הוצאות תשתית ענן ב-Q2 2026 חצו את רף 143.4 מיליארד דולר

שלוש הגדולות: AWS, מיקרוסופט וגוגל

• Amazon Web Services (AWS) שומרת על ההובלה עם נתח שוק של כ-28-31% והכנסות רבעוניות של כ-28 מיליארד דולר, צמיחה של 18% לעומת השנה שעברה .
• Microsoft Azure תופס נתח של כ-20-24% (~22 מיליארד דולר, +22%) .
• Google Cloud מחזיק בנתח של 12-15% (~11 מיליארד דולר, +28%) .

ביחד, שלוש הענקיות שולטות בכ-60-67% מהשוק . עם זאת, הפער ביניהן מצטמצם כש-Azure ו-Google Cloud צומחות מהר יותר מ-AWS .

הוצאות הון (Capex) חסרות תקדים: כמעט 600 מיליארד דולר

אמזון, גוגל ומיקרוסופט מתכננות יחד הוצאות הון של כמעט 595 מיליארד דולר ב-2026, בעיקר על תשתיות AI :

• Amazon (AWS): העלתה את תחזית ההון (Capex) שלה לכ- 220 מיליארד דולר, מ-200 מיליארד. מנכ"ל החברה, אנדי ג'סי, ציין את עליית מחירי הזיכרון כסיבה מרכזית לעלייה .
• Google (Alphabet): עדכנה את טווח תחזית ההון ל-2026 עד 205 מיליארד דולר, תוך ציון האצה באספקת תשתיות כדי לעמוד בביקוש שעולה על ההיצע .
• Microsoft: הוצאות הון של כ- 175 מיליארד דולר .

כל החברות מצהירות שהן לא יכולות לבנות תשתית מהר מספיק כדי לעמוד בביקוש מ-AI .

שירותי ענן ספציפיים ל-AI: צמיחה של 165%

הכנסות משירותי ענן ספציפיים ל-AI זינקו בכ-165% לעומת השנה שעברה, הרבה מעבר לצמיחה הכוללת של הענן . GenAI הוא הקטליזטור המרכזי, שמאיץ את הביקוש לעוצמת עיבוד הדרושה לאימון (Training), הסקה (Inference) והכוונון (Fine-tuning) . האנליסט הראשי של Synergy Research Group, ג'ון דינסדייל, ציין כי "שירותי ענן ספציפיים ל-GenAI צומחים ב-165% לעומת השנה שעברה, אבל מה שחשוב לא פחות הוא שטכנולוגיית AI מאפשרת פונקציונליות משופרת וצמיחה מוגברת במגוון רחב יותר של שירותי ענן" .

עלייתם של ספקי 'ניאוקלאוד'

קטגוריה חדשה של ספקי תשתית AI מתמחה - 'ניאוקלאוד' (neoclouds) - צצה כדי למלא את הפער בין היצע הענקיות לביקוש הארגוני:

• שוק הניאוקלאוד הוערך בכ- 35.2 מיליארד דולר בתחילת 2026, וצפוי להגיע לכמעט 240 מיליארד דולר בתוך חמש שנים .
• מובילות כמו CoreWeave ו-Nebius רואות תחזיות וול סטריט לצמיחה של מעל 500% .
• ניאוקלאוד מציעות GPU-as-a-Service ומחשוב AI בלתי תלוי במודל, המושכות חברות שאינן מצליחות להשיג מספיק קיבולת מהענקיות .
• ברבעון הרביעי של 2025, ההכנסות של הניאוקלאוד הגיעו לקצב חסר תקדים של 9 מיליארד דולר לרבעון - עלייה של 223% לעומת אשתקד - ועברו את 25 מיליארד דולר בשנה המלאה .
• חלק מהאנליסטים מזהירים שהניאוקלאוד עשויים להיות זמניים, שהם ממלאים משבר שרשרת אספקה שעלול להתמתן ככל שהחומרה תהפוך לזמינה יותר .

מגבלות היצע מתמשכות

למרות שאספקת ה-GPU השתפרה ממחסור חריף לאיזון תפקודי (מחירי השכרת H100 של NVIDIA ירדו מ-8 דולר לשעה בתחילת 2023 ל- 1.80-3.50 דולר לשעה ב-Q2 2026), עדיין קיימים צווארי בקבוק משמעותיים :

• זיכרון HBM (High Bandwidth Memory) הוא כעת מגבלת הקצב. זיכרון HBM של Micron אזל לחלוטין עד 2026 תחת חוזים רב-שנתיים עם הענקיות, ללא הקלה משמעותית צפויה לפני 2028. HBM מהווה 30-40% מעלות המאיץ .
• המחסור ב-GPU ממשיך לדחוף חברות לפלטפורמות ניאוקלאוד והתחייבויות של הענקיות, במקום לבנות תשתית משלהן .
• אמזון ציינה במפורש את "עלות הזיכרון הגבוהה" כסיבה להעלאת תחזית ההון שלה מ-200 מיליארד ל-220 מיליארד דולר .
• קיבולת האריזה CoWoS (Chip on Wafer on Substrate) של TSMC נותרה מוקצית במלואה, מה שתורם לזמני אספקה ארוכים .

המסר המרכזי

בינה מלאכותית גנרטיבית היא הכוח הדומיננטי היחיד שמניע את כל המגמות הללו - גודל שיא, צמיחה משולשת בקצב של עומסי AI, הוצאות הון חסרות תקדים של הענקיות, תנופת ספקי ניאוקלאוד, וצווארי בקבוק חומרה מתמשכים שמשאירים חברות תלויות בתשתיות ענן במקום ברשותן. שוק תשתיות הענן נכנס לשלב חדש של השקעה מואצת וטרנספורמציה מבנית, ללא סימני האטה.