המהלך החריף בתוך שעות, לאחר שגל חיסולים בהיקף של 88.45 מיליון דולר הפך מגמת ירידה שנמשכה חודשים למכירת חיסול כפויה . אבל אין כאן סיבה אחת ויחידה. השוק מתמודד בו־זמנית עם שבירה טכנית, היחלשות הביקוש המוסדי, היצע חדש של מטבעות ולחץ מאקרו שפגע בכלל שוק הקריפטו.

השבר הטכני: שמונה חודשים של חולשה

הגרף של SOL מציג חולשה כמעט בכל טווח זמן. כמה סימנים מרכזיים מצטברים לאותה תמונה דובית:

שמונה נרות חודשיים אדומים ברציפות. SOL סגרה שמונה חודשים רצופים בירידה — רצף שמזכיר באורכו ובעומקו רק את הקריסה בתקופת FTX . כאשר כל סגירה חודשית מחזקת את הקודמת, אסטרטגיות מסחר העוקבות אחר מגמה ואלגוריתמים נוטים להמשיך למכור בכל ניסיון התאוששות.

שבירה של טווח הדשדוש 77–97 דולר. לאחר תקופה שבה המחיר התייצב לכאורה בטווח שבין 77 ל־97 דולר, SOL ירדה מתחת לרף 77 דולר בתחילת יוני. שבירה כזו עלולה להאיץ את הירידה, במיוחד כאשר פוזיציות לונג ממונפות נאלצות להיסגר. במקרה הזה, היא פתחה את הדרך אל אזור 66 הדולר .

RSI סביב 25. מדד החוזק היחסי (RSI) ירד הרבה מתחת לרמה 30, הנחשבת בדרך כלל לאזור של מכירות־יתר, והגיע לכ־25 בשפל . היסטורית, רמה כזו עשויה להעיד על התעייפות המוכרים ולפני תיקון טכני. אולם הפעם המדד נשאר באזור מכירות־היתר במשך כמה ימי מסחר בלי התאוששות יציבה — תופעה האופיינית למגמה דובית חזקה, ולא רק לירידה קצרה.

פחד קיצוני בשוק. מדד הפחד ותאוות הבצע של שוק הקריפטו ירד ל־11 בזמן הקריסה, רמה המצביעה על פאניקה בקרב המשקיעים . בדרך כלל, רמות כאלה עשויות להופיע סמוך לתחתיות שוק — אך ללא זרז חיובי, הן אינן מספיקות לבדן כדי ליצור ביקוש מתמשך.

לאן עשויה SOL לרדת מכאן?

כמה מסגרות ניתוח מצביעות על 74.11 דולר כתמיכה אפשרית בטווח הביניים ועל 50.18 דולר כתמיכה מבנית משמעותית יותר אם לחץ המכירות יימשך . אנליסט נוסף הזהיר כי כישלון בהחזקת אזור התמיכה של 85 דולר עלול לפתוח את הדרך לטווח של 30–50 דולר . אלה יעדי ניתוח, לא תחזיות ודאיות — אך הם ממחישים עד כמה השתנתה התמונה הטכנית.

הביקוש המוסדי נחלש: תעודות הסל כבר אינן מספקות גב

אחד ממנועי הביקוש החשובים של SOL היה הצמיחה בתעודות סל אמריקאיות העוקבות אחר מחיר הספוט של סולאנה. לאחר שצברו כ־1.45 מיליארד דולר בזרימות מאז השקתן ביולי 2025, המוצרים החלו לראות פדיונות נטו .

ב־3 ביוני נרשמו בתעודות הסל של סולאנה יציאות נטו של 12.7 מיליון דולר — היום הראשון של פדיונות משמעותיים מאז מאי . הנתון חשוב משום שהזרימות לתעודות הסל היו אחד ממקורות הקנייה היציבים היחידים בתקופה שבה מחיר SOL כבר ירד. כאשר הביקוש הזה נחלש, השוק המיידי נדרש לספוג את המכירות ללא קיזוז מבני.

