מרד בעלי המניות בבריק: למה המשקיעים הגדולים נלחמים בתוכנית הספין-אוף של ג'ון תורנטון

למה תוכנית הספין-אוף כל כך שנויה במחלוקת

תוכניתו של תורנטון כוללת הפרדה של פעילות באריק בנבאדה (כולל המכרות Goldstrike ו-Cortez), תגלית Fourmile, ונכסים מובילים נוספים בצפון אמריקה ובקריביים לחברה נפרדת הנקראת באופן פנימי "NewCo". ההערכות הן שהעסקה מוערכת בכ-42 מיליארד דולר .

בעלי מניות גדולים, ובהם VanEck, Mackenzie Financial ו-Franklin Equity Group, הביעו התנגדות פומבית. לטענתם, התכנית תדלל את חלקם של בעלי המניות הקיימים בנכסים הרווחיים והאיכותיים ביותר של באריק, ובפועל תעביר ערך למשקיעים החדשים בהנפקה. לפחות משקיע אחד דורש כעת את התפטרותו של תורנטון, המכהן בתפקידו מאז 2014 .

הספין-אוף היה תלוי בפתרון סכסוך משפטי ותפעולי עם ניומנט (Newmont) במיזם המשותף Nevada Gold Mines. ניומנט מסרה הודעת סכסוך רשמית בתחילת 2026, בטענה שהספין-אוף מפר את תנאי השותפות . ב-10 באוגוסט הודיעה באריק על הסכם של 1.95 מיליארד דולר עם ניומנט שסיים את הסכסוך ופנה את הדרך להנפקה, כשבריק מצפה להשלים את הרישום למסחר עד סוף 2026 .

מוקדם יותר ב-2026, הספין-אוף התמודד גם עם עיכובים עקב התחייבות תמלוגים לא ידועה לחברת טק (Teck) ומחלוקת רחבה יותר עם ניומנט . באריק גם מתמודדת עם תפוקת הזהב השנתית הנמוכה ביותר שלה מזה 25 שנה, מה שהופך את ההנפקה להימור עם סיכון גבוה לניסיון הערכת שווי מחדש של החברה .

דוחות הרבעון השני 2026: תפעול חזק, החמצה בכותרת

בריק פרסמה את תוצאות הרבעון השני ב-10 באוגוסט 2026. נתוני הכותרת אכזבו את וול סטריט:

תפוקת הזהב של 796,000 אונקיות הייתה גבוהה ב-11% לעומת הרבעון הראשון ומעל התחזית. ייצור הנחושת עמד על 56,000 טונות. הרווח הנקי זינק ב-50% ל-1.22 מיליארד דולר, וה-EBITDA המתואם עמד על 2.5 מיליארד דולר (מרווח של 59%) . יש לציין כי חלק מהמקורות מדווחים שהרווח המתואם למניה של 0.82 דולר תאם את קונצנזוס בלומברג, בעוד נקודת נתונים אחרת הראתה החמצה של תחזית אנליסטים גבוהה יותר שעמדה על 0.94 דולר .

למרות התפעול החזק, החמצת התחזיות בהכנסות וברווח – בשילוב עם ההודעה בו-זמנית על ההסדר עם ניומנט בסך 1.95 מיליארד דולר, שכמה משקיעים ראו בו תנאי יקר להנפקה הלא פופולרית – הובילו לירידה של כ-5% במניה במסחר המוקדם ב-10 באוגוסט . המניה נסחרה גם בסביבות 40.91 דולר אחר הצהריים, ירידה של 6.34% באותו היום .

השורה התחתונה

יושב ראש תורנטון מקדם ספין-אוף מהפכני אך שנוי במחלוקת עמוקה של המכרות הטובים ביותר של בריק בצפון אמריקה. בעוד שההסדר של 1.95 מיליארד דולר עם ניומנט הסיר מכשול קריטי, התוכנית ממשיכה לעמוד מול התנגדות נחושה מצד בעלי מניות מוסדיים גדולים הרואים בה דילול ערך. דוחות הרבעון השני של בריק הראו מומנטום תפעולי איתן, אך החמצת התחזיות סיפקה זרז טרי לירידת המניה – והוסיפה לחץ פיננסי בדיוק ברגע שתורנטון זקוק ביותר לאמון בעלי המניות. השאלה אם ההנפקה תצא לפועל תלויה כעת בשאלה האם תורנטון יצליח להחזיר אליו את המשקיעים הגדולים, או שהקריאות הגוברות להתפטרותו יצברו תאוצה.