הקודמת. הצמיחה נבעה מעלייה בהכנסות מתמלוגים, רישיונות ומקורות נוספים. 4243

הביצועים הללו מסבירים את הדגש של הדירקטוריון על יצירת ערך ארוכת טווח, אך אינם קובעים כשלעצמם את זכאותו של האס לתגמול. התנאים המכריעים נותרו יעדי שווי השוק, מועדי היעד ודרישת המשך ההעסקה. 1

עסקאות המניות האחרונות של האס

העסקה מ-9 בספטמבר הייתה הקצאה של 425,000 RSU במסגרת התוכנית המאושרת. בדיווחים נפרדים מופיעה גם הקצאה מ-31 באוגוסט של 64 מניות רגילות במחיר של 108.33 דולר למניה. מדובר בהקצאות, ולא במכירות מניות בשוק הפתוח. 734

מוקדם יותר ב-2026 דיווח האס על מכירות בשוק הפתוח במסגרת תוכנית מסחר שנקבעה מראש לפי כלל 10b5-1, לרבות מכירות במרץ ובאפריל. עסקאות אלה נפרדות מהקצאת ה-VCP בספטמבר. 3941