הרווח הלא-ממומש של 13.5 מיליון דולר על שורט Zcash בצל חקירת הונאה של 56.5 מיליון דולר

הגילוי הצית מיד שיתוף פעולה חשאי בין מהנדסי מעבדת הפיתוח הפתוחה של Zcash, קרן Zcash, כורים ובורסות . הצוות נאלץ לפעול מהר: הפגיעות התקיימה במאגר פרטיות חי עם כספי משתמשים אמיתיים, וכל חשיפה פומבית לפני תיקון הייתה עלולה להזמין ניצול.

שדרוג החירום הדו-שלבי

קרן Zcash ביצעה מענה דו-שלבי במהלך חמישה ימים.

שלב 1: סופט פורק חירום (2 ביוני)

בבלוק מספר 3,363,426 — בערך ב-02:00 לפנות בוקר UTC ב-2 ביוני — הרשת הפעילה סופט פורק חירום דרך תוכנת Zebra 4.5.3 . הסופט פורק השבית זמנית את כל העסקאות שהכילו רכיבי Orchard, ולמעשה הקפיא את בריכת הפרטיות. צעד בלימה זה עצר כל ניצול תאורטי בזמן שהמפתחים סיימו תיקון קבוע למעגל.

שלב 2: הארד פורק NU6.2 (3 ביוני)

בבלוק מספר 3,364,600 — בערך ב-00:05 לפנות בוקר EDT ב-3 ביוני — הופעל ההארד פורק NU6.2 . השדרוג הציג מפתח אימות מתוקן להוכחות אפס-הידע דרך גרסת Zebra 5.0.0, ובכך סגר לצמיתות את הפגיעות והפעיל מחדש את בריכת Orchard .

קרן Zcash אישרה שאף כספי משתמש לא אבד, פרטיות המשתמשים לא נפרצה, ושלא נמצאה ראיה לכך שהבאג נוצל אי-פעם . עם זאת, כפי שמספר גורמים מציינים, עיצוב הפרטיות של Zcash הופך את זה לבלתי אפשרי מבחינה קריפטוגרפית לאשר באופן חד-משמעי היעדרם של מטבעות ZEC מזויפים סמויים בתוך הבריכה המוגנת . צוין כי מנגנון ״קרוסלה״ מובנה שימש כאמצעי מיגון נוסף .

ההתרסקות של 30% ותוצאותיה

כשהידיעה על הפגיעות הפכה לפומבית, ערכו של ZEC צנח בכ-30% . הצניחה יצרה לחץ מכירות מיידי בכל רחבי הבורסות, כאשר סוחרים הגיבו לחומרת האפשרות של באג המאפשר אינפלציה בלתי מוגבלת בתוך מטבע פרטיות.

המהלך החד היטיב במיוחד עם פוזיציה ממונפת אחת.

השורט של גארט ג'ין ב-13.5 מיליון דולר

גארט ג'ין, מייסד הבורסה BitForex שהתפרקה, מחזיק בשורט ממונף פי 3 על ZEC שבוצע ב-Hyperliquid, בורסת נגזרים מבוזרת . חברת ניתוח הנתחים על-גבי-השרשרת Onchain Lens דיווחה כי הפוזיציה הניבה רווח לא ממומש של כ-13.5 מיליון דולר בעקבות התרסקות ZEC .

פרטי מפתח של העסקה, בהתבסס על נתונים על-גבי-השרשרת:

• מחיר כניסה: ~626 דולר ל-ZEC
• גודל רעיוני: ג'ין הציב הוראת לימיט של 36 מיליון דולר לשורט על ZEC בשלהי מאי, לצד הוראת קנייה נפרדת על HYPE
• מינוף: פי 3 על השורט של ZEC
• פלטפורמה: בורסת Hyperliquid המבוזרת

למען הסר ספק, ג'ין נושא גם שורט ממונף פי 5 על ביטקוין עם הפסד לא ממומש של מעל 17 מיליון דולר . ההימורים המנוגדים — לונג על BTC, שורט על ZEC — מרמזים על תזה ספציפית, לא על אסטרטגיית גידור רחבה .

