הסגר על מצר הורמוז: זעזוע האנרגיה של 2026 ששינה את כלכלת העולם, הזיקוק והתעופה

יצור הזיקוק העולמי: קריסה רבת-שכבות

הסגר גרם לקריסה רבת-שכבות וחמורה ביכולת הזיקוק העולמית. בתי זיקוק מרכזיים בערב הסעודית, בחריין, כווית ואיחוד האמירויות נותרו מושבתים חלקית או מלאה עקב הסכסוך, והסירו יחד כ-5 מיליון חביות ליום מייצור הזיקוק העולמי ברבעון השני . עד אפריל 2026, בתי זיקוק במזרח התיכון ובאסיה שהושפעו ממחסור בחומרי גלם קיצצו בתפוקה בכ-6 מיליון חביות ליום, והורידו את תפוקת הנפט הגולמי העולמית ל-77.2 מיליון חביות ליום, לפי ה-IEA . בשיא המשבר, יותר מ-11 מיליון חביות ליום של ייצור נפט גולמי וקונדנסט מהמפרץ קוצצו, תוך חיסול חומרי הגלם שבתי הזיקוק ברחבי העולם תלויים בהם . דו"ח שוק הנפט של ה-IEA ציין כי תפוקת הנפט הגולמי העולמית המשיכה להיאבק בשיבושים באספקת חומרי גלם ובנזק לתשתיות, תוך הידוק שוקי המוצרים העולמיים .

מרווחי הרווח של בתי הזיקוק: רווח חולף שהוכח כקצר מועד

המשבר יצר רווח זמני ובלתי צפוי עבור חלק מהמזקקים, ואחריו לחיצה אינטנסיבית על השוליים. מרווח ה-3-2-1 בארה"ב, מדד המפתח לרווחיות הזיקוק, זינק לרמה של מעל 60 דולר לחבית, הגבוהה ביותר אי פעם, עקב היצע מוצרים הדוק יחסית לזמינות הנפט הגולמי . גולדמן זאקס חזתה כי היצע מוצרי נפט הדוק יותר ישמור על מרווחי הזיקוק גבוהים משמעותית לאורך 2026, כאשר מרווחי הסולר יהיו גבוהים במיוחד, בטווח של 19 עד 26 דולר לחבית לעומת מה שהיו אחרת .

עם זאת, לאחר שמצר הורמוז החל להיפתח חלקית בסוף יוני ותחילת יולי 2026, הרווח החולף הוכח כקצר מועד. מרווח ה-3-2-1 בארה"ב החל לרדת עם חזרת זרימת הנפט הגולמי מהר יותר מאיזון שוק המוצרים . גורם מחמיר נוסף הפעיל לחץ: האיסור הרוסי על ייצוא סולר עקב תקיפות מל"טים אוקראיניות על בתי זיקוק שמר על היצע מוצרי נפט גלובלי הדוק, ותמך במחירי בנזין, סולר ודלק סילוני גם כשמחירי הנפט הגולמי נרגעו .

מחירי הבנזין בארה"ב: 3.70 דולר לגלון ומטפסים

תחזית האנרגיה לטווח הקצר של ה-EIA מאוגוסט 2026 חזתה מחיר ממוצע לברנט של 96 דולר לחבית לשנת 2026 כולה, כאשר מחיר הבנזין בארה"ב יעמוד בממוצע על 3.70 דולר לגלון - עלייה של כמעט 20% מ-3.10 דולר ב-2025 . שיא מחיר הברנט היה בממוצע 103 דולר לחבית במרץ 2026, מה שהעלה את מחירי הבנזין לאורך הרבעון השני . ה-EIA ציין כי אי הוודאות סביב פתיחת המצר מחדש שמרה על מחירי הנפט הגולמי תנודתיים וגבוהים לאורך רוב הרבעון השני של 2026, עם תנודת יומית ממוצעת של 4 דולר בחבית ברנט, לעומת דולר אחד לחבית באותם חודשים ב-2025 . ה-EIA חזה שברנט יירד מתחת ל-90 דולר לחבית ברבעון הרביעי של 2026, אך הנזק לארנקי הצרכנים כבר נעשה.

