מדוע הביטקוין זינק לעבר 70 אלף דולר באוגוסט 2026

הזינוק החד של הביטקוין באוגוסט לא נבע מטריגר יחיד. זו הייתה שרשרת אירועים: משרד האוצר האמריקאי הודיע על הרחבת רכישות חוזרות של אג״ח ארוכות טווח, התשואות ירדו, הביטקוין התחזק במהירות — ופוזיציות שורט ממונפות נסגרו בכפייה כשהמחיר חצה רמות חיסול. במקביל, מסרים פוליטיים אוהדים כלפי תעשיית הקריפטו שיפרו את מצב הרוח בשוק.

עם זאת, חשוב לדייק בכותרת המקורית: הדיווחים החזקים ביותר אינם מאמתים זינוק מעל 75 אלף דולר. ב-19 באוגוסט הגיע הביטקוין לשיא תוך-יומי של כ-69,749 דולר, ובדיווחים מאוחרים יותר הוא נסחר סביב 72 אלף דולר.

הטריגר הראשון: רכישות האג״ח של משרד האוצר

ב-19 באוגוסט הודיע משרד האוצר האמריקאי כי יכפיל לפחות את הגודל המרבי של פעולות מסוימות לרכישה חוזרת של אג״ח ארוכות טווח — מ-2 מיליארד דולר ל-4 מיליארד דולר בכל פעולה. התוכנית מתייחסת לאג״ח ממשלתיות נומינליות לפדיון של 10–20 שנים ושל 20–30 שנים, והפעולות המוגדלות אמורות להתחיל ב-9 בספטמבר.

רכישה חוזרת יוצרת ציפייה לביקוש נוסף לאג״ח שנרכשות. בפרשנות המיידית של השווקים, הדבר תמך בעליית מחירי האג״ח הארוכות ובהורדת התשואות עליהן. הדיווחים הצביעו על ירידה בתשואת האג״ח ל-30 שנה מכ-5.34% לכ-5.19%–5.21%, בהתאם לנקודת המדידה.

למה זה חשוב לביטקוין? ירידה בתשואות ארוכות הטווח עשויה לשפר את האטרקטיביות היחסית של נכסים מסוכנים ותנודתיים יותר. לכן המהלך נתפס בשוק כאיתות לשיפור בתנאי הנזילות והאשראי — אף שמשרד האוצר הדגיש שמטרת התוכנית היא לתמוך בנזילות בשוק האג״ח, ולא לספק תמרוץ מוניטרי ישיר.

מירידת התשואות למחיקת השורטים

לפני ההודעה נסחר הביטקוין באמצע טווח ה-64 אלף דולר. לאחריה הוא זינק במהירות לעבר 70 אלף דולר, והגיע בשלב הראשון לכ-69,749 דולר.

המהלך הוחרף בגלל מבנה שוק הנגזרים. כאשר הביטקוין חצה רמות מחיר שבהן פוזיציות שורט ממונפות כבר לא יכלו להישאר פתוחות, הבורסות סגרו אותן אוטומטית. סגירת שורט מחייבת קנייה של הנכס או של נגזר שלו, ולכן גל של קניות כפויות יכול להעלות את המחיר — ולגרום לחיסולים נוספים.

הדיווחים הזמינים תומכים באירוע חיסולים גדול, אך אינם מציגים מספר אחיד לחלוטין. אחד הדיווחים מנה כ-1.74 מיליארד דולר בחיסולי שורט בקריפטו, לעומת 173 מיליון דולר בחיסולי לונג; מקורות אחרים העריכו שכ-1.4 מיליארד דולר בפוזיציות שורט נמחקו במהלך העלייה הראשונית. המספרים הללו מספיקים כדי להסביר את מנגנון הזינוק, אך אינם מאמתים כל אומדן גבוה יותר שהופיע בפרשנויות מאוחרות. בפרט, הטענה המדויקת על 2.7 מיליארד דולר בחיסולים ועל יותר ממיליארד דולר בשורטי ביטקוין בתוך שעה אחת אינה מאושרת באופן עצמאי על ידי המקורות החזקים ביותר שסופקו כאן.

ההבחנה הזו חשובה: קניות כפויות יכולות להסביר מדוע הפריצה הייתה מהירה כל כך, אך הן אינן מוכיחות שמספר דומה של משקיעי ספוט לטווח ארוך נכנסו לשוק.

החוק של טראמפ הוסיף רוח גבית — אך עדיין לא עבר

למהלך בשוק האג״ח הצטרף מסר פוליטי אוהד כלפי חקיקת קריפטו בארה״ב. הנשיא דונלד טראמפ קרא לקונגרס להעביר “גרסה הוגנת” של חוק CLARITY, במהלך פגישה בבית הלבן עם בכירים בתעשייה, ובהם נציגים הקשורים ל-Coinbase, Kraken ו-Robinhood.

החוק נועד ליצור הגדרות משפטיות ברורות יותר ולחלק את סמכויות הפיקוח על שוק הנכסים הדיגיטליים. עבור חברות קריפטו ומשקיעים, מסגרת כזו עשויה להפחית את אי-הוודאות סביב השאלה אילו נכסים כפופים לכללי ניירות ערך או סחורות, ואיזה רגולטור פדרלי אחראי עליהם.