סיפור הרקע של BitForex

פעילות המסחר של ג'ין אינה מתרחשת בחלל ריק. BitForex הפסיקה בפתאומיות את האפשרות למשוך כספים בתחילת 2024, ונעלה משתמשים מחוץ לנכסיהם. חוקרים על גבי רשת הבלוקצ'יין תיארו את האירוע כהונאת יציאה (Exit Scam) בסך 56.5 מיליון דולר . הבורסה מאופיינת כעת באופן נרחב כ״לא פעילה״ ו״נאשמת בהונאה״, כאשר גופים רגולטוריים מרובים — כולל רשויות בהונג קונג וביפן — חוקרים האשמות על הונאה וניהול כושל של כספי משתמשים .

לבורסה הייתה היסטוריה בעייתית הרבה לפני הקריסה ב-2024. הסוכנות לשירותים פיננסיים של יפן סימנה את BitForex בשנת 2023 כמי שפועלת ללא רישום מתאים . הבורסה גם הואשמה בעבר בזיוף נפחי מסחר . ג'ין שימש כמנכ״ל BitForex מ-2017 עד 2020, ולפני כן מילא תפקיד מנהל תפעול ב-Huobi (HTX) .

דפוס של עסקאות שורט מתוזמנות באופן מחשיד

עסקת Zcash מיוני 2026 אינה הופעתו הראשונה של ג'ין בחקירות און-צ'יין. באוקטובר 2025, החוקר הבדוי Eye פרסם ניתוח שקישר את ג'ין לארנק לוויתן ב-Hyperliquid השולט על למעלה מ-100,000 BTC . ארנק זה פתח שורט ממונף של 1.1 מיליארד דולר על ביטקוין ואתריום דקות ספורות לפני שהנשיא טראמפ הכריז על מכסים של 100% על יבוא סיני, אירוע ״ברבור שחור״ שגרם לחיסול פוזיציות בסך 19 מיליארד דולר, ולפי הדיווחים הרוויח ללוויתן למעלה מ-80 מיליון דולר .

התזמון של עסקת 2025 — השורט הוצב דקות לפני הכרזת המכסים — הצית מיד האשמות לסחר במידע פנים. Eye עקב אחר כתובות הלוויתן אל ג'ין דרך דומיינים של שירות השמות של אתריום (ENS) בשמות ereignis.eth ו-garrettjin.eth, וקישר כספים שנמשכו מבורסות כמו HTX ו-Binance שנים קודם לכן לתקופתו ב-Huobi ולקריסת BitForex .

ג'ין הכחיש בתוקף כי הוא שולט בארנק, וטען שהוא שייך ללקוח. הוא הצהיר כי ״אין לו כל קשר למשפחת טראמפ״ וביקר את ההאשמות כחסרות בסיס . למרות ההכחשות, ייחוס הפעילות על-גבי-השרשרת ודפוס ההימורים הכיווניים המתוזמנים היטב הגבירו את הפיקוח מצד חוקרי קריפטו ורגולטורים כאחד.

מה זה אומר על DeFi ועל אבטחת פרוטוקולים

הפרשה המשולבת מדגישה שלושה נושאים הקשורים זה בזה בשווקי הקריפטו המודרניים.

ביקורת אבטחה בעזרת בינה מלאכותית עובדת. הבאג ב-Orchard שכב לא מזוהה במשך כמעט ארבע שנים דרך ביקורות מסורתיות. Claude Opus 4.8 מצא אותו ביום אחד . ככל שמערכות אפס-הידע הופכות למורכבות יותר, אימות פורמלי בעזרת בינה מלאכותית הופך לשכבת הגנה קריטית.

מטבעות פרטיות מתמודדים עם בעיית ביקורת ייחודית. התכונה החזקה ביותר של Zcash — עסקאות מוגנות — גם הפכה את זה לבלתי אפשרי עבור הקרן להוכיח בוודאות שלא קיימים מטבעות ZEC מזויפים נסתרים. האירוע מדגיש מתח יסודי בין פרטיות לבין תקינות ניתנת להוכחה.

מינוף און-צ'יין מעצים סיכון פרוטוקול לכדי סיכון שוק. שורט של 36 מיליון דולר על מטבע פרטיות בינוני עשוי להיראות כעסקה שבשגרה. כאשר השורט מוחזק על ידי סוחר עם היסטוריה של טענות למעורבות באירועים בתזמון חשוד, פועל דרך פלטפורמה און-צ'יין מלאה ללא חסמי זיהוי לקוח (KYC), ומבוצע מול תרחיש האימים של הפרוטוקול, הגבול בין מסחר המבוסס מידע, מחקר אבטחה, ומניפולציית שוק פוטנציאלית מיטשטש באופן משמעותי.