המחזיקים הוותיקים עברו מצבירה למכירה

מחזיקים ותיקים — גופים או ארנקים שמחזיקים ביטקוין לפחות 155 ימים — צברו מטבעות במהלך הרבעון הראשון של 2026. ההיצע שבשליטתם התקרב לכ־16.3 מיליון BTC, כמעט שיא היסטורי . בסוף מאי ובתחילת יוני המגמה התהפכה.

לפי אנליסטים שבחנו את נתוני הבלוקצ'יין, המחזיקים הוותיקים "שברו את שתיקתם" והחלו למכור בהיקפים משמעותיים . בימים הראשונים של יוני הם מכרו ביטקוין בשווי של כ־2.4 מיליארד דולר .

גם ארנקים רדומים במיוחד החלו לזוז: 165 ארנקים שלא היו פעילים במשך שנים העבירו במהלך מאי כ־5,073 BTC. בין היתר, ארנק שהיה רדום מאז אוגוסט 2010 חזר לפעילות ב־31 במאי, וארנק מתקופת 2014 העביר 109.86 BTC ב־1 ביוני .

המשמעות אינה רק מימוש רווחים. כשהמשקיעים שנחשבים ל"ידיים החזקות" בשוק מתחילים להזרים מטבעות למכירה, בזמן שהביקוש נחלש, נוצר לחץ שמקשה על המחיר להתייצב.

קרנות הסל האמריקאיות הפכו ממנוע ביקוש למשקולת

אם מכירות המחזיקים הוותיקים היו הגפרור, יציאת הכספים מקרנות הסל האמריקאיות על ביטקוין הייתה הדלק. עד 2 ביוני רשמו קרנות הסל מסוג spot, שמחזיקות ביטקוין ישירות, 11 ימי מסחר רצופים של יציאות נטו .

היציאות הצטברו במהירות:

• בתוך שני ימי המסחר הראשונים של יוני עברו היציאות מקרנות הביטקוין את רף מיליארד הדולר עד 3 ביוני .
• בשבוע אחד נרשמו יציאות של כ־3.4 מיליארד דולר — אירוע המשיכה הגדול ביותר מאז השקת הקרנות בינואר 2024 .
• בשלושת השבועות הקודמים נרשמו כ־3.8 מיליארד דולר של יציאות, במסגרת חמישה שבועות רצופים של יציאות מאז סוף ינואר .

קרן iShares Bitcoin Trust (IBIT) של BlackRock, שנחשבת למדד מרכזי לביקוש המוסדי לביטקוין, איבדה כ־527 מיליון דולר ביום אחד ב־28 במאי — היום השני בחומרתו בתולדות הקרן, וכמעט שיא שלילי . ב־2 ביוני נמשכו ממנה עוד כ־440 מיליון דולר, כאשר רצף היציאות הגיע ל־11 ימים . ב־29 במאי נרשמו בקרן יציאות של 177.94 מיליון דולר, ביום התשיעי ברציפות של פדיונות .

הנתונים הזמינים אינם כוללים חישוב מדויק של היציאות המצטברות החל מ־15 במאי, וגם לא את שיעורי הקיצוץ הספציפיים של Jane Street ושל Goldman Sachs. עם זאת, התמונה הכללית ברורה: הביקוש המוסדי נחלש לאורך זמן, ולא רק ביום אחד של פאניקה.

שוק הנגזרים: כמעט 1.84 מיליארד דולר נמחקו ביממה

השלב האלים ביותר התרחש בשוק החוזים והנגזרים. כאשר הביטקוין ירד מתחת לרמות תמיכה חשובות, בורסות הקריפטו סגרו בכפייה פוזיציות של סוחרים שלא הצליחו לעמוד בדרישות הביטחונות.

ב־3 ביוני נמחקו בתוך 24 שעות כמעט 1.84 מיליארד דולר בפוזיציות קריפטו ממונפות — האירוע הגדול ביותר מסוגו מאז 5 בפברואר .

הפגיעה הייתה חד־צדדית במיוחד: יותר מ־1.66 מיליארד דולר היו פוזיציות לונג, לעומת כ־200 מיליון דולר בפוזיציות שורט. כלומר, כ־90% מהחיסולים פגעו בסוחרים שהימרו על עלייה .

