התמ"ג של וייטנאם מזנק ב-8.39% ברבעון השני, האינפלציה יורדת בחדות — האם יעד ה-10% עדיין בר השגה?

כלכלת וייטנאם הציגה הפתעה מרשימה ברבעון השני של 2026: התמ"ג (GDP) צמח ב-8.39% לעומת אשתקד - הצמיחה החזקה ביותר ברבעון השני מזה 15 שנה. במקביל, מדד המחירים לצרכן (CPI) התקרר בחדות ועמד ביוני על 4.69%, ירידה משמעותית לעומת שיא של 5.60% בחודש מאי .

שני נתונים אלו מעוררים שאלה natית: האם הכלכלה תוכל לשמור על המומנטום ולהגיע ליעד הרשמי של 10%? או שמא רוחות הסחר העולמיות והספקנות המוסדית יכריעו?

כיצד הגיע התמ"ג ברבעון השני ל-8.39% - החזק ביותר מאז 2011

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה דיווחה על צמיחת התמ"ג ברבעון השני של 2026 בשיעור של 8.39% לעומת הרבעון המקביל, עלייה לעומת 7.83% ברבעון הראשון. כך הגיעה הצמיחה המצטברת במחצית הראשונה ל-8.18% - גבוהה בהרבה משיעור של 7.0% שנרשם במחצית הראשונה של 2025 .

צמיחה זו היא החזקה ביותר ברבעון שני מאז 2011 (למעט הקפיצה הסטטיסטית שלאחר המגפה ברבעון השלישי של 2022) .

הגורמים המרכזיים לצמיחה:

• יצוא והשקעות זרות: הסחר התקרב ל-550 מיליארד דולר במחצית הראשונה, כשהתפוקה התעשייתית נשענת על זינוק בייצוא מוצרי תעשייה וזרימת השקעות זרות ישירות (FDI) .
• הוצאות על תשתיות: הממשלה הגבירה את ההשקעות הציבוריות, במיוחד בתחבורה ובאנרגיה, לתמיכה במאמץ הצמיחה .
• ביקוש מקומי איתן והתאוששות בענפי העיבוד והייצור, שמהווים כעת כ-24.96% מהתמ"ג .

האינפלציה צנחה בחדות ל-4.69% ביוני

• מדד המחירים לצרכן ביוני עמד על 4.69% לעומת אשתקד, ירידה חדה לעומת 5.60% במאי (הרמה הגבוהה ביותר מאז ינואר 2020) .
• בחישוב חודשי, המדד ירד ב-0.39% לעומת מאי .
• הסיבה העיקרית: מחירי הדלק העולמיים ירדו, מה שהוריד את עלויות התחבורה והדלק המקומיות . גם קצב עליית מחירי המזון התמתן ל-4.89% לעומת 5.03% .

היעדים השנתיים של הממשלה

• צמיחת התמ"ג: האספה הלאומית קבעה יעד של לפחות 10% לשנת 2026 . ראש הממשלה פאם מין צ'ין הכריז על יעד ה-10% באוקטובר 2025 .
• הדרישה למחצית השנייה: כדי להגיע ל-10% בשנה, פרסמה הממשלה החלטה (Resolution 168) הקובעת יעד לצמיחה של 11.9% במחצית השנייה של 2026 - רף גבוה בצורה יוצאת דופן .
• יעד אינפלציה: הממשלה שואפת לשמור על מדד מחירים שנתי ממוצע של כ-4.5% .

הניגוד לתחזיות הבנק העולמי

• הבנק העולמי צופה כי כלכלת וייטנאם תצמח ב-6.8% בלבד ב-2026, תוך ציון רוחות סחר עולמיות, השפעות מכסים אמריקאיים והאטה בביקוש החיצוני כסיכונים מרכזיים .
• מוקדם יותר ב-2026 עמדה תחזית הבנק על 6.3% (ינואר/אפריל), לפני שעודכנה ל-6.8% במאי .
• מוסדות נוספים מפגינים זהירות דומה: הבנק לפיתוח אסיה (ADB) 7.2%, HSBC 6.7%, וקרן ההשקעות המקומית VinaCapital מעריכה צמיחה של כ-8% בתרחיש הבסיס שלה - כולם הרבה מתחת ליעד הממשלה .

שורה תחתונה

הביצועים של וייטנאם במחצית הראשונה (8.18%) רחוקים מעל לתחזית הבנק העולמי לשנה כולה (6.8%), אך עדיין רחוקים משמעותית מנתיב ההגעה ל-10%. כדי לעמוד ביעד, המשק יצטרך לגדול בממוצע בכ-11.9% במחצית השנייה - קצב שלא נרשם מאז 2011. האינפלציה, לעומת זאת, מספקת הקלה מבורכת, והנפילה ביוני מותירה את יעד ה-4.5% בהישג יד, אם כי נותרו סיכונים הנובעים ממחירי אנרגיה ומתנודתיות גלובלית.