כעת, תחת מנהל ההשקעות הראשי החדש כריס ריינר-קוק, Brevan Howard Digital משנה כיוון. במקום להסתמך בעיקר על טוקנים תנודתיים ועל חברות קריפטו בשלבים מוקדמים, החברה מתמקדת בשלושה צירים: בקרות סיכון מחמירות יותר, תיק תמטי בתחום הסטייבלקוין והשקעות בתשתיות פיננסיות מבוססות דולר.
BH Digital Asset נכנסה ל-2025 עם נכסים בהיקף של כ-2.4 מיליארד דולר . בסוף השנה היא רשמה ירידה של 29.5% — הביצוע השנתי החלש ביותר שלה מאז השקתה ב-2021 . לאחר ההפסד, ובצירוף פדיונות אפשריים, היקף הנכסים הקשורים לקריפטו של היחידה ירד אל מתחת ל-2 מיליארד דולר .
לפי דיווחים שציטטו את ה-Financial Times, הגורם המרכזי להפסד היה ירידות שווי בהחזקות פרטיות ובהשקעות בסגנון הון סיכון, ולא רק חשיפה ישירה לנכסים סחירים . דיווח של בילאל ג'אפר מ-27 ביולי 2026 קישר את ההפסד גם לקריסה חדה במטבע הקריפטו Mantra, שלטענתו גרמה ל-BH Digital הפסדים של מאות מיליוני דולרים .
הנפילה בלטה במיוחד על רקע שתי שנים חזקות: הקרן החזירה 43% ב-2023 וכ-51.3% ב-2024 . המעבר מתשואות של יותר מ-50% להפסד של כמעט 30% המחיש עד כמה האסטרטגיה הייתה רגישה להשקעות פרטיות מרוכזות ולשינוי בתנאי השוק.
גאוטם שרמה, מנכ"ל חטיבת הנכסים הדיגיטליים של Brevan Howard, עזב את החברה באוגוסט 2025 לאחר חמש שנים. החברה מסרה כי תפקיד המנכ"ל לא ימולא מחדש .
כריס ריינר-קוק קודם לתפקיד מנהל ההשקעות הראשי של החטיבה במאי 2025 . לפני כן שימש ראש תחום המסחר והמימון הגלובלי ב-Coinbase, והחזיק בתפקידים ב-Millennium Management, ב-Citadel וב-Brevan Howard. פרופיל מקצועי שלו מציין כי הוא מוביל את צוות ההשקעות הדיגיטליות של Brevan Howard . לפי פרופיל הלינקדאין שלו, הוא גם היה ממייסדי חברת טוקניזציה שנמכרה בהצלחה ל-R3 .
דיוויד קאלק, לשעבר בוגר Thiel Capital, הצטרף אף הוא כמנהל תיקים במטרה להרחיב את ההשקעות בתשתיות קריפטו .
השינוי הראשון הוא הידוק בקרות הסיכון. לפי סיכום תעשייתי שפורסם ביולי, BH Digital פועלת תחת "מסגרת מחמירה לניהול סיכונים" בהובלת ריינר-קוק . המהלך מתייחס ישירות לבעיה שנחשפה ב-2025: ריכוזיות גבוהה בהשקעות לא־נזילות, שלא ניתן למכור במהירות כאשר השוק מתהפך.
החטיבה השיקה תיק תמטי המתמקד באקוסיסטם של מטבעות יציבים . סטייבלקוין הוא נכס דיגיטלי שנועד לשמור על ערך יציב יחסית, בדרך כלל באמצעות הצמדה למטבע כמו הדולר. עבור משקיע מוסדי, החשיפה הזו יכולה להתמקד בתשלומים, סליקה, שמירת נכסים והכנסות מעמלות — ולא רק בעלייה או בירידה של טוקן.
ב-21 ביולי 2026 הודיעה Augustus על השלמת סבב Series B בהיקף של 180 מיליון דולר, לפי שווי של מיליארד דולר. את הסבב הובילה Tiger Global Management .
Brevan Howard Digital נמנית עם המשקיעים בסבב, לצד Tiger Global, Hummingbird, QED, מייסדי Nubank, Ramp, Circle ו-Deel, וכן משקיעים נוספים . גם Bloomberg דיווחה על השתתפותה של Brevan Howard .
Augustus אינה מנפיקה טוקן תנודתי. החברה בונה בנק סליקה בעל רישיון פדרלי המיועד לעידן של סטייבלקוין, כסף ניתן לתכנות וסליקה רציפה. היא מתארת את המוצר שלה כבנק סליקה "מותאם ל-AI", שנועד לספק תשתית לחשבונות דולר, תשלומים והעברות . במאי 2026 העניק משרד מבקר המטבע האמריקאי (OCC) ל-Augustus אישור מותנה ראשוני לקבלת רישיון לבנק לאומי בעל שירותים מלאים .
לכן, ההשקעה משקפת חשיפה לתשתית פיננסית מבוססת דולר ולמודל אפשרי של הכנסות מעמלות — ולא הימור ישיר על תנודתיות של נכס קריפטו.
| גורם | הנתון או ההקשר |
|---|---|
| ביצועי 2023 | תשואה של 43% ל-BH Digital |
| ביצועי 2024 | תשואה של 51.3% לקרן מרובת האסטרטגיות |
| ביצועי 2025 | ירידה של 29.5%, השנה הגרועה ביותר מאז ההשקה; ביטקוין ירד בכ-6% בלבד |
| ביצועים לאחר שינוי הכיוון | לפי דיווח תעשייתי, בקרות הסיכון המחמירות יותר הובילו לביצועים חיוביים מתונים בחודשים האחרונים |
| קרן האם | קרן Master Fund של Brevan Howard עלתה ב-0.8% בלבד ב-2025, הרבה מתחת לביצועי מתחרותיה |
| שינוי ניהולי | גאוטם שרמה עזב באוגוסט 2025, ותפקיד המנכ"ל לא אויש מחדש |
| ההנהלה החדשה | כריס ריינר-קוק מונה למנהל השקעות ראשי במאי 2025, לאחר תפקידים ב-Coinbase, Millennium ו-Citadel |
המפנה של Brevan Howard משקף שינוי רחב יותר באופן שבו גופים מוסדיים עשויים לבחון את תחום הנכסים הדיגיטליים. לאחר שנה שבה השקעות פרטיות ולא־נזילות פגעו בתוצאות, הדגש עובר מהימור על עליית מחירי טוקנים לבניית חשיפה לתשתית שמאפשרת שימוש בכסף דיגיטלי.
בפועל, האסטרטגיה החדשה מורכבת משלושה חלקים: הידוק ניהול הסיכונים, בניית תיק המתמקד בסטייבלקוין והשקעה בחברות תשתית כמו Augustus. ההשתתפות בסבב של Augustus היא האיתות המובהק ביותר עד כה לכך ש-BH Digital מחפשת חשיפה פחות תנודתית ומכוונת יותר למערכות סליקה, תשלומים ודולרים ניתנים לתכנות.
עזיבתו של שרמה, ביטול תפקיד המנכ"ל, התשואה הנמוכה של קרן המאקרו המרכזית ב-2025 ואי-הוודאות בשוק הקריפטו לקראת המחצית השנייה של 2026 מספקים את הרקע למהלך. Brevan Howard אינה יוצאת מהנכסים הדיגיטליים — היא מנסה לשנות את האופן שבו היא נחשפת אליהם.