עסקת 188 מיליון הדולר שתזמנה כמעט מושלם את קריסת את׳ריום

Lookonchain תיאר את המהלך כ־"מכירה בשיא וקנייה בשפל" כמעט מושלמת. עם זאת, זה לא היה הסיפור היחיד של לוויתנים באותה תקופה: בזמן שחלק מהמחזיקים הגדולים צברו נכסים, אחרים מכרו בפאניקה או נאלצו לסגור פוזיציות בהפסד.

מה בדיוק עשה הלוויתן הוותיק?

לפי נתוני Lookonchain, הלוויתן לא מכר רק ETH. שלושת הארנקים מכרו סל של שלושה נכסים לפני שהלחץ בשוק התגבר :

• 60,000 ETH בשווי של כ־117.25 מיליון דולר, במחיר ממוצע של כ־2,040 דולר למטבע.
• 9,442 wstETH — גרסה עטופה של Ether שהופקד לצורכי סטייקינג — בשווי של כ־24 מיליון דולר.
• 600 WBTC — ביטקוין עטוף על רשת את׳ריום — בשווי של כ־47.12 מיליון דולר, במחיר ממוצע של 78,538 דולר למטבע.

הנכסים נמכרו סביב רמת 2,040 הדולר, לפני שאת׳ריום ירד מתחת ל־1,600 דולר. לאחר שהמכירה החריפה נרגעה, אותם ארנקים רכשו מחדש ETH, wstETH ו־WBTC במחירי השפל ובנו מחדש את הפוזיציות .

התזמון המדויק — יציאה ימים ספורים לפני ירידה של יותר מ־25% — מעורר באופן טבעי שאלות. מהנתונים הפומביים אי אפשר לקבוע אם מדובר במזל, בניתוח עמוק של השוק או במידע אחר. Lookonchain הסתפק בכינוי "Ethereum OG" — מחזיק ותיק במיוחד של את׳ריום .

למה את׳ריום קרס ביוני?

הירידה לא נבעה מאירוע יחיד. כמה גורמים מאקרו־כלכליים, מבניים וגיאופוליטיים הצטברו בתוך ימים ספורים .

מחירים וחיסולים. את׳ריום ירד מרמה של יותר מ־2,000 דולר לשפל תוך־יומי של כ־1,505 דולר ב־6 ביוני, בעוד ביטקוין הגיע לשפל של כארבעה חודשים, סביב 60,000 דולר . ב־5 ביוני לבדו הסתכמו חיסולי הפוזיציות בשוק הקריפטו ב־1.57 מיליארד דולר. פוזיציות לונג היו אחראיות ל־1.28 מיליארד דולר מהמחיקה; בביטקוין נרשמו חיסולים של 492.62 מיליון דולר ובאת׳ריום 431.77 מיליון דולר .

יציאה מקרנות סל. קרנות הסל הספוטיות על את׳ריום רשמו יציאת הון במשך 17 ימי מסחר רצופים, בעוד שהביקוש ל־ETH בשרשרת צנח בכ־80% . הזרימות השליליות הצביעו על היחלשות התיאבון המוסדי דרך מוצרי השקעה מפוקחים.

לחצים מאקרו־כלכליים וגיאופוליטיים. המתיחות הגוברת בין ארצות הברית לאיראן, אינפלציית CPI שנשארה בטווח של 3% עד 3.8% ומעבר רחב יותר של משקיעים לנכסי סיכון נמוך תרמו ללחץ . במקביל, Standard Chartered קיצצה ב־47% את יעד המחיר שלה לאת׳ריום ב־2026 .

ירידה בפעילות בשרשרת. גם נפחי המסחר בבורסות מבוזרות ירדו יחד עם המחירים. סולאנה נפלה לרמתה הנמוכה ביותר מאז 2023, וחיסולי פוזיציות לונג ב־SOL הסתכמו ב־88 מיליון דולר . עמלות הרשת של את׳ריום ירדו בכ־45% מהשיאים האחרונים — סימן להיחלשות בפעילות המשתמשים .

