המנגנון תוכנן לשקף את תהליך בניית הספר (Book-Building) המסורתי בהנפקות, אבל עם משפך רחב בהרבה. כך זה עובד צעד אחר צעד:
מבנה זה נבנה על אותו מודל גיבוי של 1:1 שקראקן משתמשת בו עבור xStocks מאז ההשקה. אלפקה (Alpaca) , ספקית תשתית ברוקראז' מפוקחת, משמשת כזירה המועדפת למקור ולמשמורת של המניות שבבסיס טוקני ה-xStocks . הטוקנים מונפקים על ידי Backed Assets (JE) Limited, חברה פרטית מג'רזי, ומוצעים ללקוחות קראקן מתאימים דרך Payward Digital Solutions Ltd. , בעלת רישיון לפעילות בנכסים דיגיטליים מרשות המוניטרית של ברמודה
.
הגישה להנפקות היא הצעד האחרון בגידול מהיר להפליא של שוק המניות המתומללות. כך התפתחה פלטפורמת xStocks מאז השקתה ביוני 2025:
כדאי לשים את מספרי המחזיקים בהקשר: בדצמבר 2024, לכל שוק המניות המתומללות היו פחות מ-1,500 מחזיקים בכל הפלטפורמות. עד מרץ 2026, חצה המספר הסקטוריאלי את רף 185,000 המחזיקים, על פי ניתוחי נתוני שוק .
המהלך של פייווארד נוחת ברגע שבו נכסים מהעולם האמיתי שעוברים טוקניזציה צוברים תאוצה משמעותית. שוק נכסי ה-RWA המתומללים (למעט מטבעות יציבים) חצה את רף 51 מיליארד הדולר באמצע 2026, וצמח ב-42% בשנה על פי דוח של ברנשטיין . מדובר בעלייה מכ-21 מיליארד דולר בתחילת 2026 – זינוק של כ-30% ברבעון אחד בלבד
.
תחזיות לטווח ארוך משתנות אך מצביעות באופן עקבי כלפי מעלה. שוק הטוקניזציה הגלובלי הוערך ב-1.76 טריליון דולר בשנת 2025, עם תחזיות שמגיעות ל-24.5 טריליון דולר עד 2033, בקצב צמיחה שנתי ממוצע (CAGR) של 42.1% . הערכות אחרות של אנליסטים בתעשייה ממקמות את המספרים אף גבוה יותר, אם כי אלה מייצגות הגדרות שוק ומתודולוגיות שונות
.
מה שברור הוא שמניות מתומללות הן אחת הפלחים הצומחים ביותר בעוגה הזו. פלטפורמת xStocks לבדה מייצגת 68% מ-25 המניות המתומללות המובילות לפי מחזיקים ייחודיים נכון למרץ 2026, והחברה טענה בפומבי כי היא מייצגת 7 מתוך 10 המניות המתומללות המובילות בנפח מסחר יומי .
הקצאות ההנפקה המתומללות הראשונות צפויות להגיע בשבועות הקרובים. פייווארד מתכננת להשיק את השירות תחילה ללקוחות קראקן ולחברים נבחרים בברית xStocks, כאשר שותפות השקה נוספות ושווקים חדשים יצטרפו במהלך 2026 .
עבור קראקן עצמה, הכרזת ההנפקה המתומללת יושבת לצד אבן דרך נוספת: החברה הגישה באופן חסוי טיוטת תשקיף S-1 לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) בנובמבר 2025 לקראת הנפקה ראשונה לציבור של מניותיה הרגילות. טרם נקבעו טווח מחירים או כמות מניות, וההנפקה תתקדם רק לאחר בחינת ה-SEC ובהתאם לתנאי השוק .
בינתיים, התמונה הגדולה היא מהלך של תשתית פיננסית שעוברת מניסוי למוצר מבוסס. גישה להנפקות מתומללות – במחיר ההנפקה, על גבי מסילות בלוקצ'יין, לכל מי שיש חיבור אינטרנט בלמעלה מ-100 מדינות – היא איתות ברור לכך שהחומות בין שוקי ההון המסורתיים לבין הכלכלה הקריפטו-ילידית הולכות ונמוכות.
Comments
0 comments