ברנשטיין מעלה תחזיות: שוק השרתים יעקוף טריליון דולר עד 2028

העדכון נשען על כמה מגמות מרכזיות:

• משלוחי השרתים העולמיים צפויים לצמוח בקצב שנתי ממוצע של 15% עד 2028 .
• משלוחי שרתי AI המבוססים על GPU צפויים לצמוח בקצב שנתי ממוצע של 22% באותה תקופה .
• משלוחי שרתים המקבילים למערכת בת שמונה GPUs צפויים לזנק ב-48% במהלך 2026 בלבד .
• משלוחי ה-racks — ארונות שרתים מלאים המיועדים לעומסי AI — צפויים להגיע ל-61 אלף יחידות ב-2026 ול-88 אלף יחידות ב-2027 .

גם הדור הבא של החומרה צפוי להיכנס לתמונה בקרוב: ה-Rubin rack של Nvidia וה-Helios rack של AMD צפויים להתחיל להישלח ברבעון הרביעי של 2026 .

התחזית אינה ייחודית לברנשטיין. Goldman Sachs העריכה בנפרד ביוני 2026 כי שוק השרתים העולמי יגיע ל-1.1 טריליון דולר ב-2028. לפי אותה תחזית, הכנסות מ-racks של שרתי AI יצמחו בקצב שנתי ממוצע של 118%, עד ל-561.4 מיליארד דולר — כ-51% מהכנסות השוק כולו .

1.2 טריליון דולר כבר בדרך למרכזי הנתונים

הביקוש לשרתים אינו מתרחש בחלל ריק. מאחוריו עומדות השקעות עצומות בבנייה, בחשמל, בקירור ובציוד תקשורת למרכזי נתונים.

ברנשטיין מעריכה כי היקף ההשקעות הכולל במרכזי נתונים מתוכננים ובמרכזי נתונים שנמצאים כבר בבנייה הגיע לכ-1.2 טריליון דולר .

במקביל:

• ארבע ספקיות ענן מרכזיות — Microsoft, Amazon, Google ו-Oracle — צפויות להשקיע יחד 623 מיליארד דולר בהוצאות הון ב-2026. צבר ההזמנות המשותף שלהן כבר עולה על 2 טריליון דולר, עלייה של 176% לעומת השנה הקודמת .
• חמש ספקיות הענן הגדולות צפויות להגדיל את הוצאות ההון שלהן מ-438 מיליארד דולר ב-2025 ליותר מטריליון דולר ב-2027, עם מסלול אפשרי ל-1.6 טריליון דולר עד 2030, לפי תחזית אמצע השנה של ברנשטיין .
• לאחר פרסום דוחות הרבעון השני של 2026, תחזיות הקונצנזוס להוצאות ההון של ספקיות שירותי הענן הגדולות עלו בכמעט 15% לעומת מרץ 2026. המודלים המעודכנים צופים צמיחה שנתית ממוצעת של 61%, עד לכ-1.11 טריליון דולר ב-2027 .

הערכות של בתי השקעות וגופי מחקר אחרים מצביעות על אותה מגמה. Goldman Sachs צופה כי הוצאות ההון המשולבות של חברות הטכנולוגיה הגדולות יגיעו ל-750 מיליארד דולר בסוף 2026 ויתקרבו ל-1.2 טריליון דולר ב-2027 . Morgan Stanley העריכה כי חמש ספקיות הענן הגדולות יוציאו כ-800 מיליארד דולר ב-2026 וכ-1.2 טריליון דולר ב-2027 .

גם Bank of America צפתה כי הוצאות ההיפרסקייל העולמיות יעלו ב-67% ב-2025 וב-31% נוספים ב-2026, עד להיקף כולל של 611 מיליארד דולר . לשם השוואה, Gartner צופה כי כלל ההוצאה העולמית על AI — תשתיות, תוכנה, שירותים ותחומים נלווים — תגיע ל-2.59 טריליון דולר ב-2026, עלייה של 47% משנה לשנה .

השבבים המותאמים אישית נכנסים למרכז הבמה

אחת ההתפתחויות המשמעותיות בדוח היא העלייה המהירה של שבבי ASIC — מעגלים משולבים ייעודיים שתוכננו למשימה מסוימת. בניגוד ל-GPU מסחרי, שבב ASIC מותאם לעומסי עבודה ספציפיים, למשל אימון מודלים או הרצת מודלים, ולכן עשוי להפחית עלויות ולשפר יעילות עבור מפעילי ענן גדולים .