לוויתנים אחרים: קנייה אגרסיבית לצד כניעה להפסדים

רכישה מוסדית בהיקף 214 מיליון דולר. Bitmine Immersion Technologies, שבראשה עומד אסטרטג השווקים טום לי, רכשה 126,971 ETH בשווי של כ־214 מיליון דולר בזמן שהמחיר ירד לאזור 1,600–1,700 דולר — הרכישה החד־פעמית הגדולה ביותר של החברה באת׳ריום ב־2026 . בעקבות העסקה הגיעו אחזקותיה ל־5.54 מיליון ETH, כ־4.47% מההיצע במחזור, והיא התקרבה ל־92% מיעד האוצר שהגדירה לעצמה .

צבירה עוד לפני הקריסה. בין 1 ל־31 במאי הוסיפו ארנקי לוויתנים שאינם משויכים לבורסות 1.02 מיליון ETH. האחזקות המשותפות שלהם גדלו מ־124.15 מיליון ל־125.17 מיליון ETH, אף שמחיר המטבע ירד ב־12% במהלך החודש . מדובר ברכישות בהיקף של כ־2 מיליארד דולר, אך הן לא הספיקו כדי לספוג את גל המכירות שהגיע ביוני .

סטופ־לוס והפסד של כ־44%. לא כל המחזיקים הגדולים הצליחו לתזמן את המהלך. ב־8 ביוני העביר לוויתן אחר לביננס 80 WBTC ו־6,100 ETH, בשווי כולל של 15.21 מיליון דולר. ההעברה נראתה כמו ביצוע של הוראת סטופ־לוס. הפוזיציה נפתחה בסביבות אוקטובר 2025, כשביטקוין נסחר סביב 113,000 דולר ואת׳ריום סביב 4,300 דולר — נתונים שמצביעים על הפסד ממומש של כ־44% .

ארנקים רדומים חוזרים לפעילות. ארנקי את׳ריום שהיו לא פעילים במשך תקופות ממושכות התעוררו במהלך הקריסה והחלו לצבור ETH. אנליסטים פירשו את הפעילות הזו כקנייה של משקיעים בעלי אופק ארוך, ולא בהכרח כספקולציה קצרת טווח .

גם לוויתני הביטקוין החריפו את הטלטלה

הקריסה באת׳ריום לא התרחשה בחלל ריק. לוויתן ביטקוין שהיה רדום במשך זמן רב מכר 24,000 BTC בשווי של כ־2.7 מיליארד דולר. המכירה גרמה לקריסת בזק ולחיסולים של יותר מ־550 מיליון דולר בתוך דקות . במקביל, קבוצה של לוויתנים שהחזיקו בין 10 ל־10,000 BTC מכרה יחד 24,602 BTC במהלך אותו שבוע, ובכך תרמה ללחץ הכללי בשוק .

הירידה בביטקוין הקרינה על את׳ריום, אך חלק מההון ככל הנראה עבר בין שני הנכסים. נתוני השרשרת הצביעו על צבירה של כ־179,000 ETH בשווי של כ־806 מיליון דולר מצד לוויתנים ומוסדות לאחר מכן — דפוס שעשוי להצביע על מעבר הון מביטקוין לאת׳ריום גם בזמן הירידות החדות .

מה אפשר ללמוד מהתנהגות הלוויתנים?

סיפור הלוויתנים של יוני 2026 אינו סיפור אחיד. מצד אחד, מחזיק ותיק הצליח לבצע עסקת הלוך־חזור של 188 מיליון דולר בתזמון כמעט מושלם. מצד שני, מחזיק אחר נכנע להפסד של כ־44%. במקביל, מוסדות כמו Bitmine הימרו סכומים עצומים על התאוששות, ואילו הצטברות מתמשכת של ארנקים גדולים לא הצליחה לעצור את הירידה .

המסקנה המרכזית מנתוני השרשרת פשוטה אך חשובה: קנייה של לוויתנים אינה בהכרח רצפה למחיר. כאשר לחצים מאקרו־כלכליים ומבניים פועלים יחד נגד השוק, גם ארנקים בהיקף של מאות מיליוני דולרים עלולים להיבלע בגל המכירות. דווקא משום כך, העסקה של ה־Ethereum OG בלטה כל כך — היא הייתה החריג, לא הכלל.