פוזיציות לונג על ביטקוין ספגו לבדן הפסדים של 883.66 מיליון דולר, ופוזיציות לונג על אתריום הוסיפו 475.73 מיליון דולר . יום קודם לכן נמחקו עוד 727 מיליון דולר בפוזיציות לונג ממונפות, לאחר שהביטקוין ירד בכ־5% אל מתחת ל־68 אלף דולר .

המינוף בשוק כבר עלה לרמות שנראו לאחרונה לפני הקריסה של אוקטובר 2025, ולכן גם ירידת מחיר ראשונית הפכה במהירות לשרשרת מכירות כפויות .

מה הצית את המכירה?

כמה גורמים הצטברו באותו חלון זמן צר:

• הסלמה גיאופוליטית: החרפת העימותים במזרח התיכון, קריסת הסכם הפסקת האש בין ארצות הברית לאיראן וחידוש התקיפות הגבירו את המעבר מנכסי סיכון לנכסים שנתפסים בטוחים יותר .
• האיתות הסמלי של Strategy: חברת Strategy Inc. של מייקל סיילור, המזוהה עם מדיניות של "לעולם לא למכור" ביטקוין, מכרה ביטקוין בכ־2.5 מיליון דולר — ושברה התחייבות שנמשכה כמעט ארבע שנים . הסכום היה קטן ביחס לשוק, אך משמעותו הסמלית הייתה גדולה, לפי ג'וש דু, מנהל ההשקעות הראשי של Animoca Brands .
• תנועת מטבעות מ־Mt. Gox: עיזבון פשיטת הרגל של הבורסה שקרסה העביר ב־2 ביוני 10,422 BTC, בשווי של כ־739 מיליון דולר. המהלך החזיר לשוק את החשש שמטבעות ישנים יוזרמו למכירה .
• אי־ודאות כלכלית: אינפלציה עיקשת, ציפיות למדיניות ניצית של הבנק הפדרלי האמריקאי ומעבר רחב יותר ממטבעות קריפטוגרפיים למניות בתחום הבינה המלאכותית פגעו בתיאבון לסיכון . המקורות אינם מציינים תאריך ספציפי של ישיבת הפדרל ריזרב שאחריה עקב השוק.
• נזילות קיץ דלה: גם כאשר השווקים המסורתיים נותרו יציבים יחסית, הביטקוין נסחר בנזילות נמוכה יותר. התנאים האלה הגדילו את ההשפעה של כל פקודת מכירה .

המקורות שנבדקו אינם מספקים קריאה מאומתת למדד תנודתיות ספציפי של ביטקוין או היסטוריה עדכנית שלו.

מה אפשר להסיק מהמספרים?

המאפיין הבולט של הירידה היה רוחב הלחץ: שלוש שכבות מרכזיות בשוק מכרו או נסגרו בכפייה כמעט במקביל — מחזיקים ותיקים, משקיעים מוסדיים בקרנות הסל וסוחרי נגזרים ממונפים.

השפל של 61,300 דולר ב־4 ביוני משקף ירידה של כ־13% בשלושה ימי מסחר , ירידה של יותר מ־25% מתחילת יוני וירידה שבועית של כ־12% . זו הייתה הרמה הנמוכה ביותר מאז 6 בפברואר, והמחיר הגיע לתחתית טווח הדשדוש של הביטקוין ב־2026 .

עדיין מוקדם לקבוע אם מדובר בתחתית של כניעה — שלב שבו מוכרים אחרונים יוצאים מהשוק — או בתחילתו של מהלך ירידות עמוק יותר. שני סימנים יהיו חשובים במיוחד: האם המחזיקים הוותיקים יחזרו לצבור ביטקוין, והאם הכסף המוסדי יחזור לקרנות הסל ששימשו מנוע ביקוש מרכזי מאז העלייה שאחרי 2024.

חשוב לציין כי בדיווחים הזמינים לא נמצא נתון מדויק שממנו ניתן לחשב את הירידה משיא אמצע יוני, וגם לא נתון מלא של הביטקוין מתחילת השנה. הנתון המאומת בהקשר זה הוא הירידה של יותר מ־25% מתחילת יוני נכון ל־4 ביוני.