עלויות הדלק התעופתי ושיבושים תפעוליים: הענף שנפגע הכי קשה

תעשיית התעופה נפגעה באופן לא פרופורציונלי מכיוון שאספקת הדלק הסילוני הוגבלה פעמיים: חומרי גלם לנפט גולמי היו נדירים, ובתי זיקוק במזרח התיכון שמייצרים דלק סילוני נפגעו ישירות. עלויות הדלק של חברות התעופה בארה"ב זינקו ב-78% באפריל 2026 בלבד (לכמעט 6.5 מיליארד דולר), בעקבות זינוק של 26% במרץ, לפי נתוני משרד התחבורה האמריקאי. המחיר לגלון עלה ב-1.81 דולר לעומת השנה שעברה ל-4.11 דולר . מרווחי הזיקוק לדלק סילוני חצו את רף 100 הדולר לחבית - רמה חסרת תקדים - עקב שיבוש בפעילות בתי הזיקוק האזוריים . דלק מהווה בדרך כלל 30-35% מעלויות התפעול של חברת תעופה, כלומר זעזוע המחירים תורגם כמעט מיד לתעריפי טיסה גבוהים יותר, קיצוצים בקיבולת או שחיקה ברווחיות .

IATA הזהירה כי אספקת הדלק הסילוני תיקח חודשים להתאושש גם לאחר פתיחת המצר מחדש, מכיוון שבתי זיקוק במזרח התיכון ספגו נזק ישיר, לא רק אובדן חומרי גלם. דו"ח IATA מיוני 2026 ציין כי ההסגר "הכה קשות" בתעשיית התעופה העולמית . ניתוח של בלומברג על משבר הדלק הסילוני מצא שכמה שווקי תעופה מרכזיים - שייבוא הדלק הסילוני שלהם עלה על 40% מהביקוש - עמדו בפני פגיעות חריפה, כשחלקם היו בסכנת אזל דלק סילוני תוך שמונה שבועות . דו"ח חצי שנתי של IATA קיצץ את תחזית הרווח הנקי של הענף ל-2026 לסכום משולב של 23 מיליארד דולר, הרבה מתחת לתחזית קודמת של כ-41 מיליארד דולר וירידה מ-45 מיליארד דולר ב-2025 .

מחסור באספקת דלק סילוני: פער מבני שהוחמר על ידי נזקי בתי זיקוק

ניתוח IATA זיהה גירעון מבני בדלק סילוני עולמי, שהוחמר בשל העובדה שארבעה בתי זיקוק באיחוד האירופי נסגרו כבר ב-2025 (תוך הסרת קיבולת של כ-400,000 חביות ליום) לפני פרוץ משבר הורמוז . יצוא המוצרים המזוקקים מהמזרח התיכון צפוי להידרש לשלושה עד ארבעה חודשים נוספים להתאוששות, כשבתי הזיקוק יחזרו לשירות, כלומר גירעונות בדלק סילוני נמשכו היטב לתוך הרבעון השלישי של 2026 . Allianz Research ציינה כי מחירי הדלק הסילוני הוכפלו מאז תחילת הסכסוך, וגם עם הפסקת אש, נזקי קיבולת הזיקוק באזור פירושם שהיצע הדוק יימשך . הפורום לפעולה אמריקאי דיווח כי מחירי הדלק הסילוני הספוטיים בחוף המפרץ האמריקאי עלו ב-110% לעומת השנה שעברה עד אמצע מאי 2026, וכי בתי זיקוק בארה"ב התאימו את תהליכיהם כדי למקסם ייצור דלק סילוני על חשבון בנזין .

