גולדמן זאקס קיצצה את תחזית מחיר הזהב לסוף 2026 ב-500 דולר, ל-4,900 דולר לאונקיה. האנליסטים ציינו כ סיבות: יציאות הון של גופים מוסדיים, דחיית קיצוצי הריבית הצפויים, והתפוגגות החששות בנוגע לעצמאות הבנק המרכזי . הבנק אימץ עמדה "זהירה טקטית" והזהיר שאם אכן תתממשנה שתי העלאות ריבית בסתיו, מחיר הזהב עלול לצנוח ל-4,440 דולר
. האנליסטים לינה תומאס ודאן סטרויבן ציינו שגולדמן שומר על תחזית חיובית מהותית לזהב, אך נוקט בגישה זהירה יותר בטווח הקצר
. הקיצוץ הגיע לאחר שכלכלני גולדמן דחו את מועד קיצוצי הריבית הצפויים ליוני ודצמבר 2027, במקום דצמבר 2026 ומרץ 2027 כפי שצפו קודם לכן
.
בראיון ל- Kitco, טענה רבקה איוואלדי, אסטרטגית שוק ב-FCT Capital Partners ואנליסטית לשעבר ב- Lehman Brothers, כי התגובה הניצית של השוק לבכורה של יו"ר הפד קווין וורש היא "כמעט לגמרי לא רלוונטית" לתחזית המבנית של הזהב . היא הדגישה שלושה גורמי תמיכה עמידים שלדעתה השוק ממעיט בערכם:
איוואלדי הציעה גם קריאה נון-קונפורמיסטית של מסיבת העיתונאים הראשונה של וורש, תוך שהיא מצביעה על אותות יונים אמיתיים שלדעתה השוק התעלם מהם:
המסר המרכזי של איוואלדי: התזה השורית המבנית לזהב נותרה בעינה, והירידה שאחרי ישיבת הפד עשויה להיות בסופו של דבר הזדמנות קנייה .
אקסל מרק, מייסד ומנכ"ל Merk Investments, אמר כי משקיעי זהב לא צריכים להניח שפדרל ריזרב ממוקד יותר באינפלציה יקטע את שוק השוורים ארוך הטווח של המתכת היקרה . הוא הדגיש כי כל רוח נגדית בטווח הקצר לזהב עשויה בסופו של דבר לחזק את היסודות ארוכי הטווח של השוק, על ידי הפחתת אי-הוודאות הנובעת מהמדיניות והפניית תשומת הלב של המשקיעים בחזרה למצב הפיסקאלי המתדרדר של ארה"ב
.
מרק כינה את הזהב מגוון תיק השקעות רב ערך לטווח ארוך וציין כי השקעות פעילות בחברות כריית מתכות יקרות יכולות לספק אלפא . לדעתו, גורמי הביקוש המבניים לזהב – רכישות בנקים מרכזיים, חששות פיסקאליים ושינויים בהקצאת תיקים – חזקים מספיק כדי לשרוד מחזור ריבית ניצית
.
וולס פארגו העלה את תחזית מחיר הזהב לסוף 2026 לטווח של 5,300–5,500 דולר לאונקיה, וצופה כי הזהב יגיע ל-6,000 דולר לאונקיה עד 2027 . מקורות מסוימים גם מציינים את יעד וולס פארגו לשנת 2026 ברמה של 6,300 דולר
. תחזית אמצע השנה של הבנק הדגישה את המשך הרכישות של בנקים מרכזיים ואת החששות הפיסקאליים המבניים כגורמים המניעים העיקריים
. מכון ההשקעות של וולס פארגו העלה קודם לכן, בפברואר 2026, את תחזיתו לסוף 2026 ל-6,100–6,300 דולר, עדכון כלפי מעלה של כ-35% לעומת התחזית הקודמת שעמדה על 4,500–4,700 דולר
.
ג'יי.פי מורגן מחקר גלובלי צופה כי הזהב יתקרב ל-6,000 דולר לאונקיה ברבעון הרביעי של 2026, ועלול להגיע ל-6,300 דולר עד סוף 2027 . הבנק הוריד מעט בחודש מאי את תחזית מחיר הזהב הממוצעת לשנת 2026 ל-5,243 דולר לאונקיה (מ-5,708 דולר), תוך ציטוט של ביקוש משקיעים חלש בטווח הקרוב ש"התייבש עד לטפטוף"
, אך אישר מחדש את יעד סוף השנה שלו שעומד על 6,000 דולר, בציפייה שהביקוש יאיץ שוב במחצית השנייה של השנה
.
התחזית נשענת במידה רבה על רכישות חשאיות של בנקים מרכזיים, שלפי ג'יי.פי מורגן, הדמויות הרשמיות ממעיטות בערכן פי 15 . משמעות הדבר היא שהתחזית השורית של הבנק תלויה בנקודת מידע שרוב המשקיעים אינם יכולים לאמת בקלות, נקודה שהפכה למרכזית בנarrative של 6,000 הדולר.
הקונצנזוס של השורים המבניים – איוואלדי, מרק, וולס פארגו וג'יי.פי מורגן – הוא כי תזת הזהב ארוכת הטווח, הנשענת על חוב ריבוני, דה-דולריזציה ורכישות בנקים מרכזיים, לא נשברה בעקבות ישיבת פד ניצית אחת. הזהירות הטקטית של גולדמן משקפת סיכון ירידה אמיתי בטווח הקצר אם אכן יתממשו העלאות ריבית. אבל אפילו תחזית 4,900 הדולר המתוקנת של גולדמן מרמזת על התאוששות משמעותית מהרמות הנוכחיות של כ-4,150 דולר. הפער הגדול בין 4,900 הדולר של גולדמן לבין יעדי 6,000+ הדולר של ג'יי.פי מורגן ו-וולס פארגו מראה שהשוק מתמחר תפיסות שונות מהותית באשר למידת ההשפעה של השינוי הניצי בפד על מסלול הזהב.
Comments
0 comments