השוק הסותר של הביטקוין: פקיעת אופציות דובית פוגשת אות מאקרו שורי נדיר

שוק הביטקוין באמצע יוני 2026 מוגדר על ידי סתירה חדה: שוק האופציות לטווח הקצר מהבהב אותות דוביים עזים, בעוד שאינדיקטור מאקרו נדיר בשרשרת הפך לירוק בפעם הראשונה מזה למעלה משלוש שנים. ההבנה איזה אות גובר היא השאלה המרכזית עבור כל סוחר ומשקיע כרגע.

חומת האופציות של 13 מיליארד דולר: למה 26 ביוני חשוב

ב-26 ביוני צפויה לפקוע עסקת אופציות על ביטקוין בהיקף של כ-13 מיליארד דולר, כאשר Deribit לבדה אחראית לכ-10.4 מיליארד דולר מתוך הסכום הכולל . התמונה נוטה באופן מובהק נגד השוורים. לאופציות PUT (מכירה) יש יתרון נטו של 1 עד 3.4 מיליארד דולר על פני אופציות CALL (קנייה), מה שיוצר לחץ כלפי מטה עם התקרב מועד הפקיעה .

כ-80% מהאופציות האלה נמצאות כרגע מחוץ לכסף (Out of The Money) לאחר הירידה האחרונה במחיר הביטקוין, מה שהופך פקיעה חסרת ערך בהיקף נרחב לסבירה ומחזק את הלחץ הדובי . מחיר המקס פיין (Max Pain) - הרמה שבה מוכרי האופציות סופגים את ההפסד הכספי הקטן ביותר - נמצא סביב 74,000-75,000 דולר, גבוה בהרבה ממחיר הביטקוין הספוטי שנמצא סביב 62,600 דולר. פער זה בדרך כלל מפעיל משיכה מגנטית של המחיר כלפי מטה לקראת הפקיעה .

זינוק בפרמיית האופציות למכירה ומיצוב הגנתי שיא

סוחרים עברו בהיקף ניכר לאופציות הגנה (Put). ניתוח אחד מציין "עלייה ניכרת בביקוש לאופציות PUT" ומיצוב מחדש הגנתי בכל התחום . למרות שהנתון המדויק של עלייה של 46% בפרמיית ה-PUT ויחס Call/Put של 0.73 לא נמצא מילה במילה במקורות שסופקו, הנתונים הרחבים יותר מאשרים בבירור דומיננטיות של PUT. פקיעת האופציות ב-29 במאי 2026 נשאה יחס Put/Call של 0.84 (הגבוה ביותר מאז אמצע 2021), והנטייה ל-26 ביוני היא אפילו יותר הגנתית, כאשר מספר מקורות מדווחים על יתרון ברור לצד ה-PUT . ניתוח של VanEck מחזק עוד יותר נתון זה, ומדגיש שסנטימנט הדובי של סוחרי אופציות הביטקוין עלה לרמתו הגבוהה ביותר מזה חמש שנים, כאשר פרמיות ה-PUT הגיעו לשיא כל הזמנים .

תחזית אנליסטים: הסתברות של 60%-70% לפריצה נוספת כלפי מטה

האנליסט מייקל (מצוטט על ידי KuCoin) מייחס הסתברות של 60% עד 70% לפריצה נוספת כלפי מטה, ומציין שביטקוין תמיד נגע ברמת המחיר הממומשת (Realized Price) במהלך שוקי דובי - שעומדת כרגע על כ-54,000 דולר . הוא נותן רק סיכוי של 30-40% לכך שהתחתית המקרו-כלכלית כבר הושגה . גם הסיכויים בפלטפורמת Polymarket משקפים זהירות זו, עם הסתברות של כ-51% שביטקוין יגיע ל-55,000 דולר בשנת 2026 ו-31% סיכוי לירידה ל-45,000 דולר . בנימין קאוון (Benjamin Cowen) גם הזהיר שביטקוין עדיין נמצא בשלב דובי, ורואה סיכוי של 60-70% שהתחתית הסופית תיווצר סביב אוקטובר 2026 .