המחזיקים הוותיקים עברו מצבירה למכירה

מחזיקים ותיקים — גופים או ארנקים שמחזיקים ביטקוין לפחות 155 ימים — צברו מטבעות במהלך הרבעון הראשון של 2026. ההיצע שבשליטתם התקרב לכ־16.3 מיליון BTC, כמעט שיא היסטורי . בסוף מאי ובתחילת יוני המגמה התהפכה.

לפי אנליסטים שבחנו את נתוני הבלוקצ'יין, המחזיקים הוותיקים "שברו את שתיקתם" והחלו למכור בהיקפים משמעותיים . בימים הראשונים של יוני הם מכרו ביטקוין בשווי של כ־2.4 מיליארד דולר .

גם ארנקים רדומים במיוחד החלו לזוז: 165 ארנקים שלא היו פעילים במשך שנים העבירו במהלך מאי כ־5,073 BTC. בין היתר, ארנק שהיה רדום מאז אוגוסט 2010 חזר לפעילות ב־31 במאי, וארנק מתקופת 2014 העביר 109.86 BTC ב־1 ביוני .

המשמעות אינה רק מימוש רווחים. כשהמשקיעים שנחשבים ל"ידיים החזקות" בשוק מתחילים להזרים מטבעות למכירה, בזמן שהביקוש נחלש, נוצר לחץ שמקשה על המחיר להתייצב.

קרנות הסל האמריקאיות הפכו ממנוע ביקוש למשקולת

אם מכירות המחזיקים הוותיקים היו הגפרור, יציאת הכספים מקרנות הסל האמריקאיות על ביטקוין הייתה הדלק. עד 2 ביוני רשמו קרנות הסל מסוג spot, שמחזיקות ביטקוין ישירות, 11 ימי מסחר רצופים של יציאות נטו .

היציאות הצטברו במהירות:

• בתוך שני ימי המסחר הראשונים של יוני עברו היציאות מקרנות הביטקוין את רף מיליארד הדולר עד 3 ביוני .
• בשבוע אחד נרשמו יציאות של כ־3.4 מיליארד דולר — אירוע המשיכה הגדול ביותר מאז השקת הקרנות בינואר 2024 .
• בשלושת השבועות הקודמים נרשמו כ־3.8 מיליארד דולר של יציאות, במסגרת חמישה שבועות רצופים של יציאות מאז סוף ינואר .

קרן iShares Bitcoin Trust (IBIT) של BlackRock, שנחשבת למדד מרכזי לביקוש המוסדי לביטקוין, איבדה כ־527 מיליון דולר ביום אחד ב־28 במאי — היום השני בחומרתו בתולדות הקרן, וכמעט שיא שלילי . ב־2 ביוני נמשכו ממנה עוד כ־440 מיליון דולר, כאשר רצף היציאות הגיע ל־11 ימים . ב־29 במאי נרשמו בקרן יציאות של 177.94 מיליון דולר, ביום התשיעי ברציפות של פדיונות .

הנתונים הזמינים אינם כוללים חישוב מדויק של היציאות המצטברות החל מ־15 במאי, וגם לא את שיעורי הקיצוץ הספציפיים של Jane Street ושל Goldman Sachs. עם זאת, התמונה הכללית ברורה: הביקוש המוסדי נחלש לאורך זמן, ולא רק ביום אחד של פאניקה.

שוק הנגזרים: כמעט 1.84 מיליארד דולר נמחקו ביממה

השלב האלים ביותר התרחש בשוק החוזים והנגזרים. כאשר הביטקוין ירד מתחת לרמות תמיכה חשובות, בורסות הקריפטו סגרו בכפייה פוזיציות של סוחרים שלא הצליחו לעמוד בדרישות הביטחונות.

ב־3 ביוני נמחקו בתוך 24 שעות כמעט 1.84 מיליארד דולר בפוזיציות קריפטו ממונפות — האירוע הגדול ביותר מסוגו מאז 5 בפברואר .

הפגיעה הייתה חד־צדדית במיוחד: יותר מ־1.66 מיליארד דולר היו פוזיציות לונג, לעומת כ־200 מיליון דולר בפוזיציות שורט. כלומר, כ־90% מהחיסולים פגעו בסוחרים שהימרו על עלייה .

