המהלך לא נראה כמו רעש אקראי. הוא מזכיר רוטציה סקטוריאלית — מעבר של הון מנכסים גדולים ומבוססים יחסית אל תחום בעל נרטיב צמיחה ברור יותר. במקרה הזה, המשקיעים הפנו את תשומת הלב לתשתיות שמחברות בין בלוקצ'יין לבין AI.

מדוע הביטקוין ירד מתחת ל־70 אלף דולר?

כמה גורמים הצטברו באותו זמן והכבידו על הביטקוין:

• יציאות מתמשכות מקרנות סל: קרנות הסל הסחירות על ביטקוין ספגו זרימות שליליות מאז אמצע מאי. דיווחים על מכירה מפתיעה בקרן IBIT של BlackRock הוסיפו לחץ לשוק .
• האיתות מצד סיילור: חברת Strategy, שנוהלה בעבר תחת השם MicroStrategy ומזוהה עם השקעה גדולה בביטקוין, מכרה ביטקוין בשווי של כ־2.5 מיליון דולר — לראשונה מאז 2022. השוק פירש את המהלך כאפשרות לכך שהחברה עשויה לצמצם את חשיפתה, או לפחות לשנות את האסטרטגיה שלה, והסנטימנט הורע .
• פעילות של מחזיקים גדולים: נתוני בלוקצ'יין הצביעו על עלייה בעסקאות ביטקוין בהיקפים גדולים ועל כניסות נטו לבורסות, דפוס שעשוי להעיד על חלוקת אחזקות ומכירות מצד לווייתנים .
• שרשרת חיסולים: שבירת רמת 70 אלף הדולר הפעילה פוזיציות ממונפות והובילה לחיסולים בהיקף של כ־980 מיליון דולר בשוק הקריפטו כולו .

אז למה טוקני ה־AI עלו?

בעוד שהביטקוין סבל מלחץ נזילות וסנטימנט שלילי, הון עבר לנכסים הקשורים לתשתיות בינה מלאכותית. למהלך היו כמה זרזים ברורים.

הדחיפה של Anthropic ושל Nvidia

הגשת מסמכים לקראת הנפקה ראשונית של חברת ה־AI Anthropic, לצד הכרזות חדשות של Nvidia בתחום תשתיות הבינה המלאכותית, חיזקו את הנרטיב שלפיו הביקוש למחשוב AI צפוי להמשיך לגדול.

טוקנים שנתפסו כקשורים לבניית התשתית הזו נהנו מעלייה חדה במחזורי המסחר. מחזור המסחר היומי של NEAR, למשל, עבר את רף מיליארד הדולר, בעוד שגם Worldcoin ונכסים הקשורים אליו רשמו קפיצות משמעותיות .

רוטציה אל נרטיב עם שימושיות ברורה

חלק מההון יצא מנכסים הקשורים לביטקוין ועבר לטוקנים עם סיפור AI מובהק או עם ציפייה לתזרים ולשימוש ממשי. בתקופה שבה השוק הכללי עבר למצב של נטילת סיכון מופחתת, תשתיות AI נתפסו על ידי חלק מהמשקיעים ככיס צמיחה שמושפע פחות — לפחות בטווח הקצר — מבעיות הנזילות של הביטקוין .

המשיכה נבעה גם מהאמונה שבינה מלאכותית היא מגמה ארוכת טווח, ולא רק טרנד זמני. לכן, טוקנים הקשורים למחשוב מבוזר, לעיבוד מסקנות של מודלים ולבלוקצ'יינים המותאמים ליישומי AI הפכו ליעד טבעי עבור הון שמחפש את הסיפור הבא .

אפקט השורט ב־NEAR

במקרה של NEAR, העלייה קיבלה דחיפה גם ממבנה השוק. הטוקן עלה בכ־54% בתוך שבוע, בין היתר משום שסוחרים שהימרו על ירידה נאלצו לסגור פוזיציות — פעולה שיצרה ביקוש נוסף והאיצה את העלייה.

