מדוע נפלו מחירי הנפט בחדות? כל מה שצריך לדעת על התחזית העגומה

סוכנות האנרגיה הבינלאומית ייחסה את ההתכווצות החדה יותר להגבלות בהיצע הדלק ולמחירים הגבוהים הנובעים מהסכסוך, שהכבידו על הביקוש . שתי הסוכנויות נמצאות כעת בפער של יותר מ-2 מיליון חביות ליום בתחזיות הביקוש שלהן ל-2026, מה שמשקף אי-ודאות עמוקה .

2. עלייה דרמטית במלאי הנפט האמריקאי

מנהל המידע האמריקאי לאנרגיה (EIA) דיווח כי מלאי הנפט הגולמי המסחרי רשם את העלייה השבועית הגדולה ביותר מזה 3.5 שנים – זינוק של 17.4 מיליון חביות לרמה של 424.4 מיליון חביות בשבוע שהסתיים ב-7 באוגוסט . מדובר בהפתעה מוחלטת לעומת ציפיות השוק לירידה של 1.4 מיליון חביות .

העלייה נבעה בעיקר מצניחה חדה בייצוא הנפט הגולמי האמריקאי, שירד ל-3.06 מיליון חביות ליום – השפל הנמוך ביותר מאז נובמבר 2025 . לאחר שמכון הנפט האמריקאי (API) סימן יום קודם לכן עלייה של 9.07 מיליון חביות, נתוני ה-EIA הגדולים בהרבה העצימו את הירידה .

"גודל העלייה יוצא דופן, שכן שינויים שבועיים הם בדרך כלל בספרות בודדות," ציין CME Group בניתוח הדו״ח . האנליסט ג׳ובאני סטאונובו מ-UBS אמר כי העלייה במלאי "מהווה רוח נגדית למחירים," אם כי הוסיף כי הפוטנציאל לירידות צריך להיות מוגבל כל עוד הזרימה דרך מצר הורמוז נותרת מדוכאת .

הכוחות העיקריים השומרים על רצפה מתחת למחירים

למרות הירידה החדה, הסוחרים אינם נוטשים את השוק. שני סיכונים עלייתיים ממשיכים לספק תמיכה למחירים:

מבוי סתום בחסימת מצר הורמוז

המשא ומתן לפתיחת נתיב המים האסטרטגי נותר במבוי סתום, ללא התקדמות בהסכם הביניים בין ארה״ב לאיראן שנחתם ביוני . מקור איראני בכיר אמר ביום רביעי כי לא חלה התקדמות בהגדרת לוח זמנים ליישום ההסכם . המבוי הסתום שומר על שיבושי שילוח ועל מגבלות היצע, ומספק רצפת מחירים .

מתקפות מתמשכות על שילוח במזרח התיכון

התקפות מתמשכות על כלי שיט במפרץ הפרסי ובאזור באב אל-מנדב, הקשורות לסכסוך הרחב יותר עם איראן, ממשיכות לאיים על זרימות ההיצע בפועל . אנליסטים מ-ING ציינו כי "אין כמעט התפתחויות חדשות בין ארה״ב לאיראן, כששני הצדדים נותרים במבוי סתום" בעוד שמתקפת כטב״מים גדולה על נמל נובורוסייסק ברוסיה הוסיפה לדאגות ההיצע הרחבות יותר מעבר למזרח התיכון .

היכן עומד השוק כעת

שוק הנפט נמצא בין שני כוחות חזקים ומנוגדים:

• לחץ יורד: תחזיות ביקוש מחלישות, במיוחד קריאת ה-IEA לירידה השנתית הראשונה בצריכה מאז המגפה, לצד מלאים אמריקאים מתנפחים.
• תמיכה עולה: האובדן המוחשי של ההיצע בשל סגירת מצר הורמוז והסיכון להסלמה אם המשא ומתן יתמוטט לחלוטין.

חששות בצד הביקוש שלטו במסחר השבוע, אך האיזון נותר שברירי. אנליסטים מציינים כי כל סימן להתקדמות בפתיחת הורמוז עלול לעורר ירידה חדה עוד יותר, בעוד שכישלון במשא ומתן או מתקפות חדשות עלולים להפוך במהירות את החולשה הנוכחית . האנליסט ג׳ון אוונס מ-PVM סיכם כי השילוב של מלאים אמריקאים גדלים והערכות ביקוש חלשות יותר "מגביל את פוטנציאל העלייה של השוק" גם כשסיכוני הסכסוך נמשכים .