למה מחירי הנפט צנחו וזינקו השבוע ביותר מ־9%?

מחירי הנפט עברו השבוע טלטלה של ממש. לאחר שנסחרו מעל 90 דולר לחבית, חוזי הברנט וה־West Texas Intermediate (WTI) נסוגו בחדות — ושני המדדים היו בדרך לירידה שבועית של יותר מ־9%.\n\nהסיבה לא הייתה אירוע יחיד, אלא מאבק בין שני כוחות מנוגדים: מצד אחד, תקווה להסכם שיאפשר את פתיחת מצר הורמוז והחזרת אספקה לשוק; מצד שני, סימנים לכך שהמגעים מסתבכים והסיכון לשיבושים באספקת האנרגיה עדיין גבוה.\n\n## תחילת השבוע: טראמפ דוחה מתקפה והנפט צונח\n\nביום שני, 3 באוגוסט, מחירי הנפט נפלו ביותר מ־7% לאחר שנשיא ארה״ב דונלד טראמפ אמר כי יעכב מתקפה חדשה על איראן ויקדם הסכם גרעין מהיר, שיאפשר בין היתר לפתוח מחדש את מצר הורמוז .\n\nחוזי הברנט ירדו ב־4.08 דולר, או 4.64%, ל־83.85 דולר לחבית, בעוד שמחיר נפט ה־WTI האמריקאי ירד ב־4.01 דולר, או 4.74%, ל־80.66 דולר .\n\nהתגובה משקפת את האופן שבו השוק מתמחר את הורמוז: כל סימן להתקדמות דיפלומטית מעלה את האפשרות שהאספקה דרך המצר תחזור לשגרה — ולכן מפחית את פרמיית הסיכון במחיר הנפט. המצר משמש בדרך כלל למעבר של כחמישית ממשלוחי הנפט והגז הטבעי הנוזלי בעולם, כ־20 מיליון חביות ביום .\n\n## אמצע השבוע: האופטימיות מתפוגגת\n\nבהמשך השבוע התברר כי הדרך להסכם אינה פשוטה. מחלוקות על עמלות וחששות מפני הפרת סנקציות אמריקאיות סיבכו הסדר ביניים שהוצע בין איראן לעומאן, והותירו את המשקיעים ללא תשובה ברורה לשאלה מה יידרש כדי לפתוח את המצר מחדש .\n\nהתוצאה הייתה התאוששות מסוימת במחירי הנפט: המשקיעים חזרו לתמחר את האפשרות שהמכשולים הדיפלומטיים יאריכו את השיבושים באספקה.\n\n## הצעת החוק בטהרן מוסיפה שמן למדורה\n\nבמקביל, ועדה בפרלמנט האיראני החלה לבחון הצעת חוק שתאסור על כלי שיט אמריקאיים, ישראליים וכלי שיט נוספים שיוגדרו «עוינים» לעבור במצר הורמוז. לפי ההצעה, הפרות עלולות לגרור קנס של עד 20% מערך המטען שעל הספינה .\n\nשם ההצעה הוא «הפעולה האסטרטגית למען הביטחון והפיתוח בר־הקיימא של מצר הורמוז והמפרץ הפרסי». עצם קידומה משדר כי טהרן דורשת פיצוי על נזקי המלחמה לפני שתסכים לפתיחה מלאה של נתיב השיט . עם זאת, מדובר עדיין בטיוטה הנמצאת בבחינה מקצועית — לא בחוק סופי.\n\nהמהלך האיראני הקשיח את הטון בשוק והדגיש כי גם אם קיימת הסכמה עקרונית על נתיב זמני, לא ברור עדיין באילו תנאים תתאפשר תנועה מסחרית רחבה במצר.\n\n## סוף השבוע: נתוני תעסוקה חלשים בארה״ב מספקים תמיכה\n\nנתון נוסף שפעל בכיוון ההפוך הגיע מארה״ב. דוח התעסוקה לחודש יולי הצביע על אובדן של 23 אלף משרות, לעומת ציפיות לתוספת של 85 אלף משרות.\n\nהנתון הפחית משמעותית את הסבירות להעלאת ריבית מצד הבנק הפדרלי, לפחות לפי תמחור השוק. ציפייה לריבית נמוכה יותר החלישה את הדולר ותמכה בהערכות לביקוש עתידי — ובכך סיפקה מעין רצפה למחירי הנפט ומנעה ירידה חדה יותר.\n\n## המתיחות האזורית נמשכת\n\nגם מחוץ לשיחות על הורמוז, המתיחות במזרח התיכון המשיכה להסלים. לפי הדיווחים שבבסיס הסקירה, סעודיה ציפתה למתקפות מתואמות מצד מיליציות עיראקיות והחות׳ים. בנוסף, סעודיה, פקיסטן וטורקיה חתמו על הסכם הגנה משותף — צעד שמאותת על התגבשות של תיאום צבאי אזורי רחב יותר.\n\n## פרמיית הסיכון של הורמוז עדיין כאן\n\nהטלטלה במחירי הנפט נבעה מהמעבר המהיר בין שני תרחישים. ביום שני השוק מכר נפט מתוך תקווה להסכם ולחזרת האספקה. בהמשך השבוע הוא חזר לחשוש מכישלון המגעים, מהצעת החוק האיראנית ומהתרחבות העימות.\n\nנתוני התעסוקה החלשים בארה״ב העניקו למחירים תמיכה מסוימת, אך לא פתרו את הבעיה המרכזית: הסיכון לשיבוש באחד מנתיבי האנרגיה החשובים בעולם עדיין לא נעלם. עד שיושג הסכם אמין — או שתירשם ירידה ברורה במתיחות — צפויה להישאר במחירי הנפט פרמיית סיכון משמעותית, ולכן גם התנודתיות צפויה להימשך.