לכך הצטרפו סיפור מוצר סביב הפשטת שרשראות — Chain Abstraction — ועניין מוסדי, כולל מוצר ETP של Bitwise המתמקד ב־NEAR ובסטייקינג .

האם מדובר בשינוי מבני בשוק?

הפער בין הביטקוין לטוקני ה־AI עשוי להיות יותר מאירוע חד־פעמי. הוא מצביע על שינוי באופן שבו חלק מהמשקיעים בוחנים פרויקטים בתחום הקריפטו:

• מכסף לתשתית: ביטקוין מוערך בעיקר כנכס מוניטרי וכמאגר ערך. לעומתו, רשתות כמו Render ו־io.net מציעות גישה מבוזרת למעבדי GPU, בעוד NEAR ו־ICP מוצגות כבלוקצ'יינים המתאימים ליישומי AI. במקרים אלה, המשקיעים בוחנים מדדים כמו פעילות מפתחים, נפח עיבוד מסקנות וביקוש למחשוב .
• הון סיכון מחזק את התזה: לפי הנתונים שהוצגו, חברות סטארט־אפ המשלבות AI וקריפטו קיבלו 40% מהשקעות ההון סיכון בתחום הקריפטו בשנת 2025, לעומת 18% בשנה הקודמת .
• עצמאות יחסית מהביטקוין: טוקני AI מתחילים להיסחר על בסיס זרזים ונתונים משלהם, ולא רק בהתאם לכיוון הביטקוין. אם המגמה תימשך, מדובר בסימן לכך ששוק הקריפטו נעשה מפולח ובוגר יותר .
• תמריץ כלכלי למחשוב מבוזר: לפי נתוני רשת והשוואות מחירים, רשתות GPU מבוזרות עשויות להציע חיסכון של 60%–90% לעומת ספקיות ענן מסורתיות כמו AWS ו־Azure בחלק מעומסי העבודה של AI .

אבל הסיכון לא נעלם

המעבר אל טוקני AI אינו הופך אותם לחסינים מפני ירידות. למעשה, הקשר ביניהם לבין מניות AI עדיין גבוה מאוד: לפי אחד המקורות, המתאם עומד על 92%. לכן, תיקון חד במניות הטכנולוגיה עלול לגרור ירידה משמעותית גם בטוקנים הללו .

אירוע DeepSeek בינואר 2025 המחיש עד כמה הסקטור רגיש לחדשות על יעילות. הופעת מודל זול יותר ערערה בן־לילה את התזה שלפיה נדרש מחשוב יקר במיוחד, והזכירה למשקיעים שגם פרויקטים המבוססים על טכנולוגיה אמיתית עלולים להיפגע אם העלויות והביקוש משתנים .

גם חששות מבועה נותרו בעינם: בתחילת 2026, 54% מהמשקיעים שנשאלו אמרו שהם חוששים מבועת AI. עם זאת, אנליסטים מציינים הבדל אפשרי לעומת עידן הדוט־קום: חלק ניכר מההשקעות הנוכחיות ממומן מתזרימי המזומנים של חברות טכנולוגיה רווחיות, ולא מחוב ספקולטיבי .

השורה התחתונה

האירועים של תחילת יוני 2025 הראו ששוק הקריפטו מסוגל לתמחר נרטיבים שונים במקביל. בזמן שהביטקוין נפגע מיציאות מקרנות סל, ממכירות של מחזיקים גדולים ומחיסולים ממונפים, טוקני AI נהנו מזרימת הון אל תשתיות שנתפסו כבעלות שימושיות בעולם האמיתי.

אך הפער הזה אינו הוכחה לכך שטוקני AI מנותקים לחלוטין מהשוק. האתגר המרכזי למשקיעים הוא להבדיל בין פרויקטים שמציגים פעילות, הכנסות וביקוש אמיתיים — לבין טוקנים שרוכבים בעיקר על מילת הבאזז "AI" לפני שהקורלציה הבאה או שינוי טכנולוגי חד יחשפו את חולשתם.

