שלושה דוחות, מסר אחד: הביקוש לזיכרון עבור AI מאיץ

ההכנסות עלו ב-28% לעומת הרבעון הקודם וב-130% לעומת השנה הקודמת, ושברו את כל שיאי החברה הקודמים . חטיבת Device Solutions, הכוללת את פעילות הזיכרון, הציגה עלייה של 56% במכירות לעומת הרבעון הקודם — והגיעה לשיאים היסטוריים בהכנסות וברווח התפעולי . למעשה, הרווח ברבעון יחיד היה גבוה מסך הרווח התפעולי המצטבר של סמסונג בשנים 2023–2025 .

סיגייט: תוצאות מעל התחזיות והזמנות עד 2029

סיגייט דיווחה על רווח מתואם של 5.71 דולר למניה ועל הכנסות של 3.63 מיליארד דולר ברבעון הפיסקלי הרביעי של 2026. האנליסטים ציפו לרווח של 5.09 דולר למניה ולהכנסות של 3.48 מיליארד דולר .

שיעור הרווח הגולמי המתואם לפי non-GAAP הגיע ל-52.7%, לעומת 37.9% שנה קודם לכן — הרבעון ה-13 ברציפות שבו החברה מרחיבה את שולי הרווח . הנהלת סיגייט פרסמה תחזית אופטימית לרבעון הפיסקלי הראשון של 2027, עם הכנסות צפויות של 4.1 מיליארד דולר, וציינה ביקוש חזק לכוננים בעלי קיבולת גבוהה ממרכזי נתונים ולקוחות ארגוניים. לפי הדיווחים, הזמנות האספקה נמשכות כבר עד 2029 .

הכנסות החברה ברבעון צמחו ב-48% לעומת השנה הקודמת, ותזרים המזומנים החופשי הגיע לשיא שנתי של 3.1 מיליארד דולר .

מיקרוסופט: מנוע הענן של ה-AI ממשיך להתרחב

ב-29 ביולי דיווחה מיקרוסופט על הכנסות רבעוניות של 90 מיליארד דולר, עלייה של 18% משנה לשנה, ועל רווח מתואם של 4.74 דולר למניה. התוצאות עקפו את התחזיות, שעמדו על רווח של 4.24 דולר למניה והכנסות של 87.61 מיליארד דולר .

הכנסות Azure צמחו ב-43% ברבעון ועברו לראשונה את רף 100 מיליארד הדולר בשנת הכספים כולה. הנתון חיזק את ההערכה שמחזור ההשקעות בענן וב-AI עדיין בעיצומו — מחזור שמייצר ביקוש ישיר לזיכרון, אחסון וציוד למרכזי נתונים . הכנסות Microsoft Cloud הסתכמו ב-59.3 מיליארד דולר, עלייה של 27% . מניית מיקרוסופט עלתה ביותר מ-8% במסחר שלאחר הסגירה .

כך נראתה העלייה בשוק

המהלך לא התרכז בחברה אחת, אלא הקיף את שרשרת הזיכרון והאחסון כולה:

• סנדיסק זינקה ב-22% והייתה למניה בעלת העלייה החדה ביותר במדד S&P 500 .
• ווסטרן דיגיטל עלתה ב-18% .
• מיקרון טיפסה ב-15%, ל-851.56 דולר .
• סיגייט התחזקה ב-16% .
• SK Hynix עלתה ב-16% ברישום האמריקאי שלה .
• תעודת הסל Roundhill DRAM Memory ETF, העוקבת אחר מניות זיכרון, עלתה ב-13% — סימן לכך שהמהלך התפרש על פני הסקטור כולו .

הפרדוקס היה שמניית סמסונג עצמה, 005930.KS, ירדה ב-7% למרות דוח השיא. הירידה יוחסה לחששות ממימושי רווחים, אך האיתות של הדוח לגבי הביקוש בשוק הזיכרון היה חיובי מאוד עבור יתר החברות בענף .

ההדף הגיע גם לאסיה

פרסום התוצאות הרשמיות של סמסונג ב-30 ביולי, לצד העליות במניות הטכנולוגיה בארצות הברית, שיפר את הסנטימנט גם בקרב חברות שבבים הנסחרות בדרום קוריאה וביפן — ובהן SK Hynix וחברות נוספות בתחום הזיכרון.

תמחור ההנפקה האמריקאית של SK Hynix נתפס כמבחן חשוב לעסקת ה-AI והזיכרון . במקביל, נתוני השוק הצביעו על עוצמת מחזור הזיכרון: מכירות הזיכרון החודשיות בעולם הגיעו לשיא של 74.6 מיליארד דולר, עלייה חודשית של 31.7%, ורמתן הייתה גבוהה ב-2.8 נקודות אחוז מהממוצע העונתי בעשר השנים האחרונות, לפי דוח Memory Monthly של UBS ליולי .

מה עדיין מגביל את העליות?

אי-ודאות סביב הריבית

המשקיעים עדיין מנסים להעריך את מסלול הריבית של הפדרל ריזרב. פגישת הבנק המרכזי התקרבה, בעוד נתוני אינפלציה עקשניים הותירו את הציפיות להורדות ריבית לא ודאיות. ריבית גבוהה יותר מקשה בדרך כלל על מניות צמיחה יקרות ועל חברות שתלויות בהשקעות הון גדולות.

מתיחות גיאופוליטית

עלייה קודמת ב-27 ביולי הושפעה בחלקה מדיווחים על הפסקה בלחימה בין ארצות הברית לאיראן . עם זאת, המתיחות הרחבה יותר — כולל העימות הטכנולוגי בין ארצות הברית לסין והאפשרות להרחבת מגבלות הייצוא על מוליכים למחצה — המשיכה להגביל את נכונות המשקיעים לקחת סיכון.

תמחור שמותיר מעט מקום לטעויות

הזינוק הגיע לאחר שבועות של מכירות כבדות במניות זיכרון שהציגו ביצועים חזקים במיוחד . לכן, גם לאחר ההתאוששות, אנליסטים הזהירו כי חלק מהחברות כבר מתומחרות כאילו תרחיש הביקוש המושלם ל-AI יתממש — בלי הרבה מקום לאכזבה.

הירידה במניית סמסונג לאחר רבעון שיא ממחישה היטב את המתח: המשקיעים מאמינים בכיוון הבסיסי של הענף, אך שואלים כמה מהחדשות הטובות כבר מגולמות במחירים .

השורה התחתונה

העלייה של יום חמישי הייתה בעיקרה מהלך המבוסס על נתונים עסקיים, ולא רק על מומנטום בשוק. שלושה דוחות רצופים — של סיגייט, מיקרוסופט וסמסונג — הצביעו על כך שהביקוש לזיכרון המונע על ידי AI ממשיך להאיץ. האזהרה של סמסונג מפני הידוק בהיצע הזיכרון חיזקה גם את הציפיות ליכולת תמחור גבוהה יותר מצד היצרניות .

עם זאת, הרקע המאקרו-כלכלי והגיאופוליטי, לצד שוויי השוק הגבוהים, מונעים מהמשקיעים להתייחס לראלי כאל מסלול חד-כיווני. הם קנו את הסיפור העסקי — אבל עדיין מגדרים את הסיכון.