כל הפרטים על הנפקת SpaceX: מחיר, תאריך, הקצאה והמאבק על השליטה

מחיר זה מרמז על שווי חברה של כ-1.75 עד 1.77 טריליון דולר . אף על פי שההנפקה כבר נמצאת בביקושי יתר נכון ל-5 ביוני 2026, SpaceX לא הראתה כל נכונות להעלות את המחיר . בהנפקה טיפוסית עם ביקושי יתר, החתמים והחברה היו מעלים את טווח המחירים כדי ללכוד יותר ערך. במקום זאת, SpaceX נשארת איתנה ב-135 דולר – החלטה שחלק מאנליסטים בוול סטריט מפרשים כהשארת מיליארדי דולרים "על השולחן" לטובת הרוכשים המוקדמים, ואולי כסימן לרצון לייצר קפיצה גדולה במחיר ביום המסחר הראשון .

מניות, גיוס כספים ושיא גודל חסר תקדים

החברה מוכרת 555,555,555 מניות Class A לציבור, כולן מניות חדשות שמונפקות לראשונה, כלומר החברה עצמה – ולא בעלי המניות הקיימים – היא זו שמקבלת את התמורה . במחיר של 135 דולר למניה, סך הגיוס עומד על כ-75 מיליארד דולר .

כדי להמחיש את המספר הזה, ההנפקה הגדולה הקודמת הייתה זו של ענקית הנפט הסעודית Saudi Aramco בשנת 2019, שגייסה תחילה כ-25.6 מיליארד דולר (סכום שצמח לכ-29.4 מיליארד דולר לאחר מימוש אופציית הקצאת יתר) . ההנפקה של SpaceX גדולה בערך פי 2.5 עד פי 3 מהנתון הזה . השוואה נפוצה מתארת את עסקת SpaceX לא רק כשוברת שיא, אלא כחולפת על פניו בסיבוב שלם .

ההנפקה כוללת גם אופציית גרינשו: SpaceX העניקה לחתמים אופציה ל-30 יום לרכוש עד 83.33 מיליון מניות נוספות באותו מחיר של 135 דולר. אם האופציה תמומש במלואה, היא תוסיף עוד כ-11.25 מיליארד דולר לגיוס .

סימול מסחר, בורסה ולוח זמנים להנפקה

המניות ייסחרו בבורסת הנאסד"ק (Nasdaq Global Select Market) (עם רישום משני בנאסד"ק טקסס) תחת הסימול SPCX .

הדרך למסחר הראשון הואצה:

• הגשת טיוטת התשקיף (S-1): 20 במאי 2026, לאחר הגשת טיוטה חסויה ל-SEC ב-1 באפריל .
• השקת הרוד-שואו: 4 ביוני 2026, מוקדם מההערכה המוקדמת שדיברה על השבוע של ה-8 ביוני .
• קביעת מחיר סופי: צפויה לאחר סגירת המסחר ב-11 ביוני 2026 .
• יום המסחר הראשון: מתוכנן ל-12 ביוני 2026 .

תאריכים אלה עדיין מותנים באישור סופי של רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) ובתנאי השוק, אם כי לוח הזמנים המואץ מרמז על ביטחון גבוה הן מצד SpaceX והן מצד הרגולטורים .

ההקצאה לציבור הרחב: פידליטי ונקודת כניסה של 2,000 דולר

אולי המרכיב החריג ביותר מבחינה מבנית בהנפקה הוא ההקצאה למשקיעים פרטיים. SpaceX שמרה עד 30% מההנפקה עבור משקיעים פרטיים – שיעור הגבוה פי שלושה עד שישה משיעור ההקצאה של 5%-10% המקובל בהנפקות גדולות . מתוך 75 מיליארד הדולרים שגויסו, 30% אלו מפרישים כ-22.5 מיליארד דולר למשקיעים פרטיים, סכום העולה על כל שוק ההנפקות האמריקאי בשנים מוקדמות יותר .

בין הפלטפורמות שמפיצות את המניות, פידליטי (Fidelity) ביצעה את המהלך הדרמטי ביותר כשהורידה את דרישת יתרת החשבון המינימלית להשתתפות. לקוחות עם חשבון תיווך קמעונאי עם יתרה של 2,000 דולר בלבד יכולים לבקש מניות – הפחתה של 99.6% מסף ה-500,000 דולר המקובל לגישה להנפקות . פלטפורמות נוספות המציעות גישה כוללות את רובינהוד (Robinhood), צ'ארלס שוואב (Charles Schwab), סופיי (SoFi) ואי-טרייד (E*TRADE) .