יבוא נפט גולמי אמריקאי מערב הסעודית: חנוק משני הכיוונים

הסגר על מצר הורמוז ניתק את נתיב היצוא העיקרי של נפט גולמי סעודי לארה"ב ואסיה. ערב הסעודית ניסתה להפנות מחדש יצוא דרך מסופי ים סוף בחוף המערבי, אך המיליציה החות'ית הנתמכת על ידי איראן הכריזה על אמברגו על יצוא סעודי ותקפה מכליות נפט באמצעות נתיב חלופי . עד סוף יולי 2026, התקפות על מכליות ונכסי אנרגיה סיבכו קשות את המשלוחים מחופה המערבי של ערב הסעודית, כלומר יצוא הנפט הגולמי הסעודי - כולל זה המיועד לארה"ב - היה חנוק למעשה משני הכיוונים . מכון בייקר העריך שבזמנים רגילים, המצר מעביר כ-15 מיליון חביות ליום של נפט גולמי ו-5 מיליון חביות ליום של מוצרים מזוקקים, המייצגים כ-20% מייצוא הנפט העולמי. אובדן זרימה זו אילץ את ערב הסעודית למשבר יצוא חסר תקדים .

הערכת קרן המטבע: הצמיחה העולמית קוצצה

קרן המטבע עקבה אחר משבר זה דרך שלוש הערכות רצופות. באפריל 2026 היא קיצצה את "תחזית הייחוס" שלה לצמיחת התמ"ג העולמי ל-3.1% (מ-3.3% בינואר), בהנחה של סכסוך קצר ועלייה מתונה של 19% במחירי האנרגיה . תחת "תרחיש שלילי" של שיבוש ממושך, הצמיחה העולמית תיפול ל-2.5%, ותדחוף את כלכלת העולם לסף מיתון . קרן המטבע הזהירה כי התחזית הכלכלית העולמית "התקדרה בפתאומיות", כאשר הסגר על מצר הורמוז מעלה את הסיכון ל"משבר אנרגיה בקנה מידה חסר תקדים" . האינפלציה הכללית צפויה לעלות ל-4.4% ב-2026, סטייה חדה ממגמת הדיסינפלציה .

עד יולי 2026, קרן המטבע הורידה עוד יותר את הצמיחה העולמית ל-3.0% לשנת 2026, ותיארה "התאוששות בצורת V" - 2026 חלשה ואחריה התאוששות ל-3.4% ב-2027 . תחזית הצמיחה במזרח התיכון קוצצה ל-0.7% לשנת 2026, ירידה של 1.2 נקודות אחוז לעומת אפריל, המונעת לחלוטין מההשפעות של סגר הורמוז על יצוא האנרגיה האזורי . קרן המטבע ציינה כי הכלכלה העולמית "עמדה בזעזוע עד כה" אך הזהירה כי שיבושים מתמשכים ישאירו את האינפלציה גבוהה ואת הצמיחה חלשה .

התמונה הרחבה יותר

הסגר על מצר הורמוז הוכח כזעזוע אספקת האנרגיה הגדול בהיסטוריה - לא חזרה על אמברגו הנפט של 1973, אלא משבר מורכב יותר שבו צוואר הבקבוק בזיקוק הפך קריטי לא פחות מאובדן אספקת הנפט הגולמי. האילוץ המרכזי עבר מ"האם נוכל להשיג את הנפט הגולמי?" ל"האם נוכל לעבד את מה שיש לנו לדלקים שהעולם צריך?" ה-IEA תיאר הפסדי אספקה מצטברים העולים על מיליארד חביות עד אמצע 2026 , וגם עם פתיחה חלקית מחדש בסוף יוני, הנזק לתשתיות הזיקוק גרם לכך ששווקי המוצרים - במיוחד דלק סילוני וסולר - נותרו בגירעון לאורך המחצית השנייה של השנה. עבור צרכנים, עסקים וכלכלות שלמות, הסגר של חודשים על נתיב המים הצר הזה בין איראן לעומאן היה לא פחות ממשנה סדרי עולם.