פקיעת אופציות הביטקוין והאתר בדריביט: רמות המחיר והסיכון לתנודתיות

פקיעת האופציות הרבעונית בדריביט מגיעה כשהביטקוין קרוב יותר למחירי מימוש בולטים של אופציות רכש. הסליקה עשויה לגרום לסוחרים לשנות את עסקאות הגידור שלהם, אך 18 מיליארד דולר הם הערך הנקוב של החוזים — לא סכום שצפוי לעבור ידיים בסליקה. גם ריבוי אופציות רכש אינו מבטיח עליית מחיר. 181622

כמה חוזים עומדים לפקוע?

לפי מנכ״ל דריביט, לוק סטריירס, ביום שישי, 25 בספטמבר 2026, בשעה 08:00 לפי שעון UTC, יפקעו אופציות ביטקוין בשווי נקוב של כ־15.9 מיליארד דולר ואופציות אתר בשווי נקוב של כ־2.1 מיליארד דולר. הביטקוין מהווה בכך כמעט תשע עשיריות מהסכום המשולב. בתמונת המצב שדווחה, האופציות הפוקעות על ביטקוין היו כ־37% מכלל הפוזיציות הפתוחות באופציות הביטקוין בדריביט. 18

האומדן אינו קבוע: הוא משתנה עם מחירי המטבעות ועם מספר החוזים שנותרו פתוחים. ב־15 בספטמבר הוערך השווי המשולב בכ־16.6 מיליארד דולר, ובהערכה מאוחרת יותר של Coinbase Markets הוא עמד על כ־18.1 מיליארד דולר. מהנתונים האלה בלבד אי אפשר לדעת איזה חלק מהפער נובע מפתיחת פוזיציות חדשות ואיזה חלק משינויי מחירים. 1516

אילו מחירי מימוש נמצאים במוקד?

בתמונת מצב אחת של אופציות הביטקוין נרשמו כ־9.6 מיליארד דולר באופציות רכש (Call), לעומת 6.4 מיליארד דולר באופציות מכר (Put) — יחס של כ־60% מול 40%. גם באופציות האתר הרכש עולה על המכר: Coinbase Markets דיווחה על יחס פוזיציות פתוחות של 0.61 אופציות מכר לכל אופציית רכש. עם זאת, לכל קונה אופציה יש גם מוכר; התפלגות החוזים אינה מלמדת לבדה מהי עמדתם הכוללת של הסוחרים. 2216

באופציות הרכש על ביטקוין בולטים מחירי מימוש סביב 90,000 ו־100,000 דולר; באופציות רכש על אתר בולט הטווח של 3,000–4,000 דולר. תמונת מצב אחרת הצביעה על 70,000 דולר כמחיר המימוש שבו מספר הפוזיציות הפתוחות בביטקוין הוא הגדול ביותר. סטריירס ציין 75,000 דולר כרמת ה־max pain של הביטקוין — חישוב של הפסד מרבי לרוכשי האופציות לפי הפוזיציות הפתוחות. אלה מדדים שונים של השוק, ולא תחזיות למחיר הסליקה. 16125

למה עלולה להיות תנודתיות ביום שישי?

לקראת הפקיעה דווח שהביטקוין עלה מעל 85,000 דולר ונסחר סמוך ל־86,300 דולר, קרוב יותר למחיר המימוש של 90,000 דולר. האתר דווח סמוך ל־2,720 דולר, עדיין מתחת לטווח הרכש הבולט שלו. תנועה נוספת במחירים עשויה לשנות אילו אופציות יפקעו כשהן בעלות ערך למחזיקיהן, ובהתאם גם את הצורך של הצדדים הנגדיים בגידור. ריכוז החוזים במחיר מימוש מסוים אינו מראה, כשלעצמו, לאיזה כיוון יפעלו עסקאות הגידור. 221116

לאחר סליקת האופציות בדריביט ב־08:00 UTC, סוחרים ועושי שוק עשויים לסגור, להתאים או לגלגל עסקאות גידור קשורות בשוק הספוט ובחוזים עתידיים. בהמשך היום צפויים להתפרסם נתונים כלכליים בארה״ב, וגם חוזי הביטקוין העתידיים לספטמבר בבורסת CME יגיעו לסליקה; לפי אחד הדיווחים, סליקת CME נקבעה ל־15:00 UTC. אם התאמות הפוזיציות סביב האירועים האלה יחפפו, התנודתיות בטווח הקצר עלולה לגדול. עוצמת התנועה וכיוונה יהיו תלויים בפוזיציות ובגידורים בפועל, ולא בשווי הנקוב לבדו. 6122