אבל השוק הגיב לציפייה לבהירות רגולטורית — לא לחוק שהושלם. הצבעת ה-cloture בסנאט, שנקבעה ל-15 בספטמבר, היא הצבעה פרוצדורלית ודורשת 60 קולות כדי לקדם את הצעת החוק. לפי Reuters, נותרו מחלוקות בנוגע לדרישות למניעת הלבנת הון ולסמכויות האכיפה של המדינות; דיווחים אחרים הצביעו גם על מחלוקות סביב סעיפי אתיקה ותגמולים על מטבעות יציבים.

לכן ההשפעה של החוק על הסנטימנט הייתה ממשית, אך מותנית. הצבעה שתיכשל או משא ומתן ממושך עלולים למחוק חלק מהאופטימיות שכבר תומחרה בנכסי הקריפטו.

אתריום עלה, אך לגבי האלטקוינים אין מספיק ודאות

הדיווחים הזמינים מצביעים על עלייה רחבה יחסית במצב הרוח בשוק הקריפטו. אתריום התחזק בכ-9%–10% ב-19 באוגוסט, לפי הסיקור שסופק.

עם זאת, המקורות אינם מספקים נתונים עקביים וברמת ביטחון מספקת לגבי הביצועים המדויקים של XRP, סולאנה או מטבעות אלטקוין אחרים באותו יום. לכן נכון יותר לתאר את האירוע כראלי רחב בשוק הקריפטו, ולא לייחס עלייה מדויקת לכל מטבע בנפרד.

גם מניות הקשורות לקריפטו נעו יחד עם הענף. חברות שההכנסות שלהן, פעילות המסחר שלהן או המאזנים שלהן קשורים לנכסים דיגיטליים עשויות להגיב בעוצמה רבה יותר מהביטקוין עצמו כאשר המחירים, מחזורי המסחר והציפיות הרגולטוריות עולים. לפי אחד הדיווחים, מניית Strategy עלתה ביותר מ-11% במהלך המהלך.

מדוע זו עדיין לא הוכחה לשוק שורי חדש

התרחיש האופטימי פשוט יחסית: אם התשואות ארוכות הטווח יישארו מרוסנות, תנאי הנזילות ישתפרו, הביקוש האמריקאי בשוק הספוט יחזור והקונגרס יקדם חקיקה להסדרת שוק הקריפטו — המהלך שהחל בחיסול השורטים עשוי להפוך להתאוששות רחבה יותר. בתרחיש כזה, חלק מהמשקיעים עשויים לראות ב-100 אלף דולר יעד אפשרי לסוף השנה.

אך זהו תרחיש, לא תחזית שמגובה במקורות.

הפרשנות הספקנית מתחילה במבנה של העלייה. חלק גדול מהקניות הראשוניות הגיע מסגירת שורטים, ומקור הביקוש הזה נעלם לאחר שהפוזיציות נסגרות. כדי שהעליות יימשכו, קונים חדשים יצטרכו להמשיך להזרים ביקוש לשוק הספוט ולשוק הנגזרים.

נוסף על כך, היה גם איתות אזהרה מצד הביקוש בארה״ב. לפי דיווחים, מדד פרמיית הביטקוין של Coinbase נשאר שלילי במשך 90 ימים רצופים עד 16 באוגוסט. המדד מודד את פער המחירים בין ביטקוין ב-Coinbase לבין ביטקוין ב-Binance; מחיר נמוך יותר ב-Coinbase לאורך זמן עשוי להצביע על ביקוש אמריקאי חלש יותר או על לחץ מכירה גבוה יותר בשוק הזה.

הנתון אינו מבטל את הראלי, אך הוא כן מקשה לתאר אותו כהוכחה לצבירה מוסדית רחבה.

אילו נתונים כדאי לעקוב אחריהם עכשיו

שיא המחיר המיידי היה מתון יותר מהטענה המקורית. הדיווחים על 19 באוגוסט מאמתים עלייה מכ-64 אלף דולר לכ-69,749 דולר, ואחר כך סיקור סביב 72 אלף דולר — לא פריצה מאומתת מעל 75 אלף דולר.

הביטקוין גם נותר מתחת לשיאים הקודמים שמופיעים בדיווחים, ובהם שיא של 126,198 דולר מאוקטובר 2025.

השלב הבא יבהיר אם העלייה באוגוסט הייתה בסיס להתאוששות או בעיקר תוצאה של squeeze. המדדים המרכזיים למעקב הם:

• האם הביטקוין שומר על העליות לאחר שהמינוף בשוק הנגזרים מתאפס;
• האם מדד פרמיית הביטקוין של Coinbase הופך לחיובי לאורך זמן;
• האם תשואות האג״ח הארוכות נשארות נמוכות יותר ולא מתהפכות בחדות;
• האם הסנאט מתקדם באופן אמין עם חוק CLARITY; וכן
• האם מניות הקריפטו והאלטקוינים הגדולים ממשיכים להשתתף בעליות גם ללא גל נוסף של חיסולים כפויים.

בשלב זה, הראיות תומכות בעיקר בשורט סקוויז שנוצר מטריגר מאקרו, בתוספת רוח גבית רגולטורית. הן עדיין אינן מוכיחות תחילתו של מהלך שורי מתמשך או פריצה מאומתת מעל 75 אלף דולר.