אפילו עם הנתח הקמעונאי החריג בגודלו, ביקושי היתר הצפויים הם קיצוניים. אנליסטים צופים ביקוש גבוה פי 10 עד 20 מההיצע לנתח הקמעונאי, כלומר רוב הפונים יקבלו הקצאה חלקית – או לא יקבלו כלל . פידליטי גם הזהירה שמכירת מניות תוך 15 יום מההנפקה (תופעה המכונה "פליפינג") עלולה להגביל את הגישה להנפקות עתידיות דרך הפלטפורמה שלה .

ביקושי יתר כבר עכשיו, ומה זה באמת אומר

דיווחים מ-5 ביוני מאשרים שההנפקה כבר משכה ביקושים העולים על מספר המניות הזמינות למכירה, יום אחד בלבד לאחר תחילת הרוד-שואו למשקיעים . דיווח של בלומברג שציטט אנשים המקורבים לנושא מסר כי העסקה צפויה לקבל מחיר סופי ב-11 ביוני .

ביקושי יתר אינם הפתעה עבור חברה בסדר גודל כזה תחת הנהגתו של מאסק, אך בשילוב עם הסירוב להתאים את המחיר הקבוע, נוצרת דינמיקה ראויה לציון. פרשני שוק ערכו השוואות להנפקת Figma, שם עסקה עם ביקושי יתר מאסיביים תומחרה מתחת לרמת שיווי המשקל בשוק, מה שיצר לדברי אנליסטים מסוימים העברת ערך מכוונת מהחברה לידי רוכשים מוסדיים מוקדמים .

ממשל תאגידי: מאבק השליטה באמצעות הצבעת-על

למרות כל המספרים הגדולים בכותרות, הסיכון הגדול ביותר עבור משקיעים ציבוריים עשוי להיות מבני. SpaceX משתמשת במבנה מניות דו-שכבתי המרכז את השליטה בידי אילון מאסק ומקורבים אחרים.

• מניות Class A: מוצעות לציבור, כל אחת נושאת קול אחד למניה.
• מניות Class B: מוחזקות בידי מאסק ומקורבים, כל אחת נושאת 10 קולות למניה .

על פי מספר דיווחים, מאסק ישמור על מעל 85% מכוח ההצבעה בחברה לאחר ההנפקה . משמעות הדבר שלבעלי המניות מהציבור לא תהיה למעשה שום יכולת להשפיע על הרכב הדירקטוריון, שכר הבכירים או הכיוון האסטרטגי. מבנה המניות הדו-שכבתי הפך לנקודת חיכוך מול משקיעים מוסדיים וכלבי שמירה על ממשל תאגידי, הטוענים שרכישת מניות SPCX פירושה רכישת אחזקה כלכלית ללא כל קול משמעותי .

בנוסף לדיון, ניתוח בלתי תלוי כלשהו מציע שמחיר 135 הדולר הקבוע הוא כמחצית מערך המניה האמיתי, מה שמציב את השווי הרבה מעל הערכת השווי הבלתי תלויה של מורנינגסטאר, שעומדת על 780 מיליארד דולר . עבור משקיעים פרטיים שמסתערים על המניה דרך פידליטי ורובינהוד, מבנה הממשל התאגידי אומר שהם מבצעים הימור גדול בלי מושב ליד שולחן ההחלטות.

על מה המשקיעים צריכים להסתכל הלאה

כשתמחור ההנפקה צפוי ב-11 ביוני והמסחר הראשון ב-12 ביוני, הפוקוס המיידי יהיה על המחיר בו תיפתח מניית SPCX ביחס למחיר ההנפקה של 135 דולר. חוקי הכניסה המהירה של נאסד"ק עשויים גם להפוך את החברה לזכאית להיכלל במדד הנאסד"ק 100 לאחר 15 ימי מסחר בלבד, וליצור ביקוש אוטומטי מצד קרנות סל ומדדים העוקבים אחר מדד זה .

סך גיוס ה-75 מיליארד דולר עשוי לגדול עוד יותר אם החתמים יממשו את אופציית הגרינשו של 83.33 מיליון מניות, וניסוי ההקצאה למשקיעים פרטיים – ההפרשה הישירה הגדולה ביותר אי פעם לציבור הרחב בהנפקה – ייבחן בקפידה כמודל להנפקות ענק עתידיות. שאלת הממשל התאגידי, לעומת זאת, לא תיפתר במועד קביעת המחיר. זהו מאפיין קבוע במבנה החברה שכל בעל מניות SPCX יצטרך לחיות איתו.