אנליסט תעודות הסל של בלומברג, אריק בלצ'ונאס, ציין כי מאז השקת המוצרים ירד מחיר SOL בכ־57%, אך תעודות הסל עדיין החזיקו כ־1.5 מיליארד דולר בנכסים מצטברים. כמחצית מהסכום הגיעה ממשקיעים מוסדיים המדווחים במסגרת 13F . הדבר עשוי להצביע על צמצום חשיפה טקטי ולא בהכרח על נטישה מוחלטת של הנכס. בטווח הקצר, עם זאת, כיוון הזרימות חשוב יותר מהסכום המצטבר — וכיוון זה הפך שלילי.

היצע חדש בשוק חלש: שחרורי המטבעות מוסיפים לחץ

לוח שחרורי המטבעות של סולאנה הפך לגורם לחץ ממשי. שחרורים מתוזמנים מאחזקות עיזבון Alameda Research ומחוזי הבשלה אחרים ממשיכים להכניס לשוק מטבעות SOL שהיו נעולים קודם לכן, דווקא בשעה שהביקוש נחלש .

גם בעבר נצפו שחרורים שחפפו לירידות חדות. בנובמבר 2025, שחרור של 193 אלף מטבעות SOL מכתובות הקשורות ל־Alameda לווה בירידה יומית של 4.9%, למרות יום שבו נרשמו זרימות מוסדיות בהיקף של 336 מיליון דולר . כאשר היצע גדול מגיע לשוק עם נזילות קנייה מוגבלת, השפעתו על המחיר עלולה להיות disproportionate — גדולה בהרבה ממשקלו היחסי.

בנוסף לשחרורים המתוכננים, נוצר עודף היצע שקט יותר. מאז יוני 2025 יצאו כ־10.18 מיליון מטבעות SOL מפרוטוקולי סטייקינג נזיל, בשווי של כ־870 מיליון דולר, והפכו זמינים יותר למסחר . אין פירוש הדבר שכל המטבעות יימכרו מיד, אך הם מייצגים פוטנציאל מכירה שטרם נספג במלואו.

הלחץ המאקרו־כלכלי וההדבקה משוק הקריפטו

הגורמים הייחודיים לסולאנה פועלים בתוך גל רחב של יציאה מנכסי סיכון:

ביטקוין ירד מתחת ל־63 אלף דולר. BTC איבד כמחצית מערכו מאז השיא של 126 אלף דולר, והירידה גררה איתה את שוק האלטקוינים כולו . מטבעות אלטרנטיביים נוטים להעצים את תנועת הביטקוין, ו־SOL — מטבע גדול אך תנודתי יחסית — נפגעה במיוחד.

המתיחות בין ארצות הברית לאיראן. העלייה במתיחות הגיאופוליטית דחפה משקיעים להתרחק מנכסי סיכון ברחבי העולם, והקריפטו נסחף באותו זרם . בתקופות של אי־ודאות מאקרו, ההון נוטה לזרום אל הדולר, אג"ח ממשלתיות וזהב — ולא אל אלטקוינים שכבר נמצאים במבנה טכני חלש.

חיסולים בהיקף של 88.45 מיליון דולר ב־SOL. מדובר בעיקר במכירות כפויות של פוזיציות לונג ממונפות, ולא רק במכירה רגילה של משקיעים. כאשר פוזיציות בהיקף של יותר מ־88 מיליון דולר נמחקות בתוך חלון זמן קצר, נוצר מעגל שמזין את עצמו: ירידת המחיר מפעילה חיסולים, החיסולים מוסיפים לחץ מכירה, והלחץ דוחף את המחיר מטה ומפעיל מקבצים נוספים של הוראות עצירה . בכלל שוק הקריפטו נרשמו יותר מ־1.66 מיליארד דולר בחיסולים בתוך 24 שעות .