המהלך לא נראה כמו רעש אקראי. הוא מזכיר רוטציה סקטוריאלית — מעבר של הון מנכסים גדולים ומבוססים יחסית אל תחום בעל נרטיב צמיחה ברור יותר. במקרה הזה, המשקיעים הפנו את תשומת הלב לתשתיות שמחברות בין בלוקצ'יין לבין AI.

מדוע הביטקוין ירד מתחת ל־70 אלף דולר?

כמה גורמים הצטברו באותו זמן והכבידו על הביטקוין:

• יציאות מתמשכות מקרנות סל: קרנות הסל הסחירות על ביטקוין ספגו זרימות שליליות מאז אמצע מאי. דיווחים על מכירה מפתיעה בקרן IBIT של BlackRock הוסיפו לחץ לשוק .
• האיתות מצד סיילור: חברת Strategy, שנוהלה בעבר תחת השם MicroStrategy ומזוהה עם השקעה גדולה בביטקוין, מכרה ביטקוין בשווי של כ־2.5 מיליון דולר — לראשונה מאז 2022. השוק פירש את המהלך כאפשרות לכך שהחברה עשויה לצמצם את חשיפתה, או לפחות לשנות את האסטרטגיה שלה, והסנטימנט הורע .
• פעילות של מחזיקים גדולים: נתוני בלוקצ'יין הצביעו על עלייה בעסקאות ביטקוין בהיקפים גדולים ועל כניסות נטו לבורסות, דפוס שעשוי להעיד על חלוקת אחזקות ומכירות מצד לווייתנים .
• שרשרת חיסולים: שבירת רמת 70 אלף הדולר הפעילה פוזיציות ממונפות והובילה לחיסולים בהיקף של כ־980 מיליון דולר בשוק הקריפטו כולו .

אז למה טוקני ה־AI עלו?

בעוד שהביטקוין סבל מלחץ נזילות וסנטימנט שלילי, הון עבר לנכסים הקשורים לתשתיות בינה מלאכותית. למהלך היו כמה זרזים ברורים.

הדחיפה של Anthropic ושל Nvidia

הגשת מסמכים לקראת הנפקה ראשונית של חברת ה־AI Anthropic, לצד הכרזות חדשות של Nvidia בתחום תשתיות הבינה המלאכותית, חיזקו את הנרטיב שלפיו הביקוש למחשוב AI צפוי להמשיך לגדול.

טוקנים שנתפסו כקשורים לבניית התשתית הזו נהנו מעלייה חדה במחזורי המסחר. מחזור המסחר היומי של NEAR, למשל, עבר את רף מיליארד הדולר, בעוד שגם Worldcoin ונכסים הקשורים אליו רשמו קפיצות משמעותיות .

רוטציה אל נרטיב עם שימושיות ברורה

חלק מההון יצא מנכסים הקשורים לביטקוין ועבר לטוקנים עם סיפור AI מובהק או עם ציפייה לתזרים ולשימוש ממשי. בתקופה שבה השוק הכללי עבר למצב של נטילת סיכון מופחתת, תשתיות AI נתפסו על ידי חלק מהמשקיעים ככיס צמיחה שמושפע פחות — לפחות בטווח הקצר — מבעיות הנזילות של הביטקוין .

המשיכה נבעה גם מהאמונה שבינה מלאכותית היא מגמה ארוכת טווח, ולא רק טרנד זמני. לכן, טוקנים הקשורים למחשוב מבוזר, לעיבוד מסקנות של מודלים ולבלוקצ'יינים המותאמים ליישומי AI הפכו ליעד טבעי עבור הון שמחפש את הסיפור הבא .

אפקט השורט ב־NEAR

במקרה של NEAR, העלייה קיבלה דחיפה גם ממבנה השוק. הטוקן עלה בכ־54% בתוך שבוע, בין היתר משום שסוחרים שהימרו על ירידה נאלצו לסגור פוזיציות — פעולה שיצרה ביקוש נוסף והאיצה את העלייה.

