אליבאבא מאיצה ב-AI: הכנסות הענן החיצוניות צמחו ב-45%

המספרים המרכזיים של אליבאבא

• הכנסות הקבוצה: 268.953 מיליארד יואן, עלייה שנתית של 9%; כ-39.63 מיליארד דולר.
• הכנסות חיצוניות של Alibaba Cloud: עלייה של 45% לעומת השנה הקודמת — הקצב הגבוה ביותר זה 22 רבעונים.
• הכנסות ממוצרים הקשורים ל-AI: 12.376 מיליארד יואן ברבעון.
• קצב הצמיחה של מוצרי AI: צמיחה תלת-ספרתית בהשוואה לשנה הקודמת, זה הרבעון ה-12 ברציפות.
• EBITA מתואם בחטיבת AI Cloud and Compute Services: עלייה של 133% לעומת השנה הקודמת.

הענן צומח מהר משמעותית מהקבוצה

הצמיחה הכוללת של אליבאבא, בשיעור של 9%, הייתה יציבה — אך נמוכה בהרבה מהזינוק של 45% בהכנסות הענן מלקוחות חיצוניים. הפער הזה ממחיש עד כמה הביקוש ל-AI ולשירותי ענן הופך לרכיב משמעותי יותר בתמהיל הצמיחה של החברה.

לשיא של 22 רבעונים יש משמעות מיוחדת משום שהוא מתייחס להכנסות מלקוחות חיצוניים, ולא לפעילות בתוך האקוסיסטם של אליבאבא עצמה. במילים אחרות, הנתון מצביע על מסחור רחב יותר של שירותי Alibaba Cloud בקרב עסקים שאינם חלק מהקבוצה.

מוצרי ה-AI שומרים על רצף של 12 רבעונים

ההכנסות ממוצרים הקשורים ל-AI הגיעו ל-12.376 מיליארד יואן ברבעון. הצמיחה התלת-ספרתית משנה לשנה נמשכת כעת 12 רבעונים רצופים — סימן לכך שאליבאבא מציגה את פעילות ה-AI כתהליך התרחבות מתמשך, ולא כאירוע חד-רבעוני.

חומרי שיחת המשקיעים של החברה מציבים את קצב ההכנסות השנתי ממוצרי AI מעל 49.5 מיליארד יואן, או כ-7.3 מיליארד דולר. חשוב להדגיש: קצב הכנסות שנתי הוא תחזית המבוססת על הקצב הנוכחי, ולא הכנסה שנתית מדווחת בפועל.

גם הרווחיות המתואמת של פעילות הענן השתפרה

ה-EBITA המתואם של חטיבת AI Cloud and Compute Services עלה ב-133% בהשוואה לשנה שעברה. הנתון מצביע על כך שהצמיחה המהירה בהכנסות לוותה גם בשיפור בביצועים התפעוליים המתואמים של החטיבה — אך הוא אינו משקף את הרווחיות של אליבאבא כולה.

ההבחנה הזו חשובה לקריאת הדוחות: הנתונים מצביעים על מומנטום חזק בפעילות הענן וה-AI, אך אי אפשר להסיק מהם לבדם על מצבה הפיננסי של הקבוצה כולה או לצמצם את תוצאות הרבעון לפעילות הענן בלבד.

מה אמר המנכ״ל אדי וו על אסטרטגיית ה-AI המלאה?

מנכ״ל אליבאבא, אדי וו, אמר כי אסטרטגיית ה-full-stack AI של החברה הציבה אותה ב״עמדה עדיפה״ כדי ליהנות מהביקוש המשמעותי לבינה מלאכותית ולמחשוב AI. האסטרטגיה מחברת בין מודלים, תשתיות ענן ויישומים, במקום לנהל אותם כתחומי פעילות נפרדים.

זהו לב הטיעון של אליבאבא בתחרות על שוק ה-AI: המודלים יכולים לייצר ביקוש לכוח מחשוב; תשתית הענן מספקת את היכולת לאמן ולהפעיל אותם; והיישומים הופכים את הטכנולוגיה למוצרים שבהם הלקוחות משתמשים בפועל. תוצאות הרבעון מספקות עדות למסחור ברמת הענן וההכנסות ממוצרים, בעוד שהערכתו של וו מתארת את ההיגיון האסטרטגי הרחב יותר של החברה.

השורה התחתונה

הרבעון הראשון של אליבאבא בשנת הכספים 2027 התאפיין בצמיחה של 9% בהכנסות הקבוצה, לצד האצה חדה בהרבה בפעילות ה-AI והענן. ההכנסות החיצוניות של Alibaba Cloud עלו ב-45%, ההכנסות ממוצרי AI הגיעו ל-12.376 מיליארד יואן, והצמיחה התלת-ספרתית בתחום נמשכה זה הרבעון ה-12 ברציפות.

המסר הברור ביותר מהדוחות הוא שאסטרטגיית ה-AI של אליבאבא מתחילה להופיע במדדים מסחריים מדווחים — ולא רק בתוכניות השקעה או בהכרזות על מוצרים. השאלה המרכזית לרבעונים הבאים תהיה אם החברה תצליח לשמר את המומנטום בענן וב-AI גם כשהיא מרחיבה את האסטרטגיה המשולבת שלה.