הנזק המצטבר: כ־2 טריליון דולר שנמחקו. מהשיא של המחזור ועד למועד שבו SOL הגיעה לשפל של 52 שבועות, נמחקו משווי השוק הכולל של הקריפטו כ־2 טריליון דולר . הירידה של 74% ב־SOL הופכת אותה לאחד ממטבעות הקריפטו הגדולים שנפגעו בצורה הקשה ביותר במהלך המפולת.

למה אף רמת תמיכה לא החזיקה?

המאפיין הבולט של הירידה אינו רק העומק שלה, אלא העובדה שכמה אינדיקציות שנחשבות בדרך כלל לתמיכה נכשלו בלי לייצר התאוששות משמעותית. RSI ברמה 25, מדד פחד ותאוות בצע ברמה 11 וזרימות מצטברות של כ־1.5 מיליארד דולר לתעודות הסל — כל אחד מהגורמים האלה עשוי היה, בתנאים אחרים, לעודד קנייה. הפעם זה לא קרה.

ההסבר הוא התזמון המשותף של כל הלחצים. בדרך כלל, שבירה טכנית מושכת קונים שמחפשים ירידה; יציאות מתעודות סל מתקזזות עם קניות במחיר נמוך; ושחרורי מטבעות נספגים על ידי ביקוש שנוצר במגמה חיובית. אך כאשר שלושת המנגנונים נחלשים יחד, בתוך גל מאקרו שמפיל את הביטקוין ומחסל פוזיציות ממונפות, אין ביקוש מספיק כדי לספוג את ההיצע.

לכן אזור 50–53 דולר נתפס כעת כאזור היעד הדובי הבא אם הרקע המאקרו־כלכלי לא ישתנה . התאוששות יציבה עשויה לדרוש לפחות שניים מהתנאים הבאים: זרז מאקרו שישפר את תיאבון המשקיעים לסיכון, עצירה ברורה של יציאות מתעודות הסל, ואיתות טכני — כמו חזרה מעל 85 דולר ושיבה אל תוך טווח הדשדוש שנשבר — שיחזיר את סוחרי המומנטום לשוק.

המהלך החריף בתוך שעות, לאחר שגל חיסולים בהיקף של 88.45 מיליון דולר הפך מגמת ירידה שנמשכה חודשים למכירת חיסול כפויה . אבל אין כאן סיבה אחת ויחידה. השוק מתמודד בו־זמנית עם שבירה טכנית, היחלשות הביקוש המוסדי, היצע חדש של מטבעות ולחץ מאקרו שפגע בכלל שוק הקריפטו.

השבר הטכני: שמונה חודשים של חולשה

הגרף של SOL מציג חולשה כמעט בכל טווח זמן. כמה סימנים מרכזיים מצטברים לאותה תמונה דובית:

שמונה נרות חודשיים אדומים ברציפות. SOL סגרה שמונה חודשים רצופים בירידה — רצף שמזכיר באורכו ובעומקו רק את הקריסה בתקופת FTX . כאשר כל סגירה חודשית מחזקת את הקודמת, אסטרטגיות מסחר העוקבות אחר מגמה ואלגוריתמים נוטים להמשיך למכור בכל ניסיון התאוששות.

שבירה של טווח הדשדוש 77–97 דולר. לאחר תקופה שבה המחיר התייצב לכאורה בטווח שבין 77 ל־97 דולר, SOL ירדה מתחת לרף 77 דולר בתחילת יוני. שבירה כזו עלולה להאיץ את הירידה, במיוחד כאשר פוזיציות לונג ממונפות נאלצות להיסגר. במקרה הזה, היא פתחה את הדרך אל אזור 66 הדולר .

RSI סביב 25. מדד החוזק היחסי (RSI) ירד הרבה מתחת לרמה 30, הנחשבת בדרך כלל לאזור של מכירות־יתר, והגיע לכ־25 בשפל . היסטורית, רמה כזו עשויה להעיד על התעייפות המוכרים ולפני תיקון טכני. אולם הפעם המדד נשאר באזור מכירות־היתר במשך כמה ימי מסחר בלי התאוששות יציבה — תופעה האופיינית למגמה דובית חזקה, ולא רק לירידה קצרה.