לכך הצטרפו סיפור מוצר סביב הפשטת שרשראות — Chain Abstraction — ועניין מוסדי, כולל מוצר ETP של Bitwise המתמקד ב־NEAR ובסטייקינג .

האם מדובר בשינוי מבני בשוק?

הפער בין הביטקוין לטוקני ה־AI עשוי להיות יותר מאירוע חד־פעמי. הוא מצביע על שינוי באופן שבו חלק מהמשקיעים בוחנים פרויקטים בתחום הקריפטו:

• מכסף לתשתית: ביטקוין מוערך בעיקר כנכס מוניטרי וכמאגר ערך. לעומתו, רשתות כמו Render ו־io.net מציעות גישה מבוזרת למעבדי GPU, בעוד NEAR ו־ICP מוצגות כבלוקצ'יינים המתאימים ליישומי AI. במקרים אלה, המשקיעים בוחנים מדדים כמו פעילות מפתחים, נפח עיבוד מסקנות וביקוש למחשוב .
• הון סיכון מחזק את התזה: לפי הנתונים שהוצגו, חברות סטארט־אפ המשלבות AI וקריפטו קיבלו 40% מהשקעות ההון סיכון בתחום הקריפטו בשנת 2025, לעומת 18% בשנה הקודמת .
• עצמאות יחסית מהביטקוין: טוקני AI מתחילים להיסחר על בסיס זרזים ונתונים משלהם, ולא רק בהתאם לכיוון הביטקוין. אם המגמה תימשך, מדובר בסימן לכך ששוק הקריפטו נעשה מפולח ובוגר יותר .
• תמריץ כלכלי למחשוב מבוזר: לפי נתוני רשת והשוואות מחירים, רשתות GPU מבוזרות עשויות להציע חיסכון של 60%–90% לעומת ספקיות ענן מסורתיות כמו AWS ו־Azure בחלק מעומסי העבודה של AI .

אבל הסיכון לא נעלם

המעבר אל טוקני AI אינו הופך אותם לחסינים מפני ירידות. למעשה, הקשר ביניהם לבין מניות AI עדיין גבוה מאוד: לפי אחד המקורות, המתאם עומד על 92%. לכן, תיקון חד במניות הטכנולוגיה עלול לגרור ירידה משמעותית גם בטוקנים הללו .

אירוע DeepSeek בינואר 2025 המחיש עד כמה הסקטור רגיש לחדשות על יעילות. הופעת מודל זול יותר ערערה בן־לילה את התזה שלפיה נדרש מחשוב יקר במיוחד, והזכירה למשקיעים שגם פרויקטים המבוססים על טכנולוגיה אמיתית עלולים להיפגע אם העלויות והביקוש משתנים .

גם חששות מבועה נותרו בעינם: בתחילת 2026, 54% מהמשקיעים שנשאלו אמרו שהם חוששים מבועת AI. עם זאת, אנליסטים מציינים הבדל אפשרי לעומת עידן הדוט־קום: חלק ניכר מההשקעות הנוכחיות ממומן מתזרימי המזומנים של חברות טכנולוגיה רווחיות, ולא מחוב ספקולטיבי .

השורה התחתונה

האירועים של תחילת יוני 2025 הראו ששוק הקריפטו מסוגל לתמחר נרטיבים שונים במקביל. בזמן שהביטקוין נפגע מיציאות מקרנות סל, ממכירות של מחזיקים גדולים ומחיסולים ממונפים, טוקני AI נהנו מזרימת הון אל תשתיות שנתפסו כבעלות שימושיות בעולם האמיתי.

אך הפער הזה אינו הוכחה לכך שטוקני AI מנותקים לחלוטין מהשוק. האתגר המרכזי למשקיעים הוא להבדיל בין פרויקטים שמציגים פעילות, הכנסות וביקוש אמיתיים — לבין טוקנים שרוכבים בעיקר על מילת הבאזז "AI" לפני שהקורלציה הבאה או שינוי טכנולוגי חד יחשפו את חולשתם.