ספקיות הענן הגדולות מנסות כך להפחית את התלות במעבדים מסחריים של Nvidia ושל AMD, ולבנות תשתית שמותאמת יותר לצרכים הפנימיים שלהן.

Broadcom: השחקנית הדומיננטית

Broadcom מסתמנת כשותפת התכנון המרכזית של תעשיית שבבי ה-AI המותאמים.

• החברה חתמה עם Google על הסכם ארוך טווח לפיתוח משותף של דורות חדשים של שבבי TPU . Broadcom כבר מתכננת את ה-TPU של Google ואת השבב המותאם של OpenAI .
• לפי ההערכות שצוטטו, Broadcom מחזיקה בכ-60% משוק שותפות התכנון של שבבי ASIC ל-AI .
• הכנסות Broadcom משבבי מוליכים למחצה ל-AI הגיעו ל-10.8 מיליארד דולר ברבעון הפיסקלי השני של 2026, זינוק של 143% לעומת השנה הקודמת. החברה חזרה על יעד של 100 מיליארד דולר בהכנסות משבבי AI בשנת הכספים 2027 .
• ההזמנות של Broadcom בתחום שבבי ה-AI ברבעון השני עברו את רף 30 מיליארד הדולר .

Marvell: מתרחבת אצל ספקיות הענן

Marvell מאיצה את ייצור שבבי ה-ASIC עבור ארבע מספקיות הענן הגדולות, בהן AWS, Microsoft ו-Google . החברה מתכננת את שבבי Trainium של AWS ואת שבבי Maia של Microsoft . Marvell צופה הכנסות של עד כ-11 מיליארד דולר מתחום שבבי ה-ASIC ל-AI ב-2026 .

לפי הערכות מסוימות, Broadcom ו-Marvell מחזיקות יחד בכ-95% משוק התכנון המותאם של שבבי AI עבור ספקיות ענן גדולות . עם זאת, מדובר בהערכת שוק ולא בנתון רשמי של שתי החברות.

כמה מקום יישאר ל-GPU?

המעבר ל-ASIC אינו אומר שה-GPU מאבד את הבכורה באופן מיידי. לפי TrendForce, GPUs צפויים להוות 69.7% ממשלוחי שרתי ה-AI ב-2026 . מערכות המבוססות על Nvidia עדיין צפויות להוביל את השוק, במיוחד עם הדורות החדשים של פלטפורמות rack-scale.

אבל קצב הצמיחה של השבבים המותאמים מהיר יותר. ברנשטיין צופה ש-ASICs יהוו כ-45% ממשלוחי שבבי ה-AI המבוססים על אריזת CoWoS . במקביל, משלוחי TPU צפויים לצמוח בכ-90% ב-2026 לעומת השנה הקודמת .

נתוני שוק נוספים מחזקים את התמונה:

• Counterpoint Research צופה שמשלוחי ASIC למחשוב בשרתי AI ישולשו בין 2024 ל-2027, כאשר Broadcom תשמור על נתח של כ-60% ב-2027 .
• לפי TrendForce והערכות שצוטטו ב-Tom's Hardware, שרתי AI המבוססים על ASIC צפויים להגיע ל-27.8% מהשוק ב-2026 — השיעור הגבוה ביותר מאז 2023 .
• Broadcom דיווחה על 8.4 מיליארד דולר בהכנסות AI ברבעון הפיסקלי הראשון של 2026, עלייה של 106% משנה לשנה .

השורה התחתונה

דוח ברנשטיין מצביע על כך שההשקעות בתשתיות AI עדיין נמצאות במסלול תלול כלפי מעלה. בשלב הנוכחי, ה-GPU — בהובלת Nvidia ובתחרות גוברת מצד AMD — ממשיך לשלוט ברוב השוק. במקביל, ספקיות הענן משקיעות יותר ויותר בשבבים שתוכננו במיוחד עבורן, בהובלת Broadcom ו-Marvell.

המשמעות היא שינוי מבני בשרשרת האספקה: שוק ה-AI אינו מסתכם עוד ברכישת מאיצים מסחריים. הוא כולל תכנון שבבים פנימי, מערכות rack-scale, מרכזי נתונים, רשתות תקשורת, חשמל וקירור. כל עוד ספקיות הענן הגדולות ממשיכות להעלות את יעדי ההשקעה שלהן, ברנשטיין אינה מזהה בשלב זה סימן ברור לנסיגה קרובה בהוצאות ההון על תשתיות AI.