פחד קיצוני בשוק. מדד הפחד ותאוות הבצע של שוק הקריפטו ירד ל־11 בזמן הקריסה, רמה המצביעה על פאניקה בקרב המשקיעים . בדרך כלל, רמות כאלה עשויות להופיע סמוך לתחתיות שוק — אך ללא זרז חיובי, הן אינן מספיקות לבדן כדי ליצור ביקוש מתמשך.

לאן עשויה SOL לרדת מכאן?

כמה מסגרות ניתוח מצביעות על 74.11 דולר כתמיכה אפשרית בטווח הביניים ועל 50.18 דולר כתמיכה מבנית משמעותית יותר אם לחץ המכירות יימשך . אנליסט נוסף הזהיר כי כישלון בהחזקת אזור התמיכה של 85 דולר עלול לפתוח את הדרך לטווח של 30–50 דולר . אלה יעדי ניתוח, לא תחזיות ודאיות — אך הם ממחישים עד כמה השתנתה התמונה הטכנית.

הביקוש המוסדי נחלש: תעודות הסל כבר אינן מספקות גב

אחד ממנועי הביקוש החשובים של SOL היה הצמיחה בתעודות סל אמריקאיות העוקבות אחר מחיר הספוט של סולאנה. לאחר שצברו כ־1.45 מיליארד דולר בזרימות מאז השקתן ביולי 2025, המוצרים החלו לראות פדיונות נטו .

ב־3 ביוני נרשמו בתעודות הסל של סולאנה יציאות נטו של 12.7 מיליון דולר — היום הראשון של פדיונות משמעותיים מאז מאי . הנתון חשוב משום שהזרימות לתעודות הסל היו אחד ממקורות הקנייה היציבים היחידים בתקופה שבה מחיר SOL כבר ירד. כאשר הביקוש הזה נחלש, השוק המיידי נדרש לספוג את המכירות ללא קיזוז מבני.

אנליסט תעודות הסל של בלומברג, אריק בלצ'ונאס, ציין כי מאז השקת המוצרים ירד מחיר SOL בכ־57%, אך תעודות הסל עדיין החזיקו כ־1.5 מיליארד דולר בנכסים מצטברים. כמחצית מהסכום הגיעה ממשקיעים מוסדיים המדווחים במסגרת 13F . הדבר עשוי להצביע על צמצום חשיפה טקטי ולא בהכרח על נטישה מוחלטת של הנכס. בטווח הקצר, עם זאת, כיוון הזרימות חשוב יותר מהסכום המצטבר — וכיוון זה הפך שלילי.

היצע חדש בשוק חלש: שחרורי המטבעות מוסיפים לחץ

לוח שחרורי המטבעות של סולאנה הפך לגורם לחץ ממשי. שחרורים מתוזמנים מאחזקות עיזבון Alameda Research ומחוזי הבשלה אחרים ממשיכים להכניס לשוק מטבעות SOL שהיו נעולים קודם לכן, דווקא בשעה שהביקוש נחלש .

גם בעבר נצפו שחרורים שחפפו לירידות חדות. בנובמבר 2025, שחרור של 193 אלף מטבעות SOL מכתובות הקשורות ל־Alameda לווה בירידה יומית של 4.9%, למרות יום שבו נרשמו זרימות מוסדיות בהיקף של 336 מיליון דולר . כאשר היצע גדול מגיע לשוק עם נזילות קנייה מוגבלת, השפעתו על המחיר עלולה להיות disproportionate — גדולה בהרבה ממשקלו היחסי.

בנוסף לשחרורים המתוכננים, נוצר עודף היצע שקט יותר. מאז יוני 2025 יצאו כ־10.18 מיליון מטבעות SOL מפרוטוקולי סטייקינג נזיל, בשווי של כ־870 מיליון דולר, והפכו זמינים יותר למסחר . אין פירוש הדבר שכל המטבעות יימכרו מיד, אך הם מייצגים פוטנציאל מכירה שטרם נספג במלואו.