פוזיציות לונג על ביטקוין ספגו לבדן הפסדים של 883.66 מיליון דולר, ופוזיציות לונג על אתריום הוסיפו 475.73 מיליון דולר . יום קודם לכן נמחקו עוד 727 מיליון דולר בפוזיציות לונג ממונפות, לאחר שהביטקוין ירד בכ־5% אל מתחת ל־68 אלף דולר .

המינוף בשוק כבר עלה לרמות שנראו לאחרונה לפני הקריסה של אוקטובר 2025, ולכן גם ירידת מחיר ראשונית הפכה במהירות לשרשרת מכירות כפויות .

מה הצית את המכירה?

כמה גורמים הצטברו באותו חלון זמן צר:

• הסלמה גיאופוליטית: החרפת העימותים במזרח התיכון, קריסת הסכם הפסקת האש בין ארצות הברית לאיראן וחידוש התקיפות הגבירו את המעבר מנכסי סיכון לנכסים שנתפסים בטוחים יותר .
• האיתות הסמלי של Strategy: חברת Strategy Inc. של מייקל סיילור, המזוהה עם מדיניות של "לעולם לא למכור" ביטקוין, מכרה ביטקוין בכ־2.5 מיליון דולר — ושברה התחייבות שנמשכה כמעט ארבע שנים . הסכום היה קטן ביחס לשוק, אך משמעותו הסמלית הייתה גדולה, לפי ג'וש דু, מנהל ההשקעות הראשי של Animoca Brands .
• תנועת מטבעות מ־Mt. Gox: עיזבון פשיטת הרגל של הבורסה שקרסה העביר ב־2 ביוני 10,422 BTC, בשווי של כ־739 מיליון דולר. המהלך החזיר לשוק את החשש שמטבעות ישנים יוזרמו למכירה .
• אי־ודאות כלכלית: אינפלציה עיקשת, ציפיות למדיניות ניצית של הבנק הפדרלי האמריקאי ומעבר רחב יותר ממטבעות קריפטוגרפיים למניות בתחום הבינה המלאכותית פגעו בתיאבון לסיכון . המקורות אינם מציינים תאריך ספציפי של ישיבת הפדרל ריזרב שאחריה עקב השוק.
• נזילות קיץ דלה: גם כאשר השווקים המסורתיים נותרו יציבים יחסית, הביטקוין נסחר בנזילות נמוכה יותר. התנאים האלה הגדילו את ההשפעה של כל פקודת מכירה .

המקורות שנבדקו אינם מספקים קריאה מאומתת למדד תנודתיות ספציפי של ביטקוין או היסטוריה עדכנית שלו.

מה אפשר להסיק מהמספרים?

המאפיין הבולט של הירידה היה רוחב הלחץ: שלוש שכבות מרכזיות בשוק מכרו או נסגרו בכפייה כמעט במקביל — מחזיקים ותיקים, משקיעים מוסדיים בקרנות הסל וסוחרי נגזרים ממונפים.

השפל של 61,300 דולר ב־4 ביוני משקף ירידה של כ־13% בשלושה ימי מסחר , ירידה של יותר מ־25% מתחילת יוני וירידה שבועית של כ־12% . זו הייתה הרמה הנמוכה ביותר מאז 6 בפברואר, והמחיר הגיע לתחתית טווח הדשדוש של הביטקוין ב־2026 .

עדיין מוקדם לקבוע אם מדובר בתחתית של כניעה — שלב שבו מוכרים אחרונים יוצאים מהשוק — או בתחילתו של מהלך ירידות עמוק יותר. שני סימנים יהיו חשובים במיוחד: האם המחזיקים הוותיקים יחזרו לצבור ביטקוין, והאם הכסף המוסדי יחזור לקרנות הסל ששימשו מנוע ביקוש מרכזי מאז העלייה שאחרי 2024.

חשוב לציין כי בדיווחים הזמינים לא נמצא נתון מדויק שממנו ניתן לחשב את הירידה משיא אמצע יוני, וגם לא נתון מלא של הביטקוין מתחילת השנה. הנתון המאומת בהקשר זה הוא הירידה של יותר מ־25% מתחילת יוני נכון ל־4 ביוני.