ריי דליו: החזקה של 1% בביטקוין, שש סיבות מרכזיות לפקפוק, ומדוע זהב הוא הבחירה המובהקת

העמדה של ריי דליו לגבי ביטקוין: 1% בתיק, שש סיבות לפקפוק, והעדפה ברורה לזהב

ריי דליו (Ray Dalio), מייסד קרן הגידור הגדולה בעבר ברידג'ווטר (Bridgewater Associates), מחזיק כ- 1% מתיק ההשקעות האישי שלו בביטקוין - עמדה בה הוא מחזיק כבר כמה שנים - אך הוא ספקן מובהק לגבי ערכו העתידי של המטבע הדיגיטלי ומעדיף באופן נחרץ זהב כערך בטוח . דליו אף המליץ למשקיעים אחרים להקצות עד 15% מתיק ההשקעות שלהם לזהב וביטקוין ביחד, אך ההקצאה האישית שלו נוטה בכבדות לזהב .

שש הסיבות המרכזיות של דליו לפקפק בביטקוין

1. היעדר תמיכה של בנקים מרכזיים

דליו טוען שבנקים מרכזיים לעולם לא יאמצו את הביטקוין כנכס רזרבה, מה שמגביל את פוטנציאל הצמיחה שלו. בעולם, בנקים מרכזיים מחזיקים בכ-36,000 טון זהב; הביטקוין מהווה פחות מ-1% מהרזרבות של הבנקים המרכזיים . "בנקים מרכזיים לא הולכים לרצות לקנות ביטקוין ולהחזיק בו," הוא אמר .

2. חוסר בפרטיות

הפנקס הציבורי של הביטקוין מאפשר מעקב אחר עסקאות, שעלולות להיות בפיקוח ואף בשליטה של ממשלות . לעומת זאת, זהב מציע אנונימיות מוחלטת, יתרון מבני שדליו רואה ככזה שביטקוין לא יכול לשכפל.

3. איום המחשוב הקוונטי

דליו התריע שוב ושוב כי בעתיד, מחשבים קוונטיים עלולים לפרוץ את ההצפנה של הביטקוין, מה שמהווה סיכון טכנולוגי קיומי . הוא השווה זאת לפיתוח של יהלומים סינתטיים שפגע בערכם של יהלומים טבעיים .

4. כישלון במבחן 'המקלט הבטוח' ב-2026

הוא מצביע על הירידה של כ-20% של הביטקוין ברבעון הראשון של 2026 והמתאם הגבוה שלו עם מניות הטכנולוגיה כהוכחה לכך שהוא לא מתנהג כמו מקלט בטוח בזמני לחץ בשווקים . "ביטקוין נסחר כמו נכס סיכוני, לא כמו גידור, וכשמשקיעים תחת לחץ, סביר להניח שהם יעברו [לזהב]," הוא הצהיר .

5. סיכונים רגולטוריים ומעקב

ממשלות יכולות לעקוב, להקפיא או לשלוט בעקיפין בעסקאות ביטקוין, מה שהופך אותו לפחות אטרקטיבי עבור מוסדות ומאזנים של מדינות . דליו אמר שביטקוין הוא עדיין "קטן וניתן לשליטה מכדי להתחרות עם זהב כנכס רזרבה" .

6. תנודתיות גבוהה וחוסר אמונה

דליו רואה בביטקוין "אופציה ארוכת טווח על עתיד מאוד לא ודאי" - הימור ספקולטיבי קטן, לא אחזקת ליבה . הוא אמר שהוא ישקיע רק סכום ש"לא יגרום לו מצוקה אם יפסיד עליו 80%" .

הקצאת תיק: מה דליו מחזיק לעומת מה שהוא ממליץ

נכס	ההקצאה האישית של דליו	ההמלצה שלו לאחרים
ביטקוין	~1%	~1% (ועד 15% במשולב לזהב+ביטקוין)
זהב	אחזקת ליבה (גדולה משמעותית מביטקוין)	עד 15%

דליו תיאר את אחזקת הביטקוין שלו כ"מגוונת" וכצורה של "כסף שאי אפשר להדפיס" - אך הוא אומר באופן עקבי שהוא מעדיף להחזיק בברים פיזיים של זהב .

זהב לעומת ביטקוין: העמדה המובהקת של דליו

• "יש רק זהב אחד." בפודקאסט All-In (מרץ 2026), דליו דחה על הסף את הנרטיב של "זהב דיגיטלי", וקבע שזהב נמצא בקטגוריה משל עצמו .
• לזהב יש היסטוריה של למעלה מ-5,000 שנה כערך בטוח; ביטקוין קיים כ-16 שנה בלבד .
• זהב שומר על פרטיות, אינו ניתן למעקב דיגיטלי, ומוחזק על ידי בנקים מרכזיים ברחבי העולם - כל אלה יתרונות מבניים שדליו מאמין שביטקוין לא יכול לשכפל .

כיצד עמדתו של דליו משתווה לעולם הפיננסים המסורתי הרחב

עמדתו של דליו מתונה יותר מזו של ספקנים קולניים כמו וורן באפט (שכינה את הביטקוין "רעל עכברים בריבוע"), אך זהירה הרבה יותר מזו של מאמצים מוסדיים כמו בלאקרוק (BlackRock) או פידליטי (Fidelity), שכבר מציעים תעודות סל (ETF) על ביטקוין וממליצים על הקצאות של כמה אחוזים . מנהלי נכסים רבים רואים בביטקוין סוג נכסים מוסדי מתפתח עם פוטנציאל עלייה אסימטרי. דליו מכיר בתועלת שלו כ"כסף שאי אפשר להדפיס" אך מתייחס אליו כאל גידור זעיר שאינו חלק מהליבה האמיתית של תיק ההשקעות . עמדתו ממוקמת באמצע הזהיר של הספקטרום הפיננסי המסורתי: פתוח לרעיון, מחזיק בעצמו כמות סמלית, אך לא משוכנע שהביטקוין יוכל אי פעם להתחרות בזהב.