גלקסי ריסרץ': קיצוץ באספקת האסימונים של את'ריום וסולנה לא יקבע את המחיר

את'ריום: EIP-8361 (Tapered Issuance Burn)

הצעה ראשונית בשם EIP-8361, שהוגשה ב-4 באוגוסט על ידי שישה חוקרים ובהם תורם קרן את'ריום ג'סטין דרייק, מציגה מנגנון "שריפה מדורגת של הנפקה" (tapered issuance burn) ששורף חלק הולך וגדל מתגמולי המאמתים ככל ששיעור ההפקדה (staking ratio) עולה . חשוב לציין - מספר ההצעה שונה מאוחר יותר ל-EIP-8363 על ידי עורכי ה-EIP, לאחר שהמספר המקורי היה תפוס .

איך זה עובד?

• בכל תקופת epoch, הרשת מקזזת ושורפת חלק מהתגמול האידיאלי של כל מאמת
• חלק השריפה עולה עם שיעור ההפקדה בנוסחה: (total active balance / SATURATION_BALANCE)^1.5
• נקודת הרוויה (saturation) נקבעה על 60.25 מיליון ETH - כמחצית מההיצע הנוכחי
• בהגעה לנקודה זו - 100% מההנפקה בשכבת הקונצנזוס נשרף, ומאמת שמבצע את תפקידו בצורה מושלמת ירוויח אפס תשואה נטו מהנפקה

השפעה נוכחית

• כיום כ-1/3 מ-ETH נמצא בהסטקינג
• התשואה בשכבת הקונצנזוס תרד מ-2.6% ל-1.2%
• עמלות MEV (Maximal Extractable Value) ועמלות עדיפות (priority fees) לא יושפעו
• ההפחתה תבוצע בהדרגה במשך 18 חודשים כדי למנוע גל פתאומי של יציאת מאמתים

סטטוס

• ההצעה נמצאת בשלב Draft (טיוטה) בלבד
• לא אושרה ולא נקבע לה תאריך לשדרוג עתידי של את'ריום

סולנה: SIMD-0550 ו-SIMD-0553 (חבילת SGP-0003)

קהילת סולנה מקדמת שתי הצעות ממשל מקושרות, שמאוגדות יחד כחבילה בשם SGP-0003, שמטרתן לצמצם את היצע SOL משני הכיוונים .

SIMD-0550 - האצת הדיס-אינפלציה

• הוגשה ב-2 ביוני 2026 על ידי המהנדס lostintime101 מ-Helius
• מכפילה את קצב הדיס-אינפלציה השנתי מ-15% ל-30%
• שיעור האינפלציה ההתחלתי (8%) והרצפה ארוכת הטווח (1.5%) נותרים ללא שינוי
• הרשת תגיע לרצפת האינפלציה ב-2029 במקום 2032
• אומדן: הפחתה של כ-18.9 מיליון SOL בהנפקה על פני שש שנים, כ-2.6% פחות היצע לעומת הלוח הזמנים הנוכחי

SIMD-0553 - שריפת עמלות מבוססת משאבים

• נכתבה על ידי Cavey מצוות המחקר Temporal
• מחליפה את העמלה הקבועה הנוכחית של 5,000 למפורטים לחתימה במבנה דו-חלקי
• כל עסקה משלמת: עמלת הכללה (inclusion fee) של 2,500 למפורטים למוביל הבלוק + עמלת משאבים משתנה המחושבת לפי יחידות מחשוב (compute units) שהתבקשו
• עמלת המשאבים נשרפת במלואה במקום להתחלק למאמתים

השפעה כמותית

• ברמת הפעילות הנוכחית, שריפת SOL היומית תעלה מ-650 SOL (~47,000$) ל-7,500-9,000 SOL (~650,000$) - גידול של פי 12 עד 14
• עמלת המשאבים עוברת בשלושה שלבי feature gates עד שתגיע לתעריף הסופי של 0.5 למפורטים ליחידת מחשוב

סטטוס הצבעה

• נכון לתחילת אוגוסט 2026, SGP-0003 התקרבה להצבעת ממשל רשמית
• נדרשת תמיכה של 15% מהמאמתים כדי להמשיך בתהליך
• נכון ל-8 באוגוסט, נותרו 10 ימים בחלון ההצבעה

הטענה המרכזית של Galaxy Research: קיצוצי היצע אינם מספיקים

הדו"ח של Galaxy, הנושא את הכותרת "High on Their Own Supply?" (גבוהים על האספקה של עצמם?), טוען ששתי הרשתות שואלות את אותה שאלה יסודית: "כמה תקציב אבטחה נדרש?" .

המסר המרכזי:

• קיצוץ אינפלציה והגדלת שריפת אסימונים הם תיקוני צד-היצע שאינם מבטיחים עליית מחירים
• ללא ביקוש אורגני - הנמדד בשימושיות הרשת, פעילות יישומים ותזרימי הון - הפחתת הנפקה לבדה יכולה להאט דילול אך לא יכולה ליצור לחץ מחירים כלפי מעלה
• השוק צריך להתמקד באימוץ ובשימושיות (utility), לא רק בשינויי טוקנומיקס

תרחיש לדוגמה: בתרחיש היפותטי של 68% הפקדה בהסטקינג, תשואת ההסטקינג תתחיל ב-5.84% ותרד ל-2.25% בשנה השלישית. זה ממחיש שגם הסטקינג אגרסיבי לא מתרגם אוטומטית לעליות מחירים .