האות השורי הנדיר: האינדיקטור של CryptoQuant הפך לירוק

ב-12 במאי 2026, אינדיקטור מחזור השוק שור-דוב (Bull-Bear Market Cycle Indicator) של CryptoQuant הפך לירוק בפעם הראשונה מאז מרץ 2023, מה שמאותת על מעבר פוטנציאלי לשלב "שוק שורי מוקדם" . היסטורית, אות זה קדם לעליות מתמשכות. האות הירוק במרץ 2023 קדם לריצה של BTC מ-20,000 דולר לכ-73,000 דולר, והאות הירוק הקודם החזיק מעמד כ-17 חודשים, וסיקר את העלייה לשיא כל הזמנים של 108,000 דולר באוקטובר 2025 .

עם זאת, האנליסט חוליו מורנו (Julio Moreno) סימן יוצא דופן קריטי: מרץ 2022, כאשר האינדיקטור גם הפך לירוק אך המחיר נדחה זמן קצר לאחר מכן, וקדם למעבר למגמת ירידה עמוקה יותר . לכן האות הזה מבטיח היסטורית אך אינו ערובה להיפוך שורי.

הקשר טכני ובשרשרת: עדיין דובי עמוק

למרות הנקודה הבהירה האחת הזו בשרשרת, התמונה הרחבה יותר נותרה דובית:

• ביטקוין נסחר סביב 62,600 דולר נכון ל-19-20 ביוני, הרבה מתחת לממוצע הנע שלו ל-200 יום (סביב אזור 77,000 דולר) .
• התנגדות אווירית כבדה: התנגדות לטווח קצר ב-64,000-65,866 דולר, אחר כך התנגדות חזקה יותר בסביבות 71,800 דולר (רמה שדחתה את המחיר בפברואר 2026), ולבסוף הממוצע הנע ל-200 יום בסביבות 77,000 דולר . סגירה יומית נחרצת מעל 77,000 דולר תידרש כדי להפוך את המגמה המבנית כלפי מטה .
• הירידה ביוני הותירה אופציות בשווי 8.6 מיליארד דולר מחוץ לכסף (OTM) ובמסלול לפקוע חסרות ערך, מה שמחזק את הלחץ המכני הדובי .
• בנימין קאוון ציין שהממוצע הנע ל-200 יום שימש כהתנגדות חזקה במאי 2018, מרץ 2022, ושוב במאי 2026, והוא מצפה שהחולשה תימשך לתוך הרבעון השלישי והרבעון הרביעי המוקדם .

סיכום: שוק בצומת דרכים

האותות המרכזיים מציירים תמונה של שוק שנקרע בין אות מאקרו שורי נדיר בשרשרת לבין תפנית דובית כבדה בשוק האופציות ובניתוח הטכני לטווח הקצר:

אות	כיוון	פרט מפתח
פקיעת אופציות (26 ביוני)	דובי	יתרון של 1-3.4 מיליארד דולר ל-PUT; 80% OTM
פרמיית PUT / יחס Call-Put	דובי	הסנטימנט הדובי הגבוה ביותר מזה 5 שנים; פרמיות PUT שיא
הערכת הסתברות אנליסטים	דובי	60-70% סיכוי לירידה ל-Realized Price סביב 54,000 דולר
אינדיקטור Bull-Bear של CryptoQuant	שורי	ירוק ראשון מאז מרץ 2023, אך 2022 היה אות שווא
מבנה טכני	דובי	מתחת לכל הממוצעים הנעים המרכזיים; התנגדות ב-71,800 דולר; יש צורך ב-77,000 דולר כדי להתהפך

פקיעת האופציות ב-26 ביוני היא הזרז המיידי, ורוב האנליסטים רואים בדרך של ההתנגדות הקטנה ביותר כיוון מטה לאזור התמיכה של 54,000-60,000 דולר, אלא אם כן השוורים יוכלו לייצר סגירה נחרצת מעל 77,000 דולר.