הלחץ המאקרו־כלכלי וההדבקה משוק הקריפטו

הגורמים הייחודיים לסולאנה פועלים בתוך גל רחב של יציאה מנכסי סיכון:

ביטקוין ירד מתחת ל־63 אלף דולר. BTC איבד כמחצית מערכו מאז השיא של 126 אלף דולר, והירידה גררה איתה את שוק האלטקוינים כולו . מטבעות אלטרנטיביים נוטים להעצים את תנועת הביטקוין, ו־SOL — מטבע גדול אך תנודתי יחסית — נפגעה במיוחד.

המתיחות בין ארצות הברית לאיראן. העלייה במתיחות הגיאופוליטית דחפה משקיעים להתרחק מנכסי סיכון ברחבי העולם, והקריפטו נסחף באותו זרם . בתקופות של אי־ודאות מאקרו, ההון נוטה לזרום אל הדולר, אג"ח ממשלתיות וזהב — ולא אל אלטקוינים שכבר נמצאים במבנה טכני חלש.

חיסולים בהיקף של 88.45 מיליון דולר ב־SOL. מדובר בעיקר במכירות כפויות של פוזיציות לונג ממונפות, ולא רק במכירה רגילה של משקיעים. כאשר פוזיציות בהיקף של יותר מ־88 מיליון דולר נמחקות בתוך חלון זמן קצר, נוצר מעגל שמזין את עצמו: ירידת המחיר מפעילה חיסולים, החיסולים מוסיפים לחץ מכירה, והלחץ דוחף את המחיר מטה ומפעיל מקבצים נוספים של הוראות עצירה . בכלל שוק הקריפטו נרשמו יותר מ־1.66 מיליארד דולר בחיסולים בתוך 24 שעות .

הנזק המצטבר: כ־2 טריליון דולר שנמחקו. מהשיא של המחזור ועד למועד שבו SOL הגיעה לשפל של 52 שבועות, נמחקו משווי השוק הכולל של הקריפטו כ־2 טריליון דולר . הירידה של 74% ב־SOL הופכת אותה לאחד ממטבעות הקריפטו הגדולים שנפגעו בצורה הקשה ביותר במהלך המפולת.

למה אף רמת תמיכה לא החזיקה?

המאפיין הבולט של הירידה אינו רק העומק שלה, אלא העובדה שכמה אינדיקציות שנחשבות בדרך כלל לתמיכה נכשלו בלי לייצר התאוששות משמעותית. RSI ברמה 25, מדד פחד ותאוות בצע ברמה 11 וזרימות מצטברות של כ־1.5 מיליארד דולר לתעודות הסל — כל אחד מהגורמים האלה עשוי היה, בתנאים אחרים, לעודד קנייה. הפעם זה לא קרה.

ההסבר הוא התזמון המשותף של כל הלחצים. בדרך כלל, שבירה טכנית מושכת קונים שמחפשים ירידה; יציאות מתעודות סל מתקזזות עם קניות במחיר נמוך; ושחרורי מטבעות נספגים על ידי ביקוש שנוצר במגמה חיובית. אך כאשר שלושת המנגנונים נחלשים יחד, בתוך גל מאקרו שמפיל את הביטקוין ומחסל פוזיציות ממונפות, אין ביקוש מספיק כדי לספוג את ההיצע.

לכן אזור 50–53 דולר נתפס כעת כאזור היעד הדובי הבא אם הרקע המאקרו־כלכלי לא ישתנה . התאוששות יציבה עשויה לדרוש לפחות שניים מהתנאים הבאים: זרז מאקרו שישפר את תיאבון המשקיעים לסיכון, עצירה ברורה של יציאות מתעודות הסל, ואיתות טכני — כמו חזרה מעל 85 דולר ושיבה אל תוך טווח הדשדוש שנשבר — שיחזיר את סוחרי